您当前的位置:首页 > 经济金融 > 2019年清华大学经济学金融学备考攻略真题汇总教材解析重点集锦

2019年清华大学经济学金融学备考攻略真题汇总教材解析重点集锦

时间:2019-08-21     来源:     作者:      点击量:102

目录


 2019年育明教育考研攻略 2

一、《育明教育:全程复习计划》 2

二、《育明教育:五阶段考研复习法》 3

三、《育明教育:公共课复习的两个务必和两个坚持 7

四、《育明教育:考研英语25分作文三步攻略》 8

五、《育明教育考研专业课答题攻略》 8

 育明教育参考书目及其解析 12

一、育明教育微观参考书目及其解析 12

二、育明教育宏观参考书目及其解析 12

 育明教育真题汇总及其答案解析 13

 育明教育教材解析内部资料汇编 18

一、范里安:《微观经济学:现代观点(第六版)》课后习题答案解析 18

二、尼科尔森:《微观经济理论:基本原理与扩展》(第九版)课后习题答案解析 18

三、周慧中:《微观经济学》课后习题答案解析 18

四、平新桥:《微观经济学:十八讲》课后题答案解析 18

 育明教育专业课名词集锦 18

一、《宏观经济学名词集锦》 18

二、《微观经济学名词集锦》 21

三、《金融学名词集锦》 33

 育明教育经济学内部资料 60

一、《微观经济学》内部资料 60

二、《宏观经济学》内部资料 64

育明教育课程类型 130


2019年育明教育考研攻略

一、《育明教育:全程复习计划》

转自育明教育网 www.yumingedu.com

 

复习

进度

时间

内容

准备

阶段

2018年11月-2019年4月

搜集考研信息确定考研目标,听考研形势的讲座。考研应如何选择专业,全面了解所报专业的信息准备复习。 

预热

阶段

2019年4月-6月

第一轮复习:可以报一个基础班,包括数学班、英语班和专业课辅导班,但不包括政治

不要急于做模拟试题,不要急于盲目复习,要着重于基础的复习和方法的掌握。

2019年6月-7月

全面关注考研公共课的考试大纲,购买最新的辅导用书,准备暑期复习。同时,重视英语单词的记忆和真题的分析。英语复习要运用“真题复习法”。

发力

阶段

2019年7月-8月

制定一个全面复习计划,开始第二轮复习。开始重点复习政治、巩固英语和数学,重点进行英语真题的分析和政治基础的强化。此外,报一个专业课辅导班,掌握专业课复习重点和复习方法。专业课复习得进度一般为每天50页以上。采用“车轮复习法”。

2019年9月

1.关注各招生单位的招生简章和专业计划,核对专业辅导用书,获取专业课考试信息。 
2.强化公共课,政治要加强复习强度,不断完善复习总体结构。

 

2019年10月

确定十一黄金周复习计划,对前两个阶段的复习进行总结、梳理、查缺补漏。同时,进一步加强专业课的复习,可报一个长期专业课班系统复习。

2019年11月前后

1.研究生考试网上报名工作开始,谨慎填报,牢记报名信息。
2.研究生考试报名工作确认开始,考生到指定的地点进行现场确认,缴费并照相。 

冲刺

阶段

2019年11月下旬

第三轮复习:政治、英语、数学、专业课的进入冲刺复习,购买辅导冲刺的内部资料。

2019年12月-20132年1月

进行模拟实训,报一个冲刺班进行查缺补漏,做考前整理。这个时期,专业课尤其需要模拟,往年考生在这个地方存在误区。

初试

阶段

2020年1月

调整心态,准备考试。熟悉考试环境。

复试

调剂

阶段

2020年2月-5月

查询成绩、关注复习情况,联系导师。

录取

报到

阶段

2020年6月-7月

关注录取通知书

2020年9月

报到

 

20192月17日

                                             北京大学燕园42楼

 

二、《育明教育:五阶段考研复习法

 

转自育明教育网   www.yumingedu.com

 

把考研作为一种娱乐,而不是被娱乐。过程完美了,一切水到渠成,结果自然不错。

 

——育明教育寄语

 

第一阶段:预热(3月1日至7月1日)

 

原因:

考研复习比较好理想的时间长度是6-9个月,因此从3月开始比较科学。如果复习的时间太长,容易导致后劲不足。正所谓“强弩之末势不能穿鲁缟”。这是无数学子的血泪教训。

 

重点任务:

1.收集考研信息,包括所报考专业的未来发展趋势、就业难易程度、所报考专业的难易程度、所报考学校的录取率、资料。毕竟考研所需关注的点无非就两个:一是考研成功的可能性,二是研究生毕业后的就业问题。

2.根据所收集到的信息决定所报考的学校和专业。对于这一点,育明教育团队认为,选择学校和专业的方案有两个:一是,选择尽可能好的学校,如北大、清华、人大、中央财经、南开、复旦,专业可以稍微差一点;二是,选择尽可能好的专业,如金融、经济、计算机、自动化等,学校可以差一点。这样的好处是,以后方便就业,具体的原因分析请关注之后的相关文章。

3.购买参考书,慢慢熟悉所考专业。这个时候学校课程还比较多,且处于学期末,考试又比较多,学校事情繁杂, 无法全身心的投入,所以以“预热”为主。不易过快进入紧张的复习状态。

4.掌握学习的方法、了解复习的重点,为下一步全面展开复习,奠定坚实的基础。这一点至关重要,很多考研学生最后没有考出理想的成绩,不是因为没有努力,更不是付出不够,而是方法不得当,重点没把握好。这一任务的实现,一般需要有考研经验的师兄师姐的帮助。这一点也是育明教育专业课授课的重点之一。

5.制定复习计划。一个完备的复习计划是考研成功的“寻宝图”。没有好的复习计划,只能每天手忙脚乱的复习,昏昏然,却没有丝毫进步的感觉。

6.在整个过程中,数学和英语都要一步步的安排复习。数学以知识点的掌握为主,通过做题积累知识点。英语,主要以单词和真题为主,真题要每做一套就分析透彻。专业课的复习,主要以掌握参考书的目录和框架为主,不需要去费力的记忆。

 

第二阶段:发力(7月1日-10月1日)

 

原因:

这个阶段时间比较充裕,没有学校里的繁杂事情影响,可以安心的投入复习。抓住这个阶段,就成功了一半。

 

重点任务:

以英语、数学这些需要长期练习的科目为主。尤其是英语,在不放松单词等基本知识积累的同时,“以真题为纲”进行复习,把每一套真题彻彻底底的分析明白,真真正正把握住出题人每一道题的出题意图。

专业课复习要有计划的进行,这一阶段要开始有计划的进行知识点的记忆。争取完成第一轮的复习。达到的效果是,对每个知识点做到能够基本记住。

 

第三阶段:坚持(10月1日-12月1日)

 

原因:

这是一个考验毅力的阶段,无数前人的血泪经验告诉我们,谁坚持到了最后,谁就能够成功。经过长达三个月的紧张准备,精力和体力都耗费很大,但是“革命尚未成功,同志仍需努力”。加上周围的同学开始找工作,很多的机会都可能分散考研的经历和时间。这个时候要耐得住寂寞,坐得住冷板凳。毅力不坚定,三心二意,是考研的大忌。很多人没有成功,就是因为机会太多了。

 

重要任务:

这个阶段以专业课为主,辅之以政治、英语、数学。

 

第四阶段:冲刺(12月1日-初试)

 

原因:

这个时候各个科目都达到一定程度,知识的储备都已经达到了一定的程度,开始进入高原平台时期。在一定的时期内会感觉很烦躁,感觉好像什么东西都不会了,这很正常。

如果能够基础坚持下去,多多模拟,多多联系,就可以实现量变向质变的转化。为此,育明教育专业课“冲刺模考点题班”,在晚上安排了模拟考试,对于这一阶段来说,是非常科学的。很多考生,平时背的多,写的少,加之对自己很自信,往往不愿意浪费时间去模拟考试。但是,如果不去正式的进行模拟考试,很难在考研的考场上找到考试的感觉,而且在考场上可能发生的问题,因为没有提前通过模拟考试掌握和解决,以至于被问题和困难打得措手不及。这些很有可能导致半年多的复习,功败垂成。

 

重点任务:

以政治热点、英语作文、数学真题、专业课真题为主。这是个“模拟练习的阶段”。

 

第五阶段:调整(初试至复试)

原因:

经过长时间的复习,经历几乎被耗尽,需要通过这一段时间加以调整。但是,由于现在考研复试的比重越来越大,平均达到25%以上。因此,这个阶段还是不能够太过于放松。很多人没有把握住这个阶段,结果大意失荆州。万望诸君注意。

 

重点任务:

1.考研复试,往往以时政为核心,来灵活的考察知识点的应用。因此,这个阶段应该多多收集一些时政热点,并尝试用所学知识去解决。

2.寻找复习的资料。包括老师们最近的讲话、论文等等。

3.准备听力和口语。很多学校,例如北大、人大等复试时考察口语和听力的。

 

    以上“五阶段复习法”,步步为营,按部就班,依次行事,一切尽在掌握中,则考研无忧矣。

 

                                                   20193月15日

于北大燕园

 

三、《育明教育:公共课复习的两个务必和两个坚持

育明教育公共课团队 | 2019-04-26 22:18

    务必要养成多记忆多分析多总结的习惯,务必要坚持以真题为纲的理念。要坚持多看几个版本的真题,要坚持选择那些答案解析全面的参考书。

    第一个务必:

    首先,无论英语还是政治,很多知识点都是需要去记忆的,尤其是政治。如果能够把基本的知识点记忆牢固,想不得高分都难。

    其次,公共课在几年以内基本都是同一批人来出题,即使更换老师,也是循序渐进的;即使是变革性的,那么由于这些年龄比较大的出题人的知识背景等都很相近,所以在出题思路等各个方面也不会有太大的变化。换言之,考试是有规律可循的。这一点也适合专业课。

    再次,多总结,才能够形成自己的一套比较实用的技巧和方法。别人讲的再好,也是别人的,距离自己能够灵活运用还是有一定的差距的。

     第二个务必:

    无论是政治英语,还是专业课,都要坚持做真题。真题之外的练习题或者模拟题,和真题相比水平差距太大,而且出题没有思路,不适合来练习考研的答题思路。充其量只适合找答题的感觉和锻炼答题的时间。

     第一个坚持:

    公共课的真题要多选择几个版本的,以四个为佳。每个老师对真题的理解和分析是不同的,通过对比,我们或许可以形成自己的技巧和方法,正所谓“兼听则明,偏信则暗”。

     第二个坚持:

真题参考书,我们看什么呢?我们看的是他的解答。真题我们做过一遍就可以把答案记住,因此,我们看真题,不是看它选哪个答案,而是看为什么要选择那个答案。不是去想这个题应该选择什么,而是去想出题人想让你选择哪个,或者说,出题人其他三个选项设置的陷阱在哪里。这些才是我们在复习真题,看真题的时候应该做的。

四、《育明教育:考研英语25分作文三步攻略》

转自育明教育网   www.yumingedu.com

 

英语对于众多考研的学子来说,是一个软肋。考研英语中的作文,分值占到了30%,是相当重要的。但是,每年北京在考研英语作文方面的分数压的是很低的,一般30分的作文,平均分在14分左右。但是,育明教育的学员在这个方面的表现却比较突出,一般都能够达到20分以上。育明教育公共课辅导团队认为,英语作文复习有三步要走:

第一,总结一套自己的答题模板,但是要区别于市面上常见的模板。

第二,把往年的作文答题卡复印20-30份,每次写作文的时候都用这个答题卡,提前进入考试状态。

第三,在分析真题完形和阅读的时候要多留心好的句型和单词,尽量避免用一些中学的词汇。例如,a good number of 和 a significant number of(源自:2006年考研英语完形)都可以表示很多。但是在写作文的时候很多同学喜欢用中学的一些词,诸如“many”“much”“lots of”,这样一下子就给阅卷老师暴露了自己的“实力”。

以上三点做到了,作文25分以上不成问题。

  

                                        20191月12日

  于人大明德楼

五、《育明教育考研专业课答题攻略》

(一)名词解释

1.育明考研名师解析

名词解释一般都比较简单,是送分的题目。在复习的时候要把重点名词夯实。育明考研专业课每个科目都有总结的重要名词,不妨作为复习的参考。

很多高校考研名词解释会重复,这就要考生在复习的同时要具备一套权威的、完整的近5年的真题,有近10年的最好。

2.育明考研答题攻略:名词解释三段论答题法

定义——》背景、特征、概念类比、案例——》总结/评价

第一,回答出名词本身的含义。一般都可以在书本找到。

第二,从名词的提出的背景、它的特征、相似概念比较等方面进行简述。

第三,总结,可以做一下简短的个人评价。

3.育明教育答题示范

例如:“战略人力资源管理”

第一,什么是战略人力资源管理(这是答案的核心)

第二,它的几个特征,并简单做一下解释。

第三,和职能人力资源管理,人事管理等进行对比。

4.危机应对

如果出现没有遇到的名词解释,或者不是很熟悉的名词解释,则尽量把相关的能够想到的有条理的放上去,把最有把握的放在第一部分,不要拘泥于以上的答案框架。

5.育明考研温馨提示

第一,名词解释一般位于试卷的第一部分,很多考上刚上考场非常的兴奋,一兴奋就容易下笔如流水,一不小心就把名词解释当成了简答题。结果后面的题目答题时间非常紧张。

第二,育明考研咨询师提醒大家,在回答名词解释的时候以150-200字为佳。如果是A4的纸,以5-8行为佳。按照每个人写字的速度,一般需要5分钟左右。

(二)简答题

1.育明考研名师解析

简答题一般来说位于试题的第二部分,基本考察对某些重要问题的掌握程度。难度中等偏低。这就要求考生在复习的时候要把课本重要问题梳理清楚,要比较扎实的记忆。一般来说书本看到5遍以上可以达到记忆的效果。当然,记忆也要讲究方法。

2.育明考研答题攻略:简答题定义框架答题法

定义——》框架 ——》总结

第一,先把简答题题干中涉及到的最重要的1-2个名词进行阐述,类似于“名词解释”。很多人省略了这一点,无意中丢失了很多的分数。

第二,按照要求,搭建框架进行回答。回答要点一般3-5点。

第三,进行简单的总结。

3.育明教育答题示范

例如:简析绩效管理和绩效考评的区别和联系。

第一,“绩效管理”和“绩效考评”的定义。

第二,区别

第三,联系

第四,总结。

4.危机应对

当遇到自己没有见过,或者复习时遗漏的死角。这个时候不要惊慌。只要你平时认真复习了,基本你不会的,别人也基本如此。首先要有这个自信。其次,无限的向课本靠拢,将相关的你能够想到的内容,有条理的全部列出来,把困难抛给改卷老师。

5.育明考研温馨提示

第一,在回答简答题的时候,一定要有头有尾,换言之,必须要进行核心名词含义的阐释。

第二,在回答的时候字数一般在800-1000为佳,时间为15-20分钟。

(三)论述题

1.育明考研名师解析

论述题在考研专业课中属于中等偏上难度的题目,考察对学科整体的把握和对知识点的灵活运用,进而运用理论知识来解决现实的问题。但是,如果我们能够洞悉论述题的本质,其实回答起来还是非常简单的。论述题,从本质上看,是考察队多个知识点的综合运用能力。因此,这就要求我们必须对课本的整体框架和参考书的作者的写书的内部逻辑。这一点是我们育明考研专业课讲授的重点,特别是对于跨专业的考生来说,要做到这一点,难度非常大。

2.育明考研答题攻略:论述题三步走答题法

是什么——》为什么——》怎么样

第一,论述题中重要的核心概念,要阐释清楚;论述题中重要的理论要点要罗列到位。这些是可以在书本上直接找到的,是得分点,也是进一步分析的理论基点。

第二,要分析目前所存在问题出现的原因。这个部分,基本可以通过对课本中所涉及的问题进行总结而成。

第三,提出自己合理化的建议。

3.育明教育答题示范

例如:结合治理理论,谈谈我们政府改革。

第一,阐释“治理”的定义,然后分段阐释“治理理论的核心主张,包括理论主张和政策主张”。

第二,分析目前“政府改革”中存在的问题及其原因。

第三,结合治理理论的理论和政策主张,并结合相关的一些理论提出自己的改革措施。我们育明考研经过长期摸索,总结了一套考研专业课答题模板。

4.危机应对

万一遇到自己没有碰到的问题,特别是没有关注到的热点问题怎么办呢?其实,论述题虽然是考察考生运用知识点分析问题的能力,其核心还是在于课本知识,在于理论。因此在回答的时候一定要紧扣理论不放松。

5.育明考研温馨提示

第一,回答的视角要广,不要拘泥于一两个点。

第二,在回答论述题的时候一定要有条理性,但是条数不宜过多,在5-8条为主。字数在1500左右。用时为25-30分钟。

(四)案例分析题

1.育明考研名师解析

案例分析与其说是在考察案例,不如说是再考察考生对核心理论和知识点的掌握。难度适中。但是很容易丢分,想要得高分,比较难。

2.育明考研答题攻略:案例分析两点分析法

理论结合——》案例分析

第一,对材料所涉及的问题寻找理论依据。

第二,结合材料进行分析

3.育明教育答题示范

例如:关于北京公交车现行的问题,运用公共政策知识分析。

第一,要精确找到所考察的知识点——政策工具。然后阐述什么事政策工具,包括哪些政策工具,各自的优缺点是什么。

第二,结合材料进行分析。

4.危机应对

有时候在考试的时候遇到自己并不熟悉的资料,不要紧,抓住一点——考察的知识点肯定是课本上的,然后无限向课本靠拢,找到最接近的理论和知识点。

5.育明考研温馨提示

第一,要理论现行,不要上来就分析。

第二,如果那不准考察的理论点,就多写几条,反正多写了不扣分。

 

 

 育明教育参考书目及其解析

一、育明教育微观参考书目及其解析

(一)参考书目

1.范里安:《微观经济学:现代观点(第六版)》,上海人民出版社,2006年版。

2.尼科尔森:《微观经济理论:基本原理与扩展》(第九版),北京大学出版社,2008年版。

3.周慧中:《微观经济学》,厦门大学出版社,2007年版。

4.平新桥:《微观经济学:十八讲》,北京大学出版社,2002年版。

(二)书目解析

《现代观点》可以作为基础,一些问题分析得不深入,有时候正文为了避免使用数学推导,绕很大弯子,不如附录部分的数学推导更直接些。

周惠中的《微观经济学》,言简意赅,而且语言幽默、流畅,产品差异化的模型写得很经典。

尼科尔森的微观,讲得很透彻,虽然中心不一定会考到这个难度,但是看完她以后再看《现代观点》会有不同的感受,清晰很多。例如拉格朗日乘子的解释对于理解需求函数、要素需求函数的推导很有帮助。      

《十八讲》,对不确定性的论述很精练,对科斯定理的介绍比较全面,后面社会福利函数的推导部分比较难以理解。

二、育明教育宏观参考书目及其解析

(一)参考书目

1.曼昆:《宏观经济学》(第五版),复旦大学出版社,2009年版。

2.罗伯特·巴罗:《宏观经济学》(第五版),机械工业出版社,2007年版。

推荐书目:

3.杰弗里·萨克斯:《全球视角的宏观经济学》,上海人民出版社,2004年版。

(二)书目解析

《全球视角》,是08年以前国家经济发展中心指定的参考书目,比曼昆的宏观更深入,尤其是开放经济、反馈调节那部分。

曼昆《宏观经济学》,脉络清晰,可以作为宏观复习的主框架,缺点是点到为止,比较浅显。

巴罗《宏观经济学》,这本书有一些地方不好理解,但是如果能够深入下去,还是能够给我们很大的启发。

 育明教育真题汇总及其答案解析

清华大学经济学金融学硕士研究生入学考试真题

1. 已知偏好单调,求证偏好满足局部非餍足性;(10)  

 

育明教育答案解析:

证明:记选择集

的一个邻域为任意小正数),都 ,由于偏好是单调的,故。因此偏好满足局部非餍足性。

2. 求证同一企业在 Stackelberg 均衡下的利润大于Cournot均衡下的利润;(10)

 

育明教育答案解析:

证明:首先,Stackelberg均衡下,先行者可以选择古诺产量,使最终的产量成为一个古诺均衡,这就说明Stackelberg均衡下先行者的利润至少不会少于古诺均衡。

如下图,设分别是企业12的反应函数,图中的弧线为企业1的等利润线,则N点(反应曲线的交点)为古诺均衡。在Stackelberg中,企业1可以通过选择产量使等利润线与企业2的反应曲线相切实现利润最大化。如图,即选择S点。由于S点对应的等利润线低于N点对应的等利润线,故Stackelberg均衡下先行者利润大于古诺均衡下利润。(选择两条等利润线上q1相同的点,可以看到较低的等利润线q2较低,于是价格较高,故企业1利润更高。)

 

 

   q2

 

 

 

 

         b1(q2) b2(q1)

 

               N   S q1

注:本题用数学方法的严格证明如下:设企业2Stacklberg均衡中的追随者)的反应函数为

古诺竞争下的企业最大化利润的一阶条件为

则领导者的最优问题为:

该问题的一阶条件为

显然,如满足(条件是

而因此古诺产量不满足Stackelberg均衡下的一阶条件,故古诺产量不是先行者的最优选择,于是Stackelberg均衡下先行者利润大于古诺均衡下最优利润。

3.已知企业成本函数为C=w1^α.w2^β.y^γ,求:

(1)该企业的条件要素需求函数;  

(2)假定产品价格为 p,求利润函数. (10)  

 

育明教育答案解析:

1

该问题的拉格朗日函数为

由包络定理,有故条件需求函数为

2)利润函数是关于要素价格和产量价格的通过选择产量y得到的最大利润,故

将求得的最优产量代入利润表达式,得到利润函数

4.已知效用函数,求均衡解(比较简单,不再赘述) (10)

5.(1)什么是“圣彼得堡悖论”?(2)伯努利又是如何解答的?(3)该解答对经济学有何意  

义?(10)  

 

育明教育答案解析:

1)圣彼得堡悖论如下:设存在以下赌局G,参与者抛硬币,正反面的概率分别为0.5

第一次抛硬币为正,获2元,若第二次抛时才看到“正”,则获利4元,……第N次抛时才第一次看到“正”获利元。

由于参加该赌局的期望收入为元,故参与者应该愿意付出任意大的钱来参与这个赌局。然而在实际生活中,人们并不愿意这么做,这就构成了一个悖论

2)伯努利的解答:一、人们决策是否参与赌局时并不着眼于期望收入,而是着眼于期望效用。二、由于人们对货币的效用函数是边际效用递减的,故参加赌局的期望效用有可能是有界的,故人们不会愿意出无限多的钱来玩这一赌局。

3)这一解答对经济学的意义是:提出了期望效用函数理论,奠定了不确定性决策的理论基础。

6.已知一个政府所属的垄断企业产品价格为 p,生产成本为 c,p=c, 假设政府将该企业私有  化,则产品价格为p',成本为c',又已知市场需求弹性,价格变动与成本变动(记不了具体数值,但p'>p, c'<c )问从社会福利的角度看政府是否应该将其私有化? (10

7.似乎是一个用顺序归纳法解Bayesian 均衡的问题。(10 分)  

8.已知社会生产函数为x^2+y^2=100,效用函数为 u(x,y)=x^1/2.y^1/2, 1)社会均衡价  

格(可设 Px=1 (2)社会总产值 (10)  

 

育明教育答案解析:

,记

产出均衡的充要条件是

代入具体表达式,解得

这时均衡价格由决定,得到

此时社会总产值=

 

9.工人或者具有高能力(H),或者具有低能力(L)。一项高质量的教育(e)能够提高工人们  

的生产率(y):高能力的人受了此项教育后的生产率为:y=H+de ;低能力的人受了此教育  

之后的生产率为:y=L+de假定学费与质量无关,所以我们抽象掉学费。为了获得这项教  

育,低能力(L)的人要承受的非货币成为:C(e)=e;而对高能力(H)的人来说,该成本为  

C(e)=ke,0<d<k<1。教育对工人的报酬为 W-C(e),而企业则获得:y-W  

如果企业不知道工人们的生产率,只有工人知道自己的生产率,企业则只有把教育当作  

信号来辨别H  L。假定企业相信,只有 H 型的工人才会选择 e>=e*的教育, L 型的工人则只  会选择e<e*的教育,那么,e*值为多少才合适? (10)  

 

育明教育答案解析:

首先假设劳动力市场是完全竞争的,故如果一个工人如果被认为是具有高能力的,那么他必会得到工资,如果被认为是低能力的,他必会得到工资。但如果厂商观察到所有人的教育水平都一致,那么厂商关于劳动者平均能力的信念将决定愿意支付的工资水平;我们可以有理由认为这个平均能力介于之间。

关键在于把握所求的1)使得低能力者不愿去模仿高能力者,(2)使得高能力者不愿去模仿低能力者。记能力者采取能力者的教育水平所得的净剩余。

最后,如果低能力者不愿意去模仿高能力者,其最优选择是不接受任何教育,因为

条件(1)的充分条件是

,即

条件(2)的充分条件是

,即

由此得到均衡条件

 

10.已知消费者净效用函数为u=sq-p,其中 s 表示产品质量,s 服从(0,1)的均匀分布,  

qi=f(s)  求:

(1)市场均衡价格  

2)高质量产品所占市场份额 (10)

 

育明教育答案解析:

1)市场均衡情况下

即为市场均衡价格

2)题目不完整,答案空缺

 

 育明教育经济学内部资料汇编

一、范里安:《微观经济学:现代观点(第六版)》课后习题答案解析

电子版发送。

二、尼科尔森:《微观经济理论:基本原理与扩展》(第九版)课后习题答案解析

电子版发送。

三、周慧中:《微观经济学》课后习题答案解析

电子版发送。

四、平新桥:《微观经济学:十八讲》课后题答案解析

电子版发送。

育明教育专业课名词集锦

一、《宏观经济学名词集锦》概要

1.国民生产总值和国内生产总值(区分实际与名义) 

2.存量与流量

3.生产法、收入法和支出法 

4.国民生产净值

5.利率

6.消费与储蓄

7.投资(存货投资和重置投资)

8.摩擦性失业和自愿性失业、结构型失业

9.隐蔽性失业和隐蔽性通货膨胀

10.自然失业率与充分就业

11.需求拉上与成本推动的通货膨胀 

12.结构型通货膨胀(需求移动论和斯堪的纳维亚模型) 

13.萨伊定律和古典的货币数量论

14.总量生产函数

15.劳动供给函数和劳动需求函数(劳动市场均衡)

16.消费函数

      A.绝对收入论(边际消费递减规律)

 B.相对收入论 

C.生命周期论 

D.恒久收入论

17.储蓄函数

18.资本边际效率

19.加速系数

20.紧缩缺口和膨胀缺口

21IS曲线和LM曲线

22.自动稳定器

23.财政政策(增支和减税)

24.累进所得税

25.货币政策

      A.一般性货币政策(公开市场业务、改变贴现率、变动存款准备金率)
      B.选择性货币政策(消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、道义劝告)

26.凯恩斯效应和庇古效应
27.菲利普斯曲线

28.凯恩斯陷阱

29.奥肯定律

30.需求管理

31.相机抉择(逆风向行事)和单一规则

32.经济周期(长波、中波、短波)

33.乘数-加速数模型

34.消费不足论和投资过度论

35.挤出效应

36.经济增长和经济发展

37.哈罗德-多马经济增长模型(只需掌握哈罗德模型即可)

38.新古典经济增长模型

39.经济增长中的黄金分割率

40.滞涨

41.乘数

42.货币幻觉

43.货币乘数

44.系统性风险

45.效率工资

46.基础货币和货币供应

47.货币乘数

A.弗里德曼--施瓦兹分析

B.卡甘分析

C.乔顿分析

48.托宾的货币供应新论

49.李嘉图等价定理

50.理性预期与适应性预期

51.卢卡斯批判

52.现代货币需求理论

    A.凯恩斯的货币需求理论 

B.鲍莫尔模型

C.惠伦模型 

D.托宾模型(托宾曲线)

E.弗里德曼的货币需求理论(弗里德曼的实证研究)

53 货币政策传导机制
    A.利率传导机制(凯恩斯的分析、托宾和莫迪利安尼的发展)

B.货币供应传导机制(货币学派的分析)

C.信贷配给传导机制

D.汇率传导机制

54.货币政策的时滞(内部时滞和外部时滞)

55.货币政策的中间目标和最终目标

56.非均衡理论

57.托宾的q理论

58.AD-AS模型

59.潜在产量

60.古典总供给曲线和凯恩斯的总供给曲线

二、《微观经济学名词集锦》

1微观经济学(Microeconomics)

  微观经济学是经济学的一部分,它分析像消费者厂商和资源所有者这些个体的经济行为(宏观经济学与之相反,它分析像国内总产品这样的经济总体行为) 

2需求

消费者在一定时期内在各种可能的价格水平下愿意而且能够购买的该商品的数量。

3供给

生产者在一定时期内在各种可能的价格水平下愿意而且能够出售的该种商品的数量。

4均衡价格

均衡的最一般意义是指经济事物中有关的变量在一定条件下的相互作用下所达到的一种相对静止的状态。均衡价格是指该种商品的市场需求量和市场供给量相等时候的价格。

5消费者剩余

消费者在购买一定数量的某种商品时愿意支付的总数量和实际支付的总数量之间的差额。

6生产者剩余

生产者剩余指厂商在提供一定数量的某种产品时实际接受的总支付和愿意接受的最小总支付之间的差额。

7需求的价格弹性

表示在一定时期内一种商品需求量变动对于该商品的价格变动的反应程度。

8需求的收入弹性

表示在一定时期内消费者对某种商品的需求量的变动对于消费者收入两变动的反应程度。

9需求的交叉弹性

表示在一定时期内一种商品的需求量的变动对于它的相关商品的价格的变动的反应程度。是该商品的需求量的变动率和它的相关商品的价格的变动率的比值。

10供给的价格弹性

表示在一定时期内一种商品的供给量的变动对于该商品的价格的变动的反应程度。

11效用

指商品满足人的欲望的能力,或者说,效用是指消费者在消费商品时所感受到的满足程度。

12基数效用论

基数效用论者认为,效用如同长度、重量等概念一样,可以具体衡量并加总求和,具体的效用量之间的比较是有意义的。

13序数效用论

认为效用的大小是无法具体衡量的,效用之间的比较只能通过顺序或登记来表示。

14边际效用递减规律

在一定的时间内,在其他商品的消费数量保持不变的条件下,随着消费者对某种商品消费量的增加,消费者从该商品连续增加的每一消费单位中所得到的效用增量即边际效用是递减的。

15无差异曲线

是用来表示消费者偏好相同的两种商品的所有组合。或者说表示能飞消费者带来相同的效用水平或满足程度的两种商品的所有组合。

16预算约束线

又称预算线,消费可能线,价格线。表示在消费者的收入和商品的价格给定的条件下,消费者的全部收入所能购买到的两种商品的组合。

17消费者均衡

研究单个消费者如何把有限的货币收入分配在各种商品的购买中以获得最大的效用。

18脊线

在劳动位于一个轴而资本位于另一个轴的图中,脊线是指在此之间包括了利润最大化的厂商能够选择的全部投入品组合的线

19收入效应

由商品的价格变动所引起的实际收入水平变动,进而由实际收入水平变动所引起的商品需求量的变动。

20替代效应

由商品价格变动所引起的商品相对价格的变动,进而由商品的相对价格变动所引起的商品需求量的变动。

21柯布-道格拉斯函数

用来预测国家和地区的工业系统或大企业的生产和分析发展生产的途径的一种经济数学模型,简称生产函数。它的基本的形式为:Q=ALKQ为产量;LK分别为劳动和资本投入量;Aa b 、为三个参数,0<ab<1

22生产函数

表示在一定时期内,在技术水平不变的情况下,生产中所使用的各种生产要素的数量与所能生产的最大产量之间的关系。

23吉芬商品

需求量与价格同方向变动的特殊的低档物品。

24边际替代率

在维持效用水平不变的前提下,消费者增加一单位某种商品的消费数量时所需要的放弃的另一种商品的消费数量。

25边际报酬递减规律

在技术水平不变的条件下,在连续等量地把某一种可变生产要素增加到其他一种或几种数量不变的生产要素上去的过程中,当这种可变生产要素的投入量小于某一特定值时,增加该要素投入所带来的边际产量是递增的;当这种可变要素的投入量连续增加并超过这个特定值时,增加该要素投入所带来的边际产量是递减的。

26规模收益(规模报酬)

分析的是企业的生产规模变化与所引起的产量变化之间的关系。

27内在经济

指的是该厂商规模的扩大所引起的平均成本的降低和收益的增加。

28外在经济

企业外在经济是由于厂商的生产活动所依赖的外界环境得到改善而产生的。

29边际技术替代率

在维持产量水平不变的条件下,增加一单位某种生产要素投入量时所减少的另一种要素的投入数量。

30生产要素的最优组合

为了实现既定成本条件下的最大产量或者为了实现既定产量下的成本最小量,使得两要素的边际技术替代率等于两要素的价格比例。

31利润最大化原则

边际收益等于边际成本是厂商实现利润最大化的均衡条件。

32机会成本

为了采取一种决策而放弃的其他决策所获得的最大收益。

33经济成本

机会成本、显成本、隐成本之和。

34显成本

厂商在生产要素市场上购买或租用所需要的生产要素的实际支出。

35隐成本

厂商本身自己所拥有的且被用于该企业生产过程的那些生产要素的总价格。

36短期成本

现有工厂和其他不变成本既定的条件下所发生的成本。包括总不变成本、总可变成本、总成本、平均不变成本、平均可变成本、平均总成本和边际成本。

37长期成本

在长期内,厂商可以根据产量的要求调整全部的生产要素投入量,甚至进入或退出一个行业,因此,厂商所有的成本都是可变的。厂商的长期成本可以分为:LTC(长期总成本)、LAC(长期平均成本)、LMC(长期边际成本)。

38成本函数

成本和产量之间的关系。

39厂商均衡

指一个厂商在其所面临的各种约束下,利润达到最大化时的产出的水平或状态此时厂商没有改变其产出或价格水平的动机在规范的厂商理论中,这意味着厂商选择了一个边际收益恰好等于边际成本的产出水平

40.完全竞争市场

必须具备以下四个条件:市场上有大量的买者和卖者;市场上每一个厂商提供的商品都是同质的;所有的资源具有完全的流动性;信息是完全的。

41完全竞争厂商(行业)的短期供给曲线

曲线向右上方倾斜的,它表示商品的价格和供给量之间同方向变化的关系。更重要的是,完全竞争厂商的短期供给曲线表示厂商在每一个价格水平的供给量是能够给它带来最大利润或最小亏损的最优产量。

42完全竞争厂商的关闭点(停止营业点)

厂商的平均收益AR等于平均可变成本AVC,在这个均衡点上,厂商出于关闭的临界点。

43完全垄断市场

指整个行业只有唯一的一个厂商的市场组织。具体条件有三点:市场上只有唯一的一个厂商生产和销售商品;该厂商生产和销售的商品没有任何相近的替代品;其他任何厂商进入该行业都极为困难或不可能。

44产品差别

类似商品之间存在着的使它们不至于成为完全替代品的因素,因位置差别使得在不同地点出售的同型号的汽油成为不完全的替代品具有产品差别的企业面对的是向下倾斜的需求曲线,而不是完全竞争情况下的那种水平的需求曲线

45垄断竞争市场

一个有许多厂商生产和销售有差别的同种产品的市场。

46寡头垄断市场

是指少数几家厂商控制整个市场的产品的生产和销售的这样一种市场组织。

47折拐需求曲线模型

又称斯威齐模型。假设条件是:如果一个寡头厂商提高价格,行业中的其他寡头厂商都不会跟着改变自己的价格,因而提价的寡头厂商的销售量的减少是很多的;如果一个寡头厂商降低价格,行业中的其他寡头厂商会将价格降到相同的水平,以避免销售份额的减少,因而该寡头厂商的销售量的增加是很有限的。

48价格歧视

以不同的价格销售同一种产品,被称为价格歧视。垄断厂商实行价格歧视的条件:市场的消费者具有不同的偏好;不同的消费者群体或不同的销售市场是相互隔离的。

49串谋

寡头垄断市场中,几个寡头为了控制市场价格获得垄断利润而进行的勾结。

50非价格竞争

在垄断竞争市场上,由于每一个厂商生产的产品都是有差别的,所以垄断竞争厂商往往通过改进产品品质、精心设计商标和包装、改善守候服务以及广告宣传等手段,来扩大自己产品的市场销售份额,这就是非价格竞争。

51卡特尔

由一系列生产类似产品的独立企业所构成的组织,目的是提高该类产品价格和控制其产量。根据美国反托拉斯法,卡特尔属于非法。

52.价格领导

是指在寡头垄断条件下,行业中的一家企业决定产品价格,其他企业则相应跟着定价或变价。在此模式下,领袖企业首先依据MR=MC决定其最优产量和最优价格,然后其他企业按大企业定的价格定价并确定其产量。

53古诺模型

市场上只有AB两个厂商生产和销售相同的产品,它们的生产成本为零;它们共同面临的市场的需求曲线是线性的,AB两个厂商都准确地了解市场的需求曲线;AB两个厂商都是在已知对方产量的情况下,各自确定能够给自己带来最大利润的产量,即每一个厂商都是消极地以自己的产量去适应对方已经确定的产量。

54引致需求

厂商对生产要素的需求是从消费者对产品的直接需求中派生出来的,称之为引致需求。

55边际收益产品

指由于使用额外一单位投入品X所带来的总收益的增加边际收益产品是指由于使用额外一单位投入品X所带来的总收益的增加它等于投入X的边际产品乘以厂商的边际收益

56边际产品价值

边际产品价值为一种投入品的边际产品(也就是额外一单位投入品所导致的额外产出)乘以产品的价格

57局部均衡

局部均衡分析是指这样一种分析,(与一般均衡分析相反)它假设一个市场上的价格 改变时不会导致其他市场的价格发生明显的变化 

58一般均衡

经济整体均衡状态的分析,此时所有的商品和服务市场都同时处于均衡

59契约曲线

(在消费者之间进行交换时)两个消费者的边际替代率相等的点的轨迹, (在生产者之间进行交换时)两个生产者的边际技术替代率相等的点的轨迹 

60交换的契约曲线

所有无差异曲线的切点构成的轨迹,表示两种产品在两个消费者之间的所有最有分配。

61生产的契约曲线

所有等产量的切点的轨迹构成的曲线,表示两种要素在两个生产这之间的所有最优分配。

62第一福利经济学定理

是指在经济主体的偏好被良好定义的条件下,带有再分配的价格均衡都是帕累托最优的。而作为其中的特例,任意的市场竞争均衡都是帕累托最优的。

63第二福利经济学定理

在所有的消费者的偏好为凸性以及其它一些条件下,任何一个帕累托最优配置都可以从适当的初始配置出发,通过完全竞争的市场来实现。

64社会无差异曲线

在该曲线上不同的点代表着不同的效用组合,但所表示的社会福利确实一样的。

65市场失灵

现实的资本主义市场机制在很多场合下不能导致资源的有效配置。形成因素有垄断、外部影响、公共物品、不完全信息。

66.公共物品

通常将不具备消费的竞争性的商品叫做公共物品,具有非竞争性或非排他性。

67外在性

又称为外部经济影响,指从事某种经济行为的经济单位不能从其行为中获得全部收益或支付全部成本。

68政府失灵

指政府干预经济不当,未能有效克服市场失灵,却阻碍和限制了市场功能的正常发挥,从而导致经济关系扭曲,市场缺陷和混乱加重,以致社会资源最优配置难以实现。

69恩格尔系数

食品支出总额占个人消费支出总额的比重。

70基尼系数

在全部居民收入中,用于进行不平均分配的那部分收入占总收入的百分比。

71埃奇渥斯盒状图

是由英国经济学家埃奇沃斯首创的一种用来研究一般均衡的工具这种框,图中的任意一点都表示既定产出和在两个消费者之间的一种分配。

72阿罗不可能定理

如果众多的社会成员具有不同的偏好,而社会又有多种备选方案,那么在民主的制度下不可能得到令所有的人都满意的结果。

73支付矩阵

博弈论中,用来描述两个人或多个参与人的策略和支付的矩阵。不同参与人的利润或效用就是支付。

74纳什均衡

是指博弈论中的一种均衡,如果给出每个其他局中人的策略,在此均衡下,所有局中人都没有理由改变他自己的策略

75科斯定理

只要财产权是明确的,并且其交易成本为零或者很小,则无论在开始时将财产权赋予谁,市场均衡的最终结果都是有效率的。

76搭便车

其基本含义是不付成本而坐享他人之利,有些消费者不负担一揽子支付而享受低价格的好处。

77风险规避

风险应对的一种方法,是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件,保护目标免受风险的影响。

78道德风险

从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。

79逆向选择

由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品,进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。

80里昂惕夫生产函数

又称固定比例生产函数,是指每一个产量水平上任何一对要素投入量之间的比例都是固定的生产函数。

81公地悲剧

哈丁在《公地的悲剧》中设置了这样一个场景:一群牧民一同在一块公共草场放牧。一个牧民想多养一只羊增加个人收益,虽然他明知草场上羊的数量已经太多了,再增加羊的数目,将使草场的质量下降。牧民将如何取舍?如果每人都从自己私利出发,肯定会选择多养羊获取收益,因为草场退化的代价由大家负担。每一位牧民都如此思考时,“公地悲剧”就上演了--草场持续退化,直至无法养羊,最终导致所有牧民破产。当一个人使用公有资源时,他就减少了其他人对这种资源的享用.

82信息不对称

行为人之间的这种信息占有的不同称为信息不对称。其中要涉及到不同行为人之间发生契约关系,否则就无所谓信息不对称。

83委托-代理问题

由于经理或工人可能会追求自己的目标,即便这样做会减少企业所有者的利润,从而 导致了委托--代理问题经理或工人是为所有者工作的代理人,所有者是委托人

84生产可能性曲线

生产可能性曲线表示用一定数量的资源所能够生产出来的两种商品的各种数量组合 

85资本市场

又称长期资金市场,买卖中长期信用工具、实现较长时期资金融通的场所。金融市场的一个主要环节,泛指资金借贷期长于1年的市场。

86货币市场

又称短期金融市场,是进行短期资金融通的市场,资金的借贷期在一年之内。

87虚拟经济(Virtual Economy) 

指相对独立于实体经济的虚拟资本的经济活动。虚拟资本一般指以有价证券形式(如债券、股票)存在的未来预期收益的资本化。

88寻租活动

个人或组织耗费稀缺资源,通过控制或影响资源分配的管治者,攫取一种额外的利益或好处的行为,这种额外的利益或好处是一种人为创造的财产的转移。

89经济人

被视为经济活动中一般的人的抽象,其本性被假设为利己的。经济人在一起经济活动中的行为都是合乎所谓的理性的,即都是以利己为动机,力图以最小的经济代价去追逐和获得自身的最大的经济利益。

90需求量的变动

是指在其他条件不变时,由某商品的价格变动所引起的该商品的需求数量的变动。

91需求的变动

是指在某商品价格不变的条件下,由于其他因素变动所引起的该商品的需求数量的变动。

92替代品

如果两种商品之间可以相互代替以满足消费者的某一种欲望,则称这两种商品之间存在着替代关系,互为替代品。

93互补品

如果两种商品必须同时使用才能满足消费者的某一种欲望,则称这两种商品之间存在着互补关系,这两种商品互为互补品。

94最高限价

也称限制价格,是政府所规定的某种产品的最高价格。一般是低于市场的均衡价格的。

95最低限价

也称支持价格,是政府所规定的某种产品的最低价格。一般是高于市场的均衡价格的。

96等产量线

是在技术水平不变的条件下生产同一产量的两种生产要素投入量的所有不同组合的轨迹。

97等成本线

是在既定的成本和既定的生产要素价格条件下生产者可以购买到的两种生产要素的各种不同数量组合的轨迹。

98经济利润

指企业的总收益和总成本之间的差额。简称企业的利润。

99市场

是物品买卖双方相互作用并得以决定其交易价格和交易数量的一种组织形式或制度安排。

100行业

指为同一个商品市场生产和提供商品的所有的厂商的总称。

101收支相抵点

AR=MR=P=SAC=SMC,厂商的利润为零,但正常利润实现了,既无利润,也无亏损,称为收支相抵点。

102成本不变行业

该行业的产量变化引起的生产要素需求的变化,不对生产要素的价格发生影响。成本不变行业的长期供给曲线是一条水平线。

103成本递增行业

该行业的产量增加所引起的生产要素的需求的增加,会导致生产要素价格的上升。成本递增行业的长期供给曲线是一条向右上方倾斜的曲线。

104成本递减行业

该行业的产量增加所引起的生产要素需求的增加,反而使生产要素的价格下降了。成本递减行业的长期供给曲线是向右下方倾斜的。

105自然垄断

有些行业具有这样的特点,生产的规模经济效益需要在一个很大的产量范围和相应得巨大的资本设备的生产运行水平上才有可能得到充分的体现,以至于整个行业的产量只有由一个企业来生产时才有可能达到这种的生产规模。而且只要发挥这一企业在这一生产规模上的生产能力,就可以满足整个市场对该种产品的需求。在这类产品的生产中,行业内总会有某个厂商凭借雄厚的经济实力和其他优势,最先达到这一生产规模,从而垄断了整个行业的生产和销售,这就是自然垄断。

106生产集团

在垄断竞争理论中,把市场上大量的企业生产有差别的同种产品的厂商的综合称作生产集团。

107占优策略

无论其他参与者采取什么策略,某参与者的唯一的最优策略就是他的占优策略。

108占优策略均衡

由博弈中的所有参与者的占优策略组合所构成的均衡就是占优策略均衡。

109地租

当土地供给固定时的土地服务价格。

110租金

把这种供给同样固定不变的一般的资源的服务价格叫租金。

111准租金

就是对供给量暂时固定的生产要素的支付,即固定生产要素的收益。准租金为固定总成本和经济利润之和。

112经济租金

有许多要素的收入尽管从整体上看不同与租金,但其收入的一部分却可能类似于租金,亦即如果从该要素的全部收入中减去这一部分并不会影响要素的供给。把这一部分要素收入叫做经济租金。

113帕累托标准

如果至少有一人认为A优于B,而没有人认为A劣于B,则认为从社会的观点看亦有A优于B。这就是帕累托标准。

114帕累托改进

以帕累托标准来衡量为“好”的状态改变成为帕累托改进。

115帕累托最优状态

如果对于某种既定的资源配置状态,所有的帕累托改进均不存在,即在该状态上,任意改变都不可能使至少有一个人的状况变好而又不使任何人的状况变坏,则称这种资源配置状态为帕累托最优状态。

116经济效率

帕累托最优状态又称作经济效率。满足帕累托最优状态的就是具有经济效率的;反之,不满足帕累托最优状态的就是缺乏经济效率的。

三、《金融学名词集锦》

(一)基金类

1.开放式基金(open-end funds) 

指基金规模不是固定不变的,而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。

2.封闭式基金(close-end funds)

指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后及规定的期限内,基金规模固定不变的投资基金。 

3.契约型投资基金(constractual type funds)

根据一定的信托契约原理,由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理人依据法律法规和基金契约负责基金的经营和管理操作;基金托管人负责保管基金资产,执行管理人的有关指令,办理基金名下的资金往来;投资人通过购买基金单位,享有基金投资收益。

4.公司型投资基金(corporate type funds)

具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以赢利为目的、投资于特定对象(如各种有价证券、货币)的股份制投资公司。基金持有者既是基金投资者,又是公司股东。 

5.雨伞基金(umbrella funds)

基金管理公司把自己名下的一组基金作为“母基金”,在“母基金”之下,再组成若干个“子基金”,以方便和吸引投资者在其中自由选择和转换的一种经营方式。其最大的特点就是利于投资者转换基金,并且不收或少收转换费,以此来稳定投资队伍。  

6.金中的基金(funds of funds)

其特点是以其他基金单位为投资对象。它通过分散投资于本身或不同管理团体的基金来进一步分散降低风险。  

7.对冲基金(hedge fund)

原意是“风险对冲过的基金”,起源于50年代初的美国,起初的操宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变,对冲基金已失去初始的风险对冲的内涵,已成为充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应,承担高风险、追求高收益的投资模式。
8.风险基金(venture capital)

是指那些由专业投资管理人士或机构定向募集的资金,投资于处于草创阶段的企业、技术、产品或市场,以期望在未来实现高额回报。

9.股票基金

股票基金是以股票为投资对象的投资基金,是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。投资于不同的股票组合,是股票市场的主要机构投资。 

10.债券基金

债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。 

11.货币市场基金

货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的~种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。

12.基金发起人

基金发起人是指发起设立基金的机构,它在基金的设立过程中起着重要作用。在我国,根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定。基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司,信托投资公司及基金管理公司,基金发起入的数目为两个以上。依据《证券投资基金管理暂行办法》及中国证监会的有关规定,基金发起人主要职责包括:(1)制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请,筹建基金;(2)认购或持有一定数量的基金单位;(3)基金不能成立时、基金发起人须承担基金募集费用,将已募集的资金并加计银行恬期存款利息在规定时间内退还基金认购。

13.基金管理人

基金管理人,是指凭借专门的知识与经验,运用所管理基金的资产,根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定,按照科学的投资组合原理进行投资决策,谋求所管理的基金资产不断增值,并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。我国《证券投资基金管理暂行办法》规定,基金管理人的职责主要有:按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产;及时、足额向基金持有人支付基金收益;保存基金的会计账册,记录15年以上;编制基金财务报告,及时公告,并向中国证监会报告:计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值;基金契约规定的其他职责:开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定,及时、准确地办理基金的申购与赎回。 

14.基金托管人

基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户,并负责账户的管理。即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管人负责,基金投资于证券后,有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金托管人主要有以下职责:①安全保管全部基金资产:②执行基金管理人的投资指令;③监督基金管理人的投资运作,如果发现基金管理人有违规行为,有权向证券上管机关报告。并督促基金管理人予以改正;④对基金管理人计算的基金资产净值和编制的财务报表进行复核。 

兼并与收购类

15.善意收购(friendly acquisition)

当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时,向猎物公司的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收购建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出,且不被要求公开披露。 

16.敌意收购(hostile takeover

猎手方不顾及猎物公司董事会和经理层的利益和苦衷,既不作事先的沟通,也鲜有些警示,就直接在市场上展开标购,诱引猎物公司股东出让股份。
17.要约收购(Tender Offer

是指收购方通过向被收购公司的股东,发出购买其所持该公司股份的书面意思表示,并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项,收购目标公司股份的收购方式。 

18.杠杆收购(leveraged buyout)

其本质是举债收购,即以债务资本为主要融资工具,这些债务资本多以猎物公司资产为担保而得以筹集。

19.金降落(golden parachute)

金降落协议规定,一旦因为公司被并购而导致董事、总裁等高级管理人员被解职,公司将提供相当丰厚的解职费、股票期权收入和额外津贴作为补偿费。以此构成敌意收购的壁垒,使收购变得不那么有利可图,或是给收购者带来现金支付上的沉重负担。               
20.锡降落(tin parachute)   

锡降落一般是当公司被并购时,根据工龄长短,让普通员工领取数周至数月的工资。锡降落的单位金额不多,但聚沙成塔,有时能很有效地阻止敌意收购。 

21.白护卫(white squire)

猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司,与充担白护卫的友好公司签定不变动的协议,该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的投资回报率。以此防止敌意收购。 

22.白骑士(white knight)

猎物公司为了免受敌意收购者的控制而别无他策时,可以自行寻找一家友好公司,由后者出面和敌意收购者展开标购战。此策可使猎物公司避免面对面地与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争,但是,自寻接管人最终会导致猎物公司丧失独立性。 

金融衍生工具类

23.金融衍生工具 

通常是指从原生资产(Underlying Asserts)派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目,因而也被称为“资产负债表外交易(简称表外 交易)”。根据产品形态,可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。 

24.掉期合约

掉期合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确他说,掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流(Cash Flow)的合约。  

25.期权合约

期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后,就获得这种权利,即拥有在一定时间内以一定的价格(执行价格〕出售或购买一定数量的标的物(实物商品、证券或期货合约)的权利。 

26.期货合约

期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。  

27.商品期货

商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久,种类繁多,主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。  

28.金融期货

指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种,具有期货交易的一般特点,但与商品期货相比较,其合约标的物不是实物商品,而是传统的金融商品。 
29.利率期货

利率期货,指以利率为标的物的期货合约。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 

30.货币期货

货币期货,指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的,目的是借此规避汇率风险。  

31.股票指数期货

股票指数期货指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货不涉及股票本身的交割,其价格根据股票指数计算,合约以现金清算形式进行交割。

32.看涨期权

看涨期权,是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。 

33.看跌期权

看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。  

34.欧式期权

欧式期权,是指只有在合约到期日才被允许执行的期权。 

35.美式期权

美式期权,是指可以在成交后有效期内任何一大被执行的期权。 

36.外汇按金交易

外汇按金交易,是指在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。在交易时,交易者只付出1%~10%的按金(保证金),就可进行100%额度的交易。 

37.期货保证金

在期货市场上,交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保,便可参与期货合约的买卖,这种资金就是期货保证金。 

38.期货交易的逐日盯市制度

期货交易的逐日盯市制度,是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额,通过适时发出追加保证金通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。其具体执行过程如下:在每一交易日结束之后,交易所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价,据此计算每个会员恃仓的浮动盈亏,调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金余额小于维持保证金,交易所便发出通知,要求在下一交易日开市之前追加保证金,若会员单位不能按时追加保证金,交易所将有权强行平仓。 

39.期货建仓、持仓和平仓

期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓,是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。建仓之后尚没有平仓的合约,叫未平仓合约或者未平仓头寸,也叫持仓。在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出,或将卖出的期货合约买回,即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约,以此了结期货交易,解除到期进行实物交割的义务,这种买回已卖出合约,或卖出己买入合约的行为就叫平仓。 

40.限仓制度

限仓制度,是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为,对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。 

41.大户报告制度

大户报告制度,是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵中场行为的制度。期货交易所建立限仓制度后。当会员或客户投机头寸达到了交易所规定的数量时,必须向交易所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源。交易动机等等,便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以及大户的交易风险情况。 

42.期货实物交割

实物交割,是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。 

43.期货现金交割

现金交割,是指到期末平仓期货合约进行交割时,用结算价格来计算未平仓合约的盈亏,以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约,如股票指数期货合约等。近年,国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。我国商品期货市场不允许进行现金交割。 

44.利率顶(interest rate caps)

如果贷款利率超过了规定的上限(cap rate),利率顶合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率上限的差额,从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的上限。 

45.利率底(interest rate floors)

如果贷款利率下降至下限(floor rate),利率底合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率下限的差额,从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的下限。

46.扬基债券(Yankee bonds)

在美国债券市场上发行的外国债券,即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美圆为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点:(1)期限长,数额大。(2)美国政府对其控制较严,申请手续远比一般债券繁琐。(3)发行者以外国政府和国际组织为主。(4)投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构为主。 

 

证券发行类

46.武士债券(Samurai bonds)

在日本债券市场上发行的外国债券,即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行,典型期限为3~10年,一般在东京证券交易所交易。

47.龙债券(Dragon bonds)

以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。龙债券是东亚经济迅速增长的产物。从1992年起,龙债券得到了迅速发展。其典型偿还期限为3~8年。龙债券对发行人的资信要求较高,一般为政府及相关机构。  

48.蓝筹股

在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票被称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场,在西方赌场中,有三种颜色的筹码,其中蓝色筹码最为值钱。 

49.红筹股

红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的,如“中信泰富”等。后来出现的红筹股,主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的,如“北京控股”等。 

50.存托凭证(depository receipts,DR)

是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的上市公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。

51.转配股

是我国股票市场特有的产物。国家股、法人股的持有者放弃配股权,将配股权有偿转让给其他法人或社会公众,这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股,就是转配股。 

52.认股权证

由上市公司发行,给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。其实质是一种买入期权。 

53.备兑权证

也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利,但和一般的认股权证不同,备兑权证由上市公司以外的第三者发行,发行人通常都是资信卓著的金融机构。 

54.绩优股

绩优股就是业绩优良公司的股票,但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国,投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言,每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位,公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10%的股票当属绩优股之列。 

55.垃圾股

垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上中公司或者由于行业前景不好,或者由于经营不善等,有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振,股价走低,交投不活跃,年终分红也差。 

56.A

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。 

57.B

B股的正式名称是人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于:外国的自然人、法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在国外的中国公民。中国证监会规定的其他投资人。 

58.H股、N股、s

    H股,即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HOngKOng,取其字首,在港上市外资股就叫做H股。依此类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和s股。 

59.国有股

国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的,冈此,国有股在公司股仅中占有较大的比重。 

60.法人股

    法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非卜中流通股权部分投资所形成的股份。 

61.社会公众股

社会公众股是指我国境内个人和机构,以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 

62.公司职工股

公司职工股,是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。按照《股票发行和交易管理暂行条例》规定。公司职工股的股本数额不得超过拟向社会公众发行股本总额的10%。公司职工股在本公司股票上市6个月后、即可安排上市流通。 

63.内部职工股

在我国进行股份制试点初期,出现了一批不向社会公开发行股票,只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司血称为定向募集公司,内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股,1993年,国务院正式发文明确规定停止内部职工股的审批和发行。 

64.股东权益

股东权益又称净资产,是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。股东权益包括以下五部分:一是股本,即按照面值计算的股本金。二是资本公积。包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。三是盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10%强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可不再提取。四是法定公益金,按税后利润的5%一10%提取。用于公司福利设施支出。五是未分配利润,指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。 

65.股东权益比率

股东权益比率是股东权益对总资产的比率。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小,表明企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益比率过大。意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。 

66.金边债券

    早在17世纪,英国政府经议会批准、开始发行了以税收保证支付本息的政府公债,该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边,因此被称为“金边债券”。、“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券,即国债。  

67.地方政府债券

    不少国家中有财政收入的地方政府及地方公共机构也发行债券,它们发行的债券你为地方政府债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。 

68.垃圾债券

    投资利息高(一般较国债高4个百分点)、风险大,对投资人伞金保障较弱。垃圾债券最早起源于美国应本世纪2030年代就已存在。70年代以前,垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的,由于这种债券的信用受到怀疑,问津者较少,70年代初其流通量还不到20亿美元,70年代末期以后,垃圾债券逐渐成为投资者狂热追求的投资工具,到80年代中期,垃圾债券市场急剧膨胀,迅速达到鼎盛时期。80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期。由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的,加上在产业调整时期这些企业风险较大,以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求,这是垃圾债券应时而兴的重要背景。 

69.国际债券

    国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的,以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征,是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。依发行债券所用货币与发行地点的不同,闰际债券又可分为外国债券和欧洲债券。 

70.外国债券

   外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。  

71.欧洲债券

欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。 

72.凭证式国债

凭证式国债是~种国家储蓄债,可记名、挂失,以“凭证式国债收款凭证”记录债权,不能上市流通,从购买之日起计息。 

73.无记名(实物〕国债

无记名(实物〕国债是一种实物债券,以实物券的形式记录债权,面值不等,不记名,不挂失,可上市流通。  

74.记账式国债 

记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易,可以记名、挂失。 

75.贴现国债

贴现国债,指国债券面上不附有息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的国债。贴现同债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 

76.附息国债 

附息国债,指债券券而上附有息票的债券,是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。  

77.企业债券

企业债券通常又称为公司债券,是企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债券。  

78.金融债券

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。  

79.可转换公司债券

可转换公司债券(简称可转换债券〕是一种可以在特定时间。按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性。 

80.公开发行

    公开发行,是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募发行情况下。所有合法的社会投资者都可以参加认购。 

81.私募

私募又称不公开发行或内部发行.是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类,一类是个人投资者,例如公司老股东或发行机构自己的员工;另一类是机构投资者、如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募发行有确定的投资人,发行手续简单,可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限,流通性较差,而已也不利于提高发行人的社会信誉。 

82.平价发行

平价发行也称为等额发行或面额发行,是指发行人以票面金额作为发行价格。  

83.溢价发行

溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票或债券。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行,是指以同种或同关股票的流通价格为基准来确定股票发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时。基本上都采用中间价发行。

84.折价发行

折价发行是指以低于面额的价格出售新股,即按面额打一定折扣后发行股票。在我国,《中华人民共和国公司法》第一百三十一条明确规定,“股票发行价格可以按票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。”

85、承销

当一家发行人通过证券市场筹集资金时,就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构惜助自己在证券市场上的信誉和营业网点,在规定的发行有效期限内将证券销售出去,这一过程称为承销。根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同,承销又可分为代销和包销两种形式。

86.包销

    包销是指发行人与承销机构签订合同,由承销机构买下全部或销侍剩余部分的证券,承担全部销售风险。

87.代销

代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构(又称为承销机构或承销商)代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件。在约定的期限内尽力推销,到销售截止日期,证券如果没有全部售出、那么未侍出部分退还给发行人,承销商不承担任何发行风险。

88.承销团

对于一次发行量特别大的证券,例如国债或者大宗股票发行,一家承销机构往往不愿意单独承担发行风险,这时就会组织一个承销团,由多家机构共同担任承销人,这样每一家承销机构单独承担的风险就减少了。国务院19934月发布的《股票发行与交易管理暂行条例》规定:“拟公开发行股票的面额超过人民币3000万元或者预期销售金额超过人民币5000万元的,应当由承销团承销。主承销商由发行人按照公平竞争的原则,通过竟标或者协商的方式确定。 

89.主承销商

    主承销商,是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。国际上,主承销商一般由信誉卓著、实力雄厚的商人银行(英国),投资银行(美国)及大的证券公司来担任。 

90.上市推荐人

发行公司向证券交易所申请股票上市、必须由一至二名经证券交易所认可的机构(即上市推荐人)推荐并出具上市推荐书。上市推荐人(保荐人)一般为证券交易所的会员或交易所认可的其他机构或人士。 

91.国债定向发售

    国债定向发售方式是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式,主要用于国家重点建设债券、财政债券、特种国债等品种。 

92.国债承购包销

主要用于不可流通的凭证式国债,它是由各地的国债承销机构组成承销团,通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。囚而是带有一定市场因素的国债发行方式。  

93.国债招标发行

招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销简和发行条件。招标发行将市场竞争机制引人国债发行过程,从而能反映出承销商对利率走势的预期和社会资金的供求状况,推动了国债发行利率及整个利率体系的市场化进程。此外,招标发行还有利于缩短发行时间,促进国债一、二级市场之间的衔接,基于这些优点,招标发行已成为我国国债发行体制改革的主要方向。 

94.路演(Road show

路演(Road show)也有人译做“路游”,是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。一般来讲,承销商先选择一些呵能销出股票的地点,并选择一些可能的投资者,主要是机构投资者。然后,带领发行人逐个地点去召开会议,介绍发行人的情况。了解投资人的投资意向。承销商和发行人通过路演,可以比较客观地决定发行量、发行价及发行时机。 

95.绿鞋(Green shoe

    是一种包销商在获得发行人许可下可以超额配售股份的发行方式,其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下,达到支持和稳定二级中场交易的目的。发行股票时,包销商与发行人达成协议,允许包销商在既定的股票发行规模基础上,可以视市场具体情况使用发行人所授予的股份超额配售权。包销商一旦使用这种超额配售权,就处于卖空位置、这样一旦股价下跌至发行价时,包销商就可以按发行价格购买抛售之股票,从而达到支撑股价的目的。如果这种超额配售未得到发行人许可,一旦股票上市后股价上涨,包销商就必须以高于发行价的价格购回其所超额配售的股份,从而遭受经济损大;发行人的许可使得包销商超额配售的股份有了来源保证,不必花高价去市场购买,只需发行人多发行相应数量的股份给包销商即可。如果超额配售未获发行人许可,则被称为“光脚鞋”(Bare Shoe),它常被包销商将其与绿鞋一起合用,以增大卖空空间和市场支撑能力。绿鞋主要在市场气氛不佳,对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。 

96.股票上市

    股票上市是指己经发行的股票经证券交易所批准后,在交易所公开挂牌交易的法律行为,股票上市,是连接股票发行和股票交易的“桥梁”。在我国,股票公开发行后即获得上市资格。 

97.两地上市

两地上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。对一家已上市公司来说。如果准备在另一个证券交易所挂牌上市。那么它可以有两种选择:一是在境外发行不同类型的股票,并将此种股票在境外市场上市。我同有些公司既在境内发行A股。又在香港发行上市H股,就属于此种类型。另一种形式是在两地都上市相同类型的股票,并通过国际托管银行和证券经纪商,实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市,以存托凭证(ADRGDR)在境外市场上市交易就属于这一类型。 

98.买壳上市

买壳上市,是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差。筹资能力弱化的上中公司,剥离被购公司资产,注入自己的资产,从而实现间接上市的目的。 

99.借壳上市

借壳上市是指上中公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,来实现母公司的上市。 

100.上市公告书

上市公告书是公司股票上市前的重要信息披露资料。我国规定上市公司必须在股票挂牌交易日之前的3天内、在中国证监会指定的上市公司信息披露指定报刊上刊登上市公告书,井将公告书备置于公司所在地,挂牌交易的证券交易所、有关证券经营机构及其网点,就公司本身及股票上市的有关事项,向社会公众进行宣传和说明,以利于投资者在公司股票上市后,做出正确的买卖选择。如果公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日不超过90天,或者招股说明书尚未失效的,发行人可以只编制简要上市公告书。若公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日超过90天,或者招股说明书已经失效的、发行人必须编制内容完整的上市公告书。 

101.股票市价总值

对一家上市公司来说,它的股票市场价格乘以发行的总股数。即为该公司在市场上的价值,也就是公司的市价总值。把所有上市公司的市值加总,就可得出整个股票市场的市价总值。

102.流通市值
    我国股票市场上公司的国有股和法人股还不能在证券交易所上市流通,真正在市场上流通的股票只是发行股本的一部分、称为流通股本,把这一部分股本的数量乘上股价,就得到公司在股市上的流通市值。 

103.送红股

送红股是上市公司将本年的利润留在公司里、发放股票作为红利,从而将利润转化为股本。送红股后,公司的资产、负债、股东权益的总额及结构并没有发生改变,但总股本增大了,同时每股净资产降低了。 

104.转增股本

转增股本则是指公司将资本公积转化为股本,转增股本并没有改变股东的权益。但却增加了股本规模,因而客观结果与送红股相似。转增股本和送红股的本质区别在于,红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下,才能向股东送红股:而转增股本却来自于资本公积,它可以下受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制,只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了,因此从严格意义上来说,转增股本并不是对股东的分红回报。 

105.上市公司的信息披露

上市公司必须认真承担对投资者的信息披露义务;同时,上市公司必须将公司发生的重要事项,及时向中国证监会及证券交易所报告,以保证市场监管的有效进行。上市公司信息披露的内容主要有两类:一类是投资者评估公司经营状况所需要的信息;另一类则是对股价运行有重大影响的事项。根据《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》第四条规定,我国上市公司信息披露的内容主要有四大部分,即:招股说明书(或其他募集资金说明书)、上布公告书、定期报告、临时报告。 

  

证券交易类

106.交易席位 

交易席位原指交易所大厅中的座位,座位上有电话等通讯设备,经纪人可以通过它传递交易与成交信息。证券商参与证券交易必须首先购买席位,席位购买后只能转让,不能撤消。拥有交易席位,就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。随着科学技术的不断发展,交易方式由手工竞价模式发展为电脑自动撮合,交易席位的形式也发生了很大变化,已逐渐演变为与交易所撮合主机联网的电脑报盘终端。  

107.特别席位   

    指上海证券交易所和深圳证券交易所内开设的B股特别席位,是指证券交易所批准的境外特许经纪商在证券交易所交易大厅内使用的只能从事B股交易的专用席位。说其特别,一是因为特别席位的使用者不是证券交易所的会员,二是因为特别席位只能用于从事B股交易。 

108.专家经纪人(specialist)

    是证券交易所指定的特种会员,其主要职责是维持一个公平而有有次序的市场,即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定。专家经纪人主要有以下两项职能:一是组织市场交易,专家经纪人接受证券商买卖申报,按交易所规则确定并连续报出专营股票的买价和卖价,作为市场的有效竞价范围;二是维持市场均衡,当市场买卖申报不均衡时,专家经纪人有责任加入较弱的一方,用自己的帐户买入或卖出股票,以改善市场的流通性。 

109.做市商(market maker)

是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。

110.除权

由于公司股本增加,每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少,需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。

送股除权基准价=股权登记日收盘价÷(1+每股送股比例)

 配股除权基准价=(股权登记日收盘价+配股价×配股比例)÷(1+每股配股比例)

111.除息

由于公司向股东分配红利,每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少,需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。

除息基准价=股权登记日收盘价-每股所派现金  

112.填权 

在除权除息后的一段时间里,如果多数人对该股看好,该只股票交易市价高于除权(除息)基准价,这种行情称为填权。  

113.贴权

在除权除息后的一段时间里,如果多数人对该股不看好,该只股票交易市价低于除权(除息)基准价,这种行情称为贴权。

114.一线股

指股票市场上价格较高的一类股票,这些股票业绩优良或具有良好的发展前景,股价领先于其他股票

115.二线股

在股票市场上价格中等,业绩在上市公司中居中游的股票。

116.三线股

指价格低廉的股票。这些公司大多业绩不好,前景不妙,有的甚至已经到了亏损的境地。 

117.场内交易市场

指由证券交易所组织的集中交易市场,有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖,投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。 

118.场外交易市场

    又称柜台交易或店头交易市场,指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所,其交易主要利用电话进行,交易的证券以不在交易所上市的证券为主。近年来,一些场外交易市场大量采用先进的电子化交易技术,使市场覆盖面更加广阔,市场效率有很大提高,这以美国的那斯达克市场为典型代表。 

119.无形市场

不设交易大厅作为交易运行的组织中心,投资者利用证券商与交易所的电脑联网系统,可直接将买卖指令输入交易所的撮合系统进行交易。目前我国深圳证券交易所已基本达到无形市场的标准

120.限价委托(limit order)

客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时,对买卖的价格作出限定,即在买入股票时,限定一个最高价,只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交,在卖出股票时,则限定一个最低价。限价委托的最大特点是,股票的买卖可按照投资人希望的价格或者更好的价格成交,有利于投资人实现预期投资计划。 

121.市价委托(market order)

只指定交易数量而不给出具体的交易价格,但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最好的价格进行交易。市价委托的好处在于它能保证即时成交

122.止损委托(stop order)

要求经纪人在市场价格达到一定水平时,立即以市价或以限价按客户指定的数量买进或卖出,目的在于保护客户已获得的利润。 

123.开市和收市委托(market at open and close)

要求经纪人在开市或闭市时按市价或限价委托方式买卖股票。其特点在于限定成交时间,而对具体报价方式没有严格要求。 

124.盘档

    是指投资者不积极买卖,多采取观望态度,使当天股价的变动幅度很小,这种情况称为盘档。

125.整理

是指股价经过一段急剧上涨或下跌后,开始小幅度波动,进入稳定变动阶段,这种现象称为整理,整理是下一次大变动的准备阶段。  

126.跳空

指受强烈利多或利空消息刺激,股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现

127.回档

是指股价上升过程中,因上涨过速而暂时回跌的现象
128.反弹 

是指在下跌的行情中,股价有时由于下跌速度太快,受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小,反弹后恢复下跌趋势。 

129.多头

对股票后市看好,先行买进股票,等股价涨至某个价位,卖出股票赚取差价的人。 

130.空头

指变为股价已上涨到了最高点,很快便会下跌,或当股票已开始下跌时,变为还会继续下跌,趁高价时卖出的投资者。 

131.买空

预计股价将上涨,因而买入股票,在实际交割前,再将买入的股票卖掉,实际交割时收取差价或补足差价的一种投机行为。

132.卖空 

预计股价将下跌,因而卖出股票,在发生实际交割前,将卖出股票如数补进,交割时,只结清差价的投机行为。 

133.利空 

促使股价下跌,以空头有利的因素和消息。

134.利多

是刺激股价上涨,对多头有利的因素和消息。 

135.多杀多

是普遍认为当天股价将上涨,于是市场上抢多头帽子的特别多,然而股价却没有大幅度上涨,等交易快结束时,竞相卖出,造成收盘价大幅度下跌的情况。 

136.轧空 

是普遍认为当天股价将下跌,于是都抢空头帽子,然而股价并末大幅度下跌,无法低价买进,收盘前只好竞相补进,反而使收盘价大幅度升高的情况。

137.长多

是对股价远期看好,认为股价会长期不断上涨,因而买进股票长期持有,等股价上涨相当长时间后再卖出,赚取差价收益的行为。 

138.短多

是对股价短期内看好,买进股票,如果股价略有不涨即卖出的行为。

139.死多

是看好股市前景,买进股票后,如果股价下跌,宁愿放上几年,不赚钱绝不脱手。
140.套牢

是指预期股价上涨,不料买进后,股价路下跌;或是预期股价下跌,卖出股票后,股价却一路上涨,前者称多头套牢,后者是空头套牢。 

141.股价指数

股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的。反映股中总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围,可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格上势的分类指数。股价指数的计算方法,有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法,是将组成指数的每只股票价格进行简单平均,计算得出一个平均值。加权平均法,就是在计算股价个均值时,不仅考虑到每只股票的价格,还要根据每只股票对市场影响的大小,对平均值进行调整。实践中,一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素,纳入指数计算,称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用,一般很少直接用平均价来表水指数水平。而是以某一基准日的平均价格为基准,将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较。计算得出各期的比价.再转换为百分值或千分值.以此作为股价指数的值。 

142.·琼斯指数

是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象,由四种股价平均指数构成,分别是:①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数;②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数:③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数:④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。在四种道·琼斯股价指数中,以道·琼斯工业股价平均指数最为著名,它被大众传媒广泛地报道,并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道·琼斯捐数由美国报业集团——·琼斯公司负责编制并发布,登载在其属下的《华尔街日报)上。历史上第一次公布道·琼斯指数是在188473日,当时的指数样本包括11种股票,由道·琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道(Charles
Henry Dow l851-1902年)编制。 

143.日经指数

日经指数,原称为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”,是由日本经济新闻社编制井公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均措数。 

144.伦敦金融时报指数

  由英国最著名的报纸——《金融时报》编制和公布,用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。该指数分三种;一是由30种股票组成的价格指数;二是由100种股票组成的价格指数;三是由500种股票组成的价格指数。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一种,即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。 

145.恒生指数

  恒生指数,由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制,是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本,以其发行量为权数的加权平均股价指数,是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。该指数于19691124日首次公开发布,基期为1964731日.基期指数定为1000 

146.国企指数

国企指数,又称H股指数,全称是恒生中国企业指数。也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。国企指数下199488日首次公布,以上市H股公司数目达到10家的日期,即199478日为基数日.当日收市指数定为1000点。

147.红筹股指数

红筹股指数,指香港恒生指数服务有限公司编制和发布的恒生红筹股指数。该指数于1997616已正式推出,样本股包括32只符合其选取条件的红筹股,而非所有红筹股。指数以199314日为基日,基日指数定为1000 

资产证券化类

148.资产证券化(asset securitization)

是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以出售的证券的行为。参见:热点追踪》再次关注证券化

149.特定交易机构(special purpose vehicle,SPV)

具有单一目的即购买应收款和发行这些应收款抵押债务,从而为购买融资的交易机构。处于发起人和投资者之间,SPV允许应收款与发起人破产风险相分离。 

150.抵押担保债务证券(collateralised mortgage obligation,COM)

多种类支付证券,通过一些种类证券或债券向投资者提供一些不同的现金流安排。因此这一附属担保品的现金流被分解或按优先次序排列以便满足具有对利率到期日结构和不同风险偏好的各种投资者要求。 

151.信用提高(credit enhancement)

在一个交易结构里的一些要素被设计用于保护投资者免受发生在潜在附属担保品上的损失。 

其他类

153.国际证监会组织(IOSCO)

国际证监会组织(International Organization of Securities Commissions,简称IOSCO)是国际间各证券暨期货管理机构所组成的国际合作组织。总部设在加拿大蒙特利尔市,正式成立于1983年,其前身是成立于1974年的证监会美洲协会。中国证监会于1995年加入该组织,成为其正式会员。 

154.国际证券交易所联合会(FIBV)

国际证券交易所联合会成立于1961年,永久会址设在巴黎。其前身是1957年欧共体8个成员国成立的“欧洲证券交易所协会”。FIBV对会员的市场规模、法制化建设等诸方面都有严格的要求,因此取得FIBV会员资格被各国证券监管机构及市场参与者作为其证券市场达到国际认可标准的一种认同。 

155.路透系统(Reuters)

路透系统由路透通讯社创立,总部设在伦敦,路透社拥有的信息收集网络,联系着全球5000家银行和金融机构,200多家交易所,24小时不停地由总部发出各种经济信息和金融信息,客户可以随时获得从外汇、债券到期货、股票、能源在内的各金融市场的实时行情。路透系统的产品覆盖了从信息到分析、交易、风险管理的整个金融运作过程。 

156.德励信息系统(Telerate Dow Jones Global Information)

由美国的Telerate公司开发和创立,1900年与Dow Jones公司合并。德励系统提供全球24小时金融市场信息服务,以实时系统功能见长,按内容分为报价系统、新闻系统、评论系统、分析系统和交易系统。 

157.那斯达克(NASDAQ

那斯达克(NASDAQ)是指美国“全国证券交易商协会自动报价系统”,其英文全称为“The National Association of Securities Dealers Automated Quotation System”,缩写为NASDAQ。那斯达克证券市场创立于1971年。那斯达克证券市场的独特之处有两个:一是基于计算机网络的自动报价系统,自动报价系统是一套电子信息系统,专门收集和发布证券自营商买卖非上市证券的报价;二是其做市商系统。 

158.纽约证券交易所

纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场。在美闰证券发行之初,尚元集中交易的证券交易所,证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行,1792517日,24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”,这是纽约交易所的前身。到了1817年,华尔街上的股票交易已十分活跃,于是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”,一个集中的证券交易中场基本形成,1863年,管理处易名为纽约证券交易所,此名一直沿用至今。到目前为止,它仍然是美国全国性的证券交易所中规模最大、最具代表性的证券交易所,也是世界上规模最大、组织最健全,设备最完善,管理最严密、对世界经济有着重大影响的证券交易所。 

159.伦敦证券交易所

  作为世界第三大证券交易中心,伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露大市场,是当时买卖政府债券的“皇家交易所”1773年由露大市场迁人司威丁街的室内,并正式改名为“伦敦证券交易听”。与世界上其他金融中心相比,伦敦证券交易所具有三大特点①上市证券种类最多,除股票外,有政府债券,国有化工业债券,英联邦及其他外同政府债券,地方政府、公共机构、工商企业发行的债券,其中外国证券占50%左右;②拥有数量庞大的投资于国际证券的基金,对于公司而言,在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系:③它运作着四个独立的交易市场。 
160.东京证券交易所

东京证券交易所是目前仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易所,18785月,日本政府制订了《股票交易条例》,并以此为基础设立了东京、大贩两个股票交易所,其中的东京股票交易所也就是东京证券交易所的前身。

161.香港联合交易所

  香港最早的证券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会丁1891年成立,1914年易名为香港证券交易所,1921年,香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会,1947年,这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期,香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要,1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所,香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。 19731974年的股市暴跌,充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端,1986327日,四家交易所正式合并组成香港联合交易所。42日,联交所开业,并开始享有在香港建立,经营和维护证券市场的专营权。 

162.证券经纪业务

  证券经纪业务,是指通过收取佣金作为报酬,促成买卖双方交易行为而进行的证券中介业务。证券经纪业务是随着集中交易制度的实行而产生和发展起来的。由于在证券交易所内交易的证券种类繁多,数额巨大,而交易厅内席位有限,一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易,固此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成文易的完成。 

163.证券自营业务

证券自营业务,简单他说,就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。 

164.资产管理业务

资产管理业务,一般是指证券经营机构开办的资产委托管理,即委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为。 

165.按揭证券公司

按揭证券公司,是指专门从事购买商业银行房地产按揭贷款,并通过发行按揭证券募集资金的中介机构。 

166.国债一级自营商

国债一级自营商,是指具备一定资格条件,经财政部、中国人民银行和中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行,开展分销。零售业务,促进国债发行,维护国债市场顺畅运转。我国从1993年底开始实行的国债一级自营商制度。 

167.证券结算公司

证券结算公司,是指专门为证券与证券交易办理存管、资金结算交收和证券过户业务的中介服务机构。我国目前上海、深圳两个证券交易所各自具有自成体系的结算系统,证券存管、结算与交收分别由上海证券中央登记结算公司和深圳证券结算公司来承担,井通过净额结算方式,在成交后的次一工作日完成资金的划拨和证券的交收。 

168.证券信息公司

  证券信息公司,是依法设立的,对证券信息进行搜集、加工、整理、存储、分析,传递以及信息产品,信息技术的开发,为客户提供各类证券信息服务的专业性中介机构。 

169.审计报告

审计报告是汪册会计师根据独立审计准则的要求,在实施了必要的审计程序后出具的,用于对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况,形成不同的审计意见,出具四种基本类型审计意见的审计报告:无保留意见的审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告、无法(拒绝)表示意见的审计报告。 

170.证券市场的“三公”原则 

建立和维护证券市场的公开、公平、公正的“三公”原则,是保护投资盲合法利益不受侵犯的基本原则,也是保护投资者利益的基础。“三公”原则的具体内容包括:(1)公开原则,又称信息公开原则。公开原则通常包括两个方面,即证券信息的初期披露和持续披露。(2)公平原则。证券市场的公平原则,要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位,各自的合法权益能够得到公平的保护。(3)公正原则。公正原则是针对证券监管机构的监管行为而言的,它要求证券监督管理部门在公开、公平原则基础上,对一切被监管对象给以公正待遇。 

171.内幕交易

内幕交易主要包括下列行为:①内幕人员利用内幕信息买卖证券,或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为;②内幕人员向他人泄漏内幕信息,使他人利用该信息获利的行为;③非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息,并根据该内幕信息买卖证券,或者建议他人买卖证券的行为。这里的内幕人员,是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员,证券市场的主管机关和证券中介机构的工作人员,以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。 

172.关联交易

关联交易就是企业关联方之间的交易。根据财政部1997522日颁布的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》的规定、在企业财务和经营决策中。如果一方有能力直接或间接控制,共同拧制另一方或对另一方施加重大影响,则视其为关联方;如果两方或多方受同一方控制,也将具视为关联方。凡以上关联方之间发生转移资源或义务的事项,不论是否收取价款,均破视为关联交易。 

173、过度包装

股份公司借上中的机会进行适当的包装,有利于塑造更好的企业形象,增强对投资者的吸引力。然而。有些公司为了多募集资金,在改制和发行过程中,不认真挖掘企业的特点与优势,而是在财务数据上弄虚作假,在文字介绍上哗众取宠,冠之以“这个第一”、“那个之最”等,误导投资者。这种现象就被称为过度包装。 

174.操纵市场行为

证券市场中的操纵中场行为,是指个人或机构背离市场自由竞争和供求关系原则,人为地操纵证券价格,以引诱他人参与证券交易,为自己牟取私利的行为。中国证监会于199611日颁布的《关于严禁操纵证券市场行为的通知》,对操纵市场的行为进行了明确界定。这类行为包括:①通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格;②以散布谣言,传播虚假信息等手段影响证券发行、交易:③为制造证券的虚假价格,与他人串通,进行不转移证券所有权的虚买虚卖;④以自己的不同账户在相同的时间内进行价格和数迢相近、方向相反的交易;⑤出售或者要约出售其并不持有的证券,扰乱证券市场秩序;(6)以抬高或压低证券交易价格为目的,连续交易某种证券;(7)利用职务便利,人为地压低或者抬高证券价格;(8)证券投资咨询机构及股评人十利用媒介及其他传播手段制造和传播虚假信息,扰乱市场正常运行;(9)上市公司买卖或与他人串通买卖本公司的股票。 

175.新兴市场(Emerged Markets

指的是发展中国家的股票市场。按照国际金融公司的权威定义。只要一个国家或地区的人均国民生产总值(GNP)没有达到世界银行划定的高收入国家水平,那么这个国家或地区的股市就是新兴市场。有的国家,尽管经济发展水平和人均GNP水平已进入高收入国家的行列,但由于其股市发展滞后,市场机制不成熟,仍被认为是新兴市场。 

176.成熟市场(Developed Markets

是与新兴市场相对而言的高收人国家或地区(即发达国家或地区)的股市。 

 

 育明教育内部资料

一、《微观经济学》内部资料

考情分析:微观经济学部分在历年的试题中所占的比重不是很大,一般以一道名词解释的题目出现,另外近几年的考试更多的出现在市场失灵跟博弈论部分,在大题方面只出现过有关公平效率的一个选做题。因此在这里我们就只列出一个纲要性质的各个专题的框架。

专题一 需求、供给与均衡价格

本专题知识框架

有关本专题的名词解释:弹性的相关概念,替代品与互补品、恩格尔曲线。恩格尔系数。恩格尔定律、供求定理、支持价格与限制价格。

专题二 消费者行为理论

本专题知识框架

相关的名词解释:边际效用递减规律无差异曲线、消费者均衡、消费者剩余、商品的边际替代率、商品的边际替代率递减规律、替代效应与收入效应、正常物品、低档物品、吉芬物品。消费者偏好的假定。

专题三 生产者理论

知识框架

相关概念:C-D生产函数、边际报酬递减规律、等产量线、边际替代率与边际技术替代率、边际技术替代率递减规律、生产的经济区域、规模经济、范围经济、交易成本、沉没成本、规模报酬的三种情况、规模报酬递增的情况跟边际报酬递减规律的辨析。

专题四 市场理论

知识框架

 

 

相关概念:停止营业点、成本不变行业、成本递增行业、成本递减行业、消费者统治与生产者统治、价格歧视、占有均衡、纳什均衡、囚徒困境

专题五 要素价格与收入分配理论

知识框架

相关概念:边际产品价值、地租、租金、准租金、经济租金、基尼系数、洛伦兹曲线

专题六 一般均衡与效率

知识框架

相关的概念:福利经济学第一定理、福利经济学第二定理、公平与效率的关系和替换

1、完全竞争与经济效率福利经济学第一定理

任何竞争性市场都是有效的。也就是说完全竞争市场的一般均衡是帕累托最优的。

就完全竞争经济的消费者而言,任意一个消费者效用最大化的条件是,任意两种商品的边际替代率等于这两种商品的价格比率,同样的,其他消费者在完全竞争条件下的效用最大化条件也是如此。于是交换的帕累托最优条件满足。

而就完全竞争的生产者来看,任意一个生产者利润最大化的条件是,任意两种要素的边际技术替代率等于这两种要素的价格比率,同样的,其他生产者在完全竞争条件下的利润最大化条件也是如此。于是生产的帕累托最优条件满足。

在完全竞争条件下,边际转换率等于两种产品的边际成本的比率,由于完全竞争中生产者利润最大化的条件是产品的价格等于边际成本,而消费效用最大化的条件是边际替代率等于产品价格的比率,所以边际转换率与边际替代率相等,于是生产和交换的帕累托最优条件满足。

总体评价:该定理以严格的证明褒扬了完全竞争市场在效率上的优越性,揭示了市场经济在信息方面的优越性;但是其前提假设是市场必须完全竞争,而这与现实是严重不符的。所以在承认市场机制的种种优越性的同时,必须看到政府调控的必要性。

2、效率和均衡福利经济学第二定理

如果个人偏好是凸型的,则每一个帕累托有效配置对于商品的某个初始禀赋来说,是一个竞争性均衡。也就是说,在一定的技术条件下,任何帕累托最优配置都可以通过适当的财富再分配,有完全竞争市场来实现。

总体评价:推崇市场经济的人认为,第二定理表明市场经济可以实现反映社会意愿的任何一个帕累托最优配置。但是收入的再分配或者财产的再分配是无法完全依靠市场机制来完成的,尤其是对于人力资产的再分配问题。

专题七 市场失灵与微观经济政策

知识框架

相关概念:市场失灵、信息不对称、逆向选择、道德风险、委托人-代理问题、外部性、庇古税、搭便车、寻租、帕累托定律、帕累托最优、帕累托改进。

 

二、《宏观经济学》内部资料

考情分析:整个宏观经济学部分是考试的基础部分,同时也是接下来理解货币银行学、财政学以及国际金融学的基础,其中的货币政策、财政政策以及国际收支等内容在接下来的三门课程中在这个基础上继续加深。这个部分需要对几个基本的经济模型有很好的理解,最主要的是要能够灵活运用这里介绍的模型,并且要能够理解模型产生的基本原理及其相互之间的联系,以往考题就考过关于相互之间联系的问题,比如06年的“简述IS-LM分析框架和AS-AD分析框架的相互联系和不同”。另外还有很多是跟财政、货币银行两门学科交叉的考题,主要集中在财政政策、货币政策以及货币创造方面。

专题一 国民收入核算基本原理

知识框架:

一、总产出及其衡量

(一)国内生产总值的概念

1、定义

国内生产总值是指一个经济社会在某一给定时间内运用生产要素所生产的全部最终产品和劳务的市场价值。该定义包括:GDP是一个市场价值的概念,测度的是最终产品而不是中间产品的价值,指的仅仅是一个时期内生产的最终产品的价值,而不是一定时期内所出售的最终产品的价值,是一定时期内生产的价值,是一个流量概念,是地域概念而非国民概念,仅仅是指为市场而生产的物品和劳务的价值,而不包括非市场活动。

2、最终产品和中间产品

最终产品是指在计算期间生产的但不重复出售的而是最终使用产品。中间产品是指用于再出售,而供生产别种物品使用的产品。

GDP的核算中只能计算经济社会的最终产品的价值,而不能计算中间产品的价值。

3GDPGNP的联系与区别

区别:国内生产总值是一国范围内生产的最终产品的价值,是一个地域概念,而国民生产总值是一国所拥有的生产要素所生产的最终产品的价值,是一个国民的概念。

联系:国民生产总值有一部分是本国拥有的生产要素在国外生产的最终产品的价值。从量上看,一国的GNP大于GDP说明本国公民在外国取得的收入大于外国公民在本国取得的收入。反之则反是。

4、名义GDP与实际GDP

名义GDP是指用生产物品和劳务的那个时期的价格计算出来的价值。注意:所用的价格是当期的价格。

实际GDP:使用某一年作为基期的价格计算出来的价值。注意:使用的价格是基期价格。

5、实际国民收入与潜在国民收入

实际国民收入:是指与总支出水平相一致的均衡收入,它是由整个社会的消费、投资、政府购买和进出口净额而构成的总需求水平决定。

潜在国民收入:是指充分利用社会上一切可以利用的资源所能生产的产品和劳务的最大量值,也就是一国的经济潜力充分利用或者发挥的时候所能达到的最大产出量。

一般认为,潜在国民收入是充分就业时的国民收入。实际GDP取决于社会总支出水平或者有效需求水平,潜在GDP取决于一国在一定时期的可利用的资本、劳动、自然资源等生产要素的总量以及所能达到的技术水平。注意:均衡收入并不一定就是充分就业状态下的国民收入。另外注意区分两个名义GDP

(二)衡量国内生产总值的三种方法

1、生产法

这种方法是按照提供物质产品和劳务的所有各个部门的产值来计算国民生产总值,它反映了国民收入的来源,所以也叫做生产法。在根据这种方法进行计算时,要把所使用的中间产品的产值扣除,仅计算所增加的价值,避免了重复计算,所以这种方法又叫价值增值法。

说明:

①存货

必需剔除原材料和商品库存中以前增加的价值;

由于价格上涨导致的价值增加,即存货(库存)增值,由于产出并没有实际增长,必需从增加值中扣除。

②政府服务

私人行业产品在市场上出售,故很容易估价。可是政府服务则不是,应当按照它们的提供成本来估价。

③住宅所有权

自用住宅的“租金”进行估算。

④对产品的税收和补贴

需要扣除,因为不构成生产中的增加值

2、支出法

这种方法是从最终产品和劳务的使用出发,把一年内的购买各种最终产品和劳务的支出加起来,计算出该年内生产出来的产量与劳务的市场价值,即把购买各种最终产品和劳务所支出的货币加在一起,得出最终产品和劳务货币价值的总和。

一定时期内经济中的总支出主要包括:消费、投资、政府购买和净出口。 

A、消费支出(C

它是指居民户用于购买各种消费品的支出。它包括耐用消费品和非耐用消费品,但不包括购买住宅的支出。

B、投资支出(I

它是指增加或更换资本资产的支出。用于投资的物品——资本品——之所以被看作最终产品而不是中间产品,是因为它在生产别的产品的过程中只是部分地被消耗,而中间产品在生产别的产品时全部被消耗掉。

投资包括固定资产投资与存货投资两大类。固定资产投资是指新厂房、新设备、新商业用房以及新住房的增加。存货投资是指企业所掌握的存货价值的变化,可以把它看作是企业自己“购买”自己所生产的产品的支出。

固定资产投资与存货投资之和为总投资,总投资减去折旧就是净投资。

C、政府购买(G

政府购买是指各级政府购买产品与劳务的支出。但是,政府购买只是政府支出的一部分,政府支出中还包括转移支付,这一部分支出是计入GNP的。

D、净出口(NX

净出口等于出口减去进口。如果用X代表出口,M代表进口,NX代表净出口,则有:NX=X-M

把上述四个方面的支出加总起来就有:

        GDP = C + I + G + NX  GDP = C + I + G +X-M

 

3、收入法

这种方法是从收入的角度出发,把生产过程中生产要素的所有者得到的各种收入加总起来而计算出国民生产总值。

具体来说,生产要素的所有者的收入包括:(1)雇员收入,如工资、薪金等;(2)业主收入,即非公司化的自我雇佣者的收入;(3)个人租赁收入,如地租、专利收入、版税收入等;(4)公司利润;(5)净利息,即个人从商业和国外渠道得到的利息收入减去个人支付的利息。这五项加总起来构成一国狭义的国民收入。

在国民收入的基础上,再加上企业的间接税和企业的转移支付以及折旧,就构成了一国的GNP。如果进一步在GNP中减去国外净要素支付,即得GDP

说明:

①存货增值

需要扣除,因为并不是产出实际增加所致。

②转移支付

GDP只包括商品和服务的生产所产生的收入,因此不能包括。

③直接税

应当包括,是生产所产生收入一部分。

④对产品的税收和补贴

需要扣除。

注:以上三种方法计算的GDP从理论上来讲最终的结果应该是相同的,在现实中会由于一些统计上的误差使得结果有一定的误差。

(三)国内生产总值相关的其他几个概念

国民生产净值(NNP):它是指一个国家一定时期内所生产的最终产品和劳务按市场价格计算的净值,即GNP中扣除了折旧以后新增加的价值。 

狭义国民收入(NI):它是指一个国家在一定时期内用于生产的各种生产要素所得到的全部收入,即NNP减去间接税企业转移支付加上政府补助金

个人收入(PI)是指一个国家一定时期内个人所得到的全部收入,即NI减去公司未分配利润和社会保险金,加上政府和企业的转移支付及非商业利息。

个人可支配收入(PDI)是指一个国家一定时期内可以由个人支配的全部收入,即PI减去个人所交纳的各种税收。

GNP

折旧


NNP

-间接税-企业转移支付+政府补助


NI

PI=NI-企业利润-社会保险金+转移支付+净利息收入+红利

个人所得税及非税收性支付

DPI

 

(四)GDP衡量经济成果的缺陷

A、测算国民产出的问题

在进行国民收入核算时有些经济活动无法计入GNP

a)非市场性(不适合市场销售的)项目

例如:在花园种植花草;为自己做晚饭等

b)“地下”经济

例如:主要不合法的交易,例如毒品,“夜间练摊”等

B、统计数字测算福利的问题

1)、生产不等于消费(如果由于投资增加,就不会提高当前消费)。

2)、GNP不能反映出人们由生产中所得到的福利的变动情况(劳动强度、工作时间等)。 

3)、忽略了外部性(环境污染等)。

4)、某些不良的生产导致GDP增加(比如犯罪多,治安支出增加;压力大,卫生保健支出多)。

5)、没用考虑收入分配。联系基尼系数问题

二、国民经济循环流量图

A、两部门经济

在两部门经济中既没有政府,也没有对外贸易。如果以Y代表GNP,则从总支出的角度来看, Y C + I从总收入的角度来看,全部收入不是被用于消费,就是储蓄(S)起来了,故 Y  C + S,两式合并则有 C + I  C + S   I  S

这一恒等式的含义是:根据国民收入的定义,未用于购买消费品的收入(储蓄)等于为归于消费者之手的产品(投资)。

B、三部门经济

在三部门经济中,把政府部门引入进来了。从总支出的角度来看,就有:Y   C + I + G  

从总收入的角度来看,全部收入除了用于消费和储蓄之外,还有一部分必须以税收的形式上交给政府,如果以T代表政府税收,则有:Y   C + S + T。合并上述两式有:C + I + G  C + S + T,即:I + G  S + T或者I  S +T – G)。(T – G)可以看作政府储蓄,可以是正值,也可以为负值,表示储蓄和投资的恒等关系。

C、四部门经济

在四部门经济中,进一步引进对外贸易,即进出口。因此,从总支出的角度来看:Y  C + I + G +X – M)。从总收入的角度来看,如果不考虑本国居民对外国人的转移支付,则仍然有: Y  C + S + T。合并以上两式就有:C + I + G +X – M C + S + T。即:I + G +X – M  S + T或者:I   S +T – G+M – X)。该恒等式代表了四部门经济中总储蓄等于投资的恒等关系。

注:这几个恒等关系看似简单,但是要深刻理解并能够灵活掌握,在接下来的财政分析、国际收支分析中都会用得到,要搞清楚这里的等量关系跟现实中的经济业务的关系。

专题二 简单的国民收入决定理论 AE—NI模型

本章知识框架

 

〇、有关基本假定的问题理解

1、基本假定的内容

需求不足,由此引起经济低于充分就业;

价格不变,从而经济主要是数量调整;

利率不变,从而货币市场状况不影响商品市场;

投资与国民收入无关。

    由于上述假定,本章关于国民收入决定的理论,实际上只是总需求理论,即收入只由需求一方来决定。

2、国民收入均衡公式

国民收入恒等式为:

          C + I + G +X- M C + S + T

如何把该式发展为国民收入均衡公式,从而过渡到国民收入决定的理论呢?为此,我们首先可以把国民收入核算看成是估计某一时期生产的既定国民收入总量,而需要进一步研究“下一时期”或“下几个时期”的生产情况:在什么条件下将继续生产同样数量的国民收入?在什么情况下将生产更多的或更少的国民收入。于是,问题就从国民收入的核算转化为国民收入的决定。

很明显,要继续维持某一时期的既定生产规模,必须要总的需求恰好等于该期已经生产出来的国民收入。如果总需求小于既定的国民收入,则一部分产品就不能得到实现。于是,生产将缩小,国民收入将下降;如果总需求大于既定的国民收入,则一部分需求就不能得到满足,于是,生产将扩大,国民收入将提高;或者在生产无法扩大时,价格水平将上涨。只有当总需求恰好等于国民收入时,生产才既无扩大又无缩小的趋势。此时,国民收入处于所谓“均衡”状态。因此,国民收入均衡的条件为: 总需求 = 国民收入。

在简单国民收入决定理论中,总需求可以定义为总的“意愿支出”或“意愿购买”。意愿支出反映了支出者的“计划”或“打算”,它不同于国民收入恒等式中的“实际支出”,即已经实现了的支出。实际支出包括意愿的和非意愿的两种。例如,在企业的实际投资支出中,计划的存货增加属于意愿支出,不是计划中的存货增加则属于非意愿支出:它们是由于卖不出去而不得不由企业自己“购买”下来的部分。显然,非意愿支出不能看成是需求。由此,国民收入均衡条件可以重新表述为: 意愿支出 = 国民收入

注:意愿支出的构成:

实际支出可以分解为消费、投资、政府购买和净出口四个部分。同样地,意愿支出也可以分解为四个相应的部分:意愿的消费、意愿的投资、意愿的政府购买和意愿的净出口。已经假定,简单国民收入决定理论研究的是需求不足引起的低于充分就业经济。在这种经济中,由于需求不足,除了企业部门外,其余三个部门在“买”的方面都非常自由:愿意买就可以买,不愿意买就可以不买,从而其意愿购买即意愿支出就等于其各自相应的实际支出。于是有:

意愿消费 = 实际消费 = C

意愿政府购买 = 实际政府购买 = G

意愿净出口 = 实际净出口 = X - M

企业部门之所以例外,是因为它固然能够“愿意买就可以买”,但却不能“不愿意买就可以不买”。它卖不出去的产品,不得不自己“买进来”,成为非计划的存货增加部分。因此,企业的意愿支出就不一定等于实际支出。

由于意愿投资与实际投资可以相等,也可以不相等。这又引起整个的意愿支出与实际支出可以相等,也可以不相等。如果非计划的存货增加量等于零,则意愿投资=实际投资,意愿支出=实际支出。如果非计划的存货增加量小于零,则意愿投资>实际投资,意愿支出> 实际支出,这种情况常常出现于供不应求的时候。如果非计划的存货增加量大于零,则意愿投资<实际投资,意愿支出<实际支出,这种情况常常出现于供过于求,即需求不足的时候。无论非计划的存货增加量如何,下列关系总能成立:

意愿投资 = 实际投资 – 非计划存货增量= I - 非计划存货增量

意愿支出 = 实际支出 -非计划存货增量= Y -非计划存货增量

= C +I -非计划存货增量)+ G +X – M

将意愿支出公式代入国民收入均衡公式并由国民收入恒等式得:

 C +I -非计划存货增量)+ G +X – M  Y  C + S + T

分解上式可以得到两个具体的国民收入均衡公式:

       C +I -非计划存货增量)+ G +X – M= Y    

       C +I -非计划存货增量)+ G +X – M= C + S + T

     即:(I -非计划存货增量)+ G +X – M= S + T       

      为了方便应用,把意愿投资简称为投资,仍然用 I 来表示,则有:

       C + I + G +X – M= Y       

       I + G +X – M= S + T        

一、两部门经济的国民收入决定

1、两部门经济模型的基本假定

1)假设所分析的经济中不存在政府,不存在对外贸易,只有家庭部门和企业部门。消费行为和储蓄行为都发生在家庭部门,生产和投资行为都发生在企业部门。假定企业的投资是自发的,不随利率和产量而变动。

2)假设不论需求量为多少,经济中均能够以不变的价格提供相应的供给量。也就是说当社会总需求发生变动时,只会引起产量的变动,而不会引起价格的变动。

2、凯恩斯的消费理论

1)消费函数

影响消费的因素很多,但这些因素中最有决定意义的是个人可支配收入。在两部门经济中,个人可支配收入等于国民收入,故消费函数可以写成:C = CY)。

消费与收入之间的函数关系的特点:

第一,无论收入多少,消费总为正数,即消费大于零。如果消费等于零,则社会无法继续存在下去。特别地,当收入为零时,消费仍然大于零。此时,消费基金来源于过去的储蓄或借债。

第二,随着收入的增加,消费也增加,但消费的增加不如收入的增加快,即边际消费倾向存在着递减趋势。 

根据上述消费与收入之间的函数关系的分析,又可以把消费函数写成:C = a + bY

其中a代表自发消费,b代表边际消费倾向(MPC)。它等于消费增加量与收入增加量之比,即 b =C/Y,并且0<b<1

消费与收入之比称为平均消费倾向(APC),即APC =C/Y。平均消费倾向可能大于、等于或小于1

2)储蓄函数

由于储蓄是收入中未被消费的部分,故有:S = Y - C      

已知消费函数为:C = a +bY

所以:S = Y – a -bY = -a +1-bY

其中,为-a 自发储蓄, 1-b为边际储蓄倾向。已知a>00<b<1,从而有-a<00<1-b<1

储蓄与收入之间的函数关系为:

第一,当收入为零时,储蓄小于零,为负数;

第二,随着收入的增加,储蓄也增加,但储蓄的增加不如收入的增加快。

3、两部门均衡国民收入的决定

1)从消费函数的角度来看

国民收入决定的模型:

均衡公式  Y = C + I    

消费函数  C = a + bY   

投资函数  I = I0        

②③代入①并求解可得:

Y = [1 / (1 - b )]×(a + I0 

2)从储蓄函数的角度来看

国民收入决定的模型:

均衡公式 I = S              

投资函数 I = I0             

储蓄函数 S = - a +1-bY

 ③代入①并求解可得:

Y = [1 / (1 - b )]×(a + I0

二、国民收入的变动与乘数原理 

1、数学解释

国民收入决定的基本点是:均衡收入水平由总支出曲线与 450线的交点决定(或投资与储蓄曲线的交点决定)。如果由于某种原因引起总支出曲线的上下移动,从而使得交点的位置向右或向左移动,则均衡收入将会提高或下降。

一般认为,消费函数通常比较稳定,表现在图形上就是消费曲线不会移动。因此 ,总支出曲线主要随着投资曲线的移动而移动。由于投资曲线是水平的,所以,当投资的增加I个单位,意味着总支出曲线将平行地向上移动I个单位,从而使得总支出曲线与450线的交点向右移动,最终导致均衡收入的增加。

但是,投资增加所引起的收入增加量通常大于最初的投资量。国民收入的增加量与投资增加量之间的比率就叫做乘数。如果以K表示乘数,以ΔY表示收入增量,以ΔI表示投资增量,则有K = ΔY/ΔI,显然,乘数的值越大,则投资增加所引起的国民收入增加量就越大。

 

2、经济学直观意义

整个经济是一个相互联系的有机整体,一个部门的收支变化必然会伴随另外部门的收支的变化。比如公司的投资支出需要购买相关的原材料等,这个过程出售方获得收入,这部分收入必然要落实到相关要素的提供者,也即成为相关要素提供者的收入,不管是企业家还是工人都得到了相应的收入,当然还会有留在企业里的留存收益,在接下来这部分收入在投入使用的时候又会变为另外的企业跟居民的收入,如此不断循环往复,经济在动态中调整达到新的均衡。也就是说,一开始的一笔投资,使得经济中的产出得到了数倍的增加,这就是所谓的投资乘数的意义。对于其他的乘数的理解基本思路也是同理。

从这个角度可以理解所谓的经济增长点之类的新闻报道。比如汽车、房地产等。

注:一种观点:节俭的反论 

传统经济学崇尚节俭,鼓励储蓄。而现代经济学根据乘数理论认为,消费增加会使销售量增加,销售量增加会使投资增加,而投资增加又会使收入增加;相反,储蓄增加会使销售量减少,销售量减少会使投资减少,而投资减少又会使收入减少。 

因此,在现代经济学家看来,消费即浪费是一种“美德”,而储蓄即节俭是一种“罪恶”。 

传统的“美德”之所以变成了现代的“罪恶”,原因在于:

第一,对个人有益的事情对社会来说可能是愚蠢的事情。节俭即消费对个人来说是好事,但对整个社会来说却是坏事,因为它会减少投资,从而使国民收入收缩;相反,消费即浪费,对个人来说是坏事,但对整个社会来说却是好事 ,因为它会推动投资,从而使国民收入扩张。

第二,传统经济学认为经济一般处于充分就业的条件下,因此,节俭或较少的浪费意味着较多的投资。这时无论从个人还是从社会来看,节俭都是美德。而现代经济学认为经济一般处于小于充分就业的条件下存在着资源过剩现象。因此,消费或较多浪费意味着可以刺激较多的投资,这时从个人来看节俭是美德,但从社会来看节俭却是一种罪恶。 

三、三部门经济的国民收入的决定

1、政府收入、政府购买和转移支付

政府收入主要是政府向企业和居民的征税,在我国还包括国有企业的利润上缴的部分。政府购买是指政府对商品和劳务等的购买。政府的转移支付是指政府给居民的救济性收入以及津贴。

2、三部门经济国民收入的决定

三部门模型的国民收入均衡模型包括两个:

        C + I + G = Y   

        I + G = S + T   

本节分析以①式为基础。需要注意的是,即使是使用①式,仍然不仅要讨论政府购买支出G,而且要讨论税收T。这是因为T通过影响可支配收入而影响消费,进入消费函数之中。 

3、政府购买和税收的综合效应——平衡预算乘数

定义:平衡预算乘数是指政府收入和支出同时以相等数量增加或者减少时,国民收入变动与政府收支变动的比率。其在数值上总是等于1

数学推导:

假定政府购买支出增加为G,税收增加为T,并且G =T。由于政府支出增加G,由此引起的国民收入增加量为 ;政府增加税收T,由此引起的国民收入减少量为 ,设GT的综合效应为Y,则有:

由此可知,平衡预算乘数为

意义:政府可以在保持财政平衡的前提下,通过财政政策的组合来刺激经济的增长,具体而言就是在增加政府开支的同时等量增加税收,从政府的角度来看是继续保持了财政收支的平衡,从整个国民经济的角度来看是增加了经济的总产出。

但是这只是理论上的理想状况,在现实中是存在很多障碍的:征税、政策的执行情况、政府开支的利用效率以及整个理论的基础乘数理论是否靠得住的问题。

4、四部门经济的情况只是在此基础上增加了国际收支,分析方法没有本质的变化。

 

注:1、本专题的内容中涉及到数学推导的,重点在于通过推导加深对相关概念理论的理解,考试的时候不会出现具体的理论推导,但是对于每一个乘数的经济意义需要掌握,特别是平衡预算乘数,要能够结合后面的财政学的内容加深理解。

对于本专题开始部分的关于平衡产出的内容需要跟上一个专题中的投资储蓄恒等式相联系并加以比较。曾经有过一个关于这方面的考题:

从国经济统计角度看,= 恒成立;而从凯恩斯乘角度看,是等于投。二者有无矛盾,如何解

的分析思路,可以意愿投计划,以及意愿蓄和计划储蓄之区别两种使用的是不同的念。

专题三 扩展的国民收入决定理论:IS—LM模型

本章知识框架:

IS-LM模型下将撤消利率不变的假定,把投资看作是利率的函数。同时,继续保留经济低于充分就业以及价格水平不变的假定。

 

一、投资的决定

1、经济学上的投资,是指资本的形成,即社会实际资本的增加,包括厂房、机器、设备和存货的增加以及新住宅的建筑等。

企业是否要对新的实物资本进行投资,取决于这些投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项所要求的利率(i)的比较。如果前者大于后者,投资就是值得的;如果前者小于后者,投资就是不值得的。换言之,在投资的预期利润率既定的情况下,当利率上升时,企业的投资需求量就会减少;反之,投资需求量就会增加。因此,可以把投资函数写成:

由于投资是利率的减函数,所以,投资函数又可以写成:

  

其中,为自发投资, d为利率对投资需求的影响系数

2、影响投资的两个重要因素:利率和资本的边际效率(资本的预期收益率)

利率,是指实际利率,大致上等于名义利率减去通货膨胀率。

资本的边际效率(投资的预期收益率),是一种贴现率,这种贴现率正好使得一项资本物品的试用期内各项收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。

二、利率的决定

(关于利率的决定有很多理论,在货币银行学部分我们会有一个比较详细的介绍,在这里只介绍凯恩斯的利率决定理论) 

 1、利息和利率

西方宏观经济学认为,利息是放弃流动性偏好的报酬。流动性(liquidity)是指一项资产在不损害其原有价值的情况下转变成货币的难易程度。高度的流动性需要同时具备两个特点:保值性和还原性。流动性偏好就是偏好具有这两个特点的资产。如果要人们放弃这种资产,即放弃流动性偏好,就必须支付一定的报酬。这种报酬就是利息。利率的高低与货币需求的变化同方向,与货币供给的变化成反比。

 

2、货币需求

货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑以货币形式保持一部分财富而形成的货币持有量。按照持有货币的目的不同,货币需求可分为三种:交易需求、预防需求和投机需求。

1)、货币交易需求

所谓对货币的交易需求是指人们为了应付日常交易的需要而产生的对货币的需求,造成这种需求的根本原因是货币收入和货币支出二者之间的时差。

一般说来,收入水平越高,总支出量愈大,对货币的交易需求也愈大。故这种需求是收入递增函数。如果以L1表示这种货币需求,Y表示收入,则有:

          L1 = f (Y) L1 = k Y

k代表人们出于交易动机所需要的货币量占其收入的比例。

2)、货币预防需求

所谓对货币的预防需求是指人们为了应付某种不时之需而产生的对货币的需求。凯恩斯认为,对货币的预防需求则产生自未来收入和支出的不确定性。为了应付支出的总体增加和收入的意外减少或延迟,人们有必要持有一定数目的预防性金额。

同货币的交易需求一样,货币的预防需求在某种程度上也与收入成正比,因此可以把预防需求和交易需求结合在一起,统称为货币交易需求L1  

3)、货币投机需求

所谓对货币的投机需求是指由于利率不确定,人们根据利率波动的预期,为了在有利的时机购买债券而产生的对货币的需求。

凯恩斯认为,人们的货币收入可以分为两部分:消费和储蓄。而储蓄部分又可以用现金的形式储蓄,也可以用非现金的形式如债券来储蓄。人们究竟选择哪种形式进行储蓄,这取决于其对未来利息率预期的变动。如果他们预期未来利率会趋于下降,就会购买债券;反之,如果他们预期未来利率会升,就会抛出债券而握有现金。债券价格和利率之间存在一种反方向变化的关系。货币投机需求函数可以用下公式表示为

    

其中,h代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。

 

4)、流动性陷阱

利率与货币的投机需求是反方向的变化,利率高时,人们持有较少的货币;利率低时,人们持有较多的货币。如果利息率特别高,以至人们认为利率不可能再上升,此时购买债券特别有利,即使万一利率还会上升,债券价格下降,会带来一定的资本损失,但此时极高的利息收益会补偿债券价格下降的损失,这时人们会把所有的用于储蓄的货币都购买债券,而对货币的投机需求将等于零。

另一方面,如果利率下降,并下降到特别低的水平,以至于人们认为它不会再低下去,相反债券价格是如此之高,不会再高,这时持有货币将最有利,对货币的投机需求就会变得无限大,货币需求曲线成为一条平行于横轴的直线。

凯恩斯把这条直线叫做流动性陷井。流动性陷井的政策含义很简单,由于陷井的存在,无论货币供应量如何增加,利率也不会再下降,投资因此无法被刺激而增加,货币政策将失灵。 

5)、货币总需求函数

货币总需求函数由交易需求函数和投机需求函数相加而成,即

    L = L1Y+L2i=KY – h i

货币总需求函数曲线也由货币交易需求曲线与货币投机需求曲线加总而成。

 

3、货币供给

1)、货币的计量

货币的计量即货币供给量的计量。在美国,货币供应量有M1M2M3三种定义方式,其中M1为狭义的供应量,M2M3为广义的货币供应量。

狭义的货币供应量主要包括通货和商业银行的活期存款,通货是指流通中的货币,也称现金,包括纸币和铸币两种形式,纸币是通货的主要组成部分,铸币只是币值很小的辅币,它在流通中所占的比例很小,所以有时通货中的铸币略去不计。

商业银行的存款即可以随时提取的存款货币,也称需求存款。

广义的货币供给量有 M2M3定义方式。M2主要包括M1的各个项目,再加上不能直接开支票的所有凭银行存折存取的储蓄存款和10万美元以下的定期存款。最广义的货币M3主要包括M2的各个项目,再加上10万美元以上的大额定期存款。

到目前为止,大多数西方经济学家还是沿用M1的货币供给定义

2)、货币的创造

影响货币供应量的主要是商业银行和中央银行,所以有必要先简单地介绍一下商业银行的业务和中央银行的职能。(这里只是简单介绍,在货币银行学中将详细介绍货币的创造过程)

1)商业银行的业务

2)中央银行的职能

3)商业银行的货币创造过程

4)中央银行控制货币供给量的措施

第一,调整法定准备金率。由于银行体系所创造的货币数量与法定准备率成反方向变化,所以中央银行若要增加货币供给量,只需降低法定准备率;相反,中央银行若要减少货币供给量,只需提高法定准备率。但由于这一措施的作用力度十分猛烈,故在西方许多国家轻易不用。

第二,调整再贴现率。中央银行有责任协助商业银行保持必要的法定准备金,如果一个商业银行感到准备金不足,就可以用自己对客户贴现所得的票据,向中央银行的贴现窗口再贴现,或者以中央银行认可的其他抵押品作为担保申请借款。中央银行通过变更再贴现率,不仅直接影响商业银行的存款准备金率,而且影响市场的利率,这都会给货币供给量带来较大的影响。在其他条件不变的情况下,货币供给量与中央银行的再贴现率成反方向变化。

第三,公开市场业务。所谓公开市场业务是指政府通过中央银行在金融市场上买进和卖出政府债券从而控制货币供给量的一种手段。当中央银行买进政府债券时,则把货币投放市场,从而使货币供给量增加;相反,当中央银行卖出政府债券时,则将货币回笼,从而使货币供给量减少。

4、均衡利率的决定

1 均衡利率的形成

均衡利率是指货币供给量和货币需求量相等时的利息率。如图所示: 

 

是货币的供给曲线,它是一条垂直线,这是因为,货币供给量是由中央银行决定的,它与利率无直接的函数关系,而且,短期内货币供给量既定的。

均衡利率的形成过程如下:如果实际利率高于均衡利率,货币供给量将大于货币需求量,经济中存在超额货币供给,这时人们会将手中过多持有的货币量用来购买债券,结果就会使债券需求量上升,债券价格提高,而债券价格的提高又会引起利率下降,直至最终使利率回落到原来的均衡利率水平上。

2)均衡利率的变动

作为货币价格的利率象其它商品的价格一样,随着供求的变动而上升或下降。均衡利率的变动可以归结为三个原因:货币供给变动,收入变动以及货币投机需求的变动。

1)货币供给的变动

在其他条件不变的情况下,货币供给量与利率成反方向变化。也就是说,货币供给量增加,会使利率下降,货币供给量减少,会使利率上升。

2)收入水平的变动

在其它条件不变的情况下,收入水平和利息率成同方向的变动

其原因在于:当收入增加时,人们对货币的交易需求量会增加。在货币供给量不变的条件下,人们会出售债券,以增加手中所持有的用以满足交易需求的货币量。这样,债券的供给量增加,债券价格下降,而债券价格下降又会使利率上升。同样道理,在相反的情况下,当收入减少时,会引起债券价格的上升,而债券价格的上升又会引起利率的下降。 

3)货币投机需求的变动

在其它条件不变的情况下,货币投机需求的增加会提高均衡利率水平,相反,货币投机需求的减少会降低均衡利率水平。 

三、IS曲线

1、商品市场均衡条件

以两部门经济为例进行分析,根据简单国民收入决定的理论,商品市场的均衡条件是:

    Y  C+I

    S=I

所有使消费函数从而使储蓄函数发生变动的因素,所有使投资函数发生变动的因素,都会影响国民收入均衡的决定。假定投资是利率的函数,消费及储蓄仅仅是收入的函数,根据Y = C+I方法,可以用以下三个方程式来说明商品市场的均衡。

    消费函数:C=C(Y

    投资函数:I=I(i

    均衡条件: Y = CY+Ii

根据S=I方法,也可以用下述三个方程式来说明商品市场的均衡:

    储蓄函数  S=S(Y

    投资函数  I=I(i

    均衡条件  S(Y)=I( i

2IS曲线及其推导

    (Y)=I(i)是用公式表示的包括利率在内的商品市场均衡条件,由此可知,均衡收入现在不再是唯一的,它将随利率的变化而变化。一般说来,随着利率的上升,均衡收入将下降。这是因为利率上升,投资将下降,投资下降又会引起储蓄下降,否则I和S就不能相等,商品市场达不到均衡。根据储蓄函数,储蓄是收入的函数,储蓄下降意味着收入的下降。反之亦然。利率和收入之间的这种变化关系,可以用下图表示。 

 

IS曲线的含义主要有以下三点:

第一,IS曲线表示的是使投资等于储蓄的商品市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合。

第二,IS曲线向右下方倾斜,它表明:在商品市场的均衡条件下,一个较高的利率水平,将对应一个较低的国民收入水平;一个较低的利率水平,将对应一个较高的国民收入水平。

第三,在IS曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合,都是投资小于储蓄的商品市场的非均衡点;在IS曲线左边的任何一点利率和国民收入的组合都是投资大于储蓄的非均衡点。

3IS曲线的斜率

商品市场国民收入与利率的均衡解为:

Y = 1/(1-b) ×( a + I0- d i)

i = [(a + I0 /d )]- [(1–b/d)Y]

由于IS曲线图形上的纵轴代表利率,而横轴代表收入,所以,Y前面的系数1–b/d就是IS曲线的斜率。显然,IS曲线的斜率既取决于边际消费倾向b ,也取决于投资需求对利率变动的敏感程度d

一般来说,边际消费倾向越大,IS曲线的斜率越小。这是因为:边际消费倾向越大,投资乘数越大,从而当利率变动引起投资增加时,收入增加的幅度就越大,IS曲线越是平坦。

投资对利率变动的敏感程度越大,IS曲线的斜率也越小。这是因为,投资对利率变动敏感时,利率较小的变动就会引起投资较大的变化,进而就会引起收入较大的变化。

在三部门经济中,IS曲线的斜率还与税率的大小有关。当边际消费倾向与投资对利率变动的敏感程度既定时,税率越小,IS曲线的斜率越小。这是因为,在边际消费倾向一定时,税率越小,投资乘数越大,投资增加所引起的收入增加的幅度越大。

4IS曲线的移动

由于IS曲线是根据投资函数与储蓄函数推导出来的,因此,这两个函数中任何一个发生变化,都会引起IS曲线的移动。一般来说,投资的增加将会引起IS的曲线的右移,投资的减少将会引起IS曲线的左移;储蓄的增加将会引起IS曲线的左移,储蓄的减少将会引起IS曲线的右移。

在三部门经济中,政府购买和税收的变化也会引起IS曲线的移动。政府购买的作用类似于投资的作用,而税收的作用类似于储蓄的作用。

四、LM曲线

1、货币市场均衡的条件 

货币市场均衡要求货币供给量等于货币需求量,即Ms=L。由于货币需求包括货币交易需求、预防需求和投机需求,其中,包括预防需求在内的货币交易需求是收入的函数,即L1 = fY);货币投机需求是利率的函数,即L2 = fi),因此,货币总需求函数就是Md = L1 Y+ L2 i)。又因为货币供给量是由中央银行所决定的,可以把它看作是模型中的外生变量,故货币供给函数可以写成Ms = Mso。这样就使我们有下述三个说明货币市场均衡的方程式:

货币需求函数:L= L1 Y+ L2 i

货币供给函数:Ms = Mso

均衡条件: L1 Y+ L2 i= Mso

2LM曲线的推导

公式L1Y+ L2i=Mso表示包括收入在内的货币市场均衡条件。由此可知,均衡利率现在不是唯一的,它随收入的变化而变化。一般说来,随着收入的增加,均衡利率将提高,反之亦然。这是因为收入增加了,对货币的交易需求也会增加,在货币供给量为一个固定的常量时,货币交易需求的增加,意味着货币投机需求的减少,而投机需求的减少,又意味着利率的上升,所以,收入增加将导致利率上升。反之亦然。但是,这里也有两个极端的情况,当均衡利率处于极低水平 (收入水平也很低)时,它不随收入的变化而变化;当均衡利率处于很高水平时,即使收入不变化,它也可以变化。 

货币市场均衡条件下利率与国民收入水平之间的变化关系可以用下图表示: 

 

LM曲线的含义:

第一,LM曲线表示的是使货币供给等于货币需求的货币市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合。

第二,LM曲线向右上方倾斜,它表明:一个较高的利率水平,在货币市场均衡的条件下,将产生一个较高的国民收入水平;相反,一个较低的利率水平,在货币市场均衡的条件下,将产生一个较低的国民收入水平。

第三,在LM曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合,都是货币需求大于货币供给的货币市场的非均衡点;在LM曲线左边的任何一点的利率和国民收入的给合,都是货币需求水于货币供给的货币市场的非均衡点。

3LM曲线的斜率

货币市场国民收入与利率的均衡解为:

 Y = h i / k + Mso /k

   i = k Y/h – Mso /h

由于货币供给量是既定的常量,因此,LM曲线的斜率取决于货币交易需求曲线与货币投机需求曲线的斜率,也就是取决于上述公式中kh的值。 具体说,k /h就是LM曲线的斜率。所以,当k 值既定时,h越大,即货币投机需求对利率变动的敏感程度越大,则k /h就越小,于是LM曲线越平缓;当h值既定时, k越小,即货币交易需求对利率变动的敏感程度越小,则k /h就越小,于是LM曲线也越平缓

如前所述,当利率降低到人们认为它不可能再低的水平时,货币投机需求对利率变动的敏感程度无穷大,货币投机需求曲线成为一条水平线。相应地,LM曲线也成为水平的,LM曲线上这一水平部分称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。显然,在该区域,LM曲线的斜率为零。

另一方面,当利率提高到人们认为它不可能再的水平时,货币投机需求对利率变动完全缺乏敏感性,货币投机需求曲线成为一条垂直线。相应地,LM曲线也成为垂直的,LM曲线上的这一垂直部分称为“古典区域”。显然,在这一区域,LM曲线的斜率无穷大。

4LM曲线的移动

由于LM曲线是根据货币需求函数与货币供给函数推导出来的,因此,货币投机需求、货币交易需求和货币供给量的变动都会引起LM曲线的移动。

一般来说,如果其他条件不变,则货币投机需求的增加会使LM曲线左移;货币交易需求的增加会使LM曲线左移;货币供给量的增加也会使LM曲线右移。

五、商品市场和货币市场的一般均衡 

简单国民收入决定理论分析的是商品市场的均衡,假定利率水平不变,则投资的增加会在投资乘数的作用下引起收入的成倍增加。但是,如果考虑到利率的变化,那么,投资增加所带来的国民收入的增加,会使货币交易需求增加,进而引起利率上升。而利率上升反过来会抑制投资和收入的增加,从而使收入增加的水平要低于原先不考虑利率变化条件下的水平。货币利息理论分析的是货币市场的均衡问题,假定收入水平不变,则货币供给量的增加会引起利率下降。但是,如果考虑到收入水平的变化,那么,在货币供给量增加引起利率下降的同时,投资需求会增加,进而收入水平和相应的货币的交易需求会提高,这样就会减轻利率下降的程度。

由此可见,如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平,同样地,如果不确定收入水平也无法确定利率水平。出路在于把商品市场与货币市场结合起来,同时决定收入与利率。

1  商品市场和货币市场同时均衡的条件 

     Ii= Sy

     Ms0 = L= L1Y+ L2i

它表示:在两个市场同时均衡的条件下,必存在一种利率和国民收入的组合,既使得商品市场上投资等于储蓄,又使得货币市场上的货币供给量等于货币需求量。

 

由上述图形可以看出:

第一,IS曲线和LM曲线的相交点E所表示的是使商品市场和货币市场同时实现均衡的唯一的利率和国民收入的组合。这说明:商品市场和货币市场各自的均衡要求利率与国民收入相互配合,而且这种配合是更严格的配合。

第二,在图中的均衡点E点以外的IS曲线或LM曲线上的所有一点,都只实现一种市场的均衡,而没有同时实现两种市场的均衡。很清楚,除均衡E以外的IS曲线上的任何一点,仅仅表示商品市场的均衡,除均衡点E以外的LM曲线上的任何一点,仅仅表示货币市场的均衡。只有唯一的均衡点E,才表示商品市场和货币市场的同时均衡。

第三,IS曲线和LM曲线外的任何一点,表示商品市场和货币市场都不均衡。假若把IS曲线和LM曲线以外的区域划分为四个区域,由于我们已经知道位于IS曲线右边的非均衡点表示投资小于储蓄,位于IS曲线左边的非均衡点表示投资大于储蓄;位于LM曲线右边的非均衡点表示货币需求大于货币供给,位于LM曲线左边的非均衡点表示货币需求小于货币供给,于是,可以得到以下的综合结论:

                 商品市场       货币市场

①区域           I<S             L<Ms

②区域           I<S             L>Ms

③区域           I>S             L>Ms

④区域           I>S             L<Ms

    显然,以上四个区域中的任何一点,都是商品市场和货币市场的同时失衡点。 

第四,在商品市场和货币市场处于非均衡状态时,可以通过对利率和国民收入的调整,逐步实现商品市场和货币市场的同时均衡。如图所示: 

 

2、一般均衡收入的变动

商品市场和货币市场的同时均衡点是由IS曲线和LM曲线的交点决定的,因此,IS曲线和LM曲线中任何一条曲线的变动,都会引起商品市场和货币市场同时均衡点的变化。

1)、投资的变动

如果其它条件不变,投资增加将引起IS曲线右移,投资减少引起IS曲线左移。 那么,投资变动对商品市场和货币市场的同时均衡会产生什么影响呢?

 

投资增加使IS0曲线平移到IS1曲线的位置上。初始的均衡点为IS0曲线和LM曲线的交点E0,新的均衡点为IS1曲线和LM曲线的交点E1 

由此可以看到:

第一,投资变动会使两种市场同时均衡的利率与国民收入的组合发生变化。具体说,投资增加使IS曲线向右平移,从而使均衡利率和国民收入水平都提高;反之,投资减少使IS曲线向左平移,从而使均衡利率和国民收入水平都下降。

第二,在商品市场和货币市场同时均衡的模型中,投资乘数的作用会变得相对小一些。显然,其原因在于:在两种市场同时均衡的条件下,当投资增加时,一方面,投资增加会通过乘数的作用,使国民收入成倍地增加;另一方面,国民收入的增加又会使货币的交易需求量增加,在货币供给量既定的情况下,货币投机需求量就会减少。与货币投机需求量减少相适应的是利率水平的上升。利率的上升就会一定程度上减少投资,从而减少国民收入量。正因为如此,在两种市场同时均衡的条件下,投资增加的所引起的国民收入增量中的一部分,将被利率的上升所抵销,投资乘数的作用就会相对小一些。 

3、货币供给的变动

假定其它条件不变,货币供给量增加将引起LM曲线右移,货币供给量减少将引起LM曲线左移。那么,货币供给量变动对商品市场和货币市场的同时均衡有什么影响呢?

 

货币供应量增加使LM0曲线移至LM1曲线的位置。LM0曲线与IS曲线的交点E0是初始的两种市场的均衡点;LM1曲线与IS曲线的交点E1是新的两种市场的均衡点。 

由此可以看到:

第一,货币供给量变动会使两个市场同时均衡的利率和国民收入的组合发生变化。具体说,货币供给量增加,会使LM曲线向右移动,从而使均衡利率水平下降,均衡国民收入水平提高;货币供给量减少,会使LM曲线向左移动,从而使均衡利率水平上升,均衡国民收入水平下降。

第二,货币供给量增加,会使国民收入增加,而货币供给量增加对国民收入水平影响的程度主要取决于两个因素:一是货币投机需求函数的利率弹性,二是投资函数的利率弹性。

先分析货币投机需求的利率弹性。一般地有:假若货币投机需求函数的利率弹性较大,则货币供给量增加所引起的国民收入的增加量较少;相反,假若货币投机需求函数的利率弹性较小,则货币供给量增加所引起的国民收入的增加量较大。

再分析投资函数的利率弹性。一般地有:假若投资函数的利率弹性较大,那么,货币供应量增加将会产生一个较大的国民收入增加量;相反地,假若投资函数的利率弹性较小,则货币供给量的增加会产生一个较小的国民收入的增加量。 

4、投资与货币供给的同时变动

如果投资与货币供给同时变动,则投资函数的增加将使IS曲线从IS0移动到IS1,货币供给量的增加使LM曲线从LM0移到LM1,均衡点从E0移动到E1,均衡收入从Y0移动到Y1,均衡利率保持不变。

 

由图可知,如果货币供应量没有变动,投资支出的增加将引起收入水平的上升,但由于收入水平的上升而造成的利率的提高又使投资的增加受到扼止。如果货币供应量增加一定数量,这个数量恰好等于为防止因收入水平的提高而本来会产生的利率上升所必需的数量,那么,投资增加的充分收入扩张效应就会实现。 

5、均衡变动的内在机制

由上可知,投资增加将使IS曲线右移,IS曲线右移有两个结果:均衡收入增加和均衡利率上升。具体说,投资增加导致商品市场均衡收入增加,该收入增加导致货币市场均衡利率上升;该利率上升又反馈回商品市场抵销一部分但不是全部的投资增加从而收入增加。用符号表示就是:

     I↑→Y↑→L1↑→L2↓→i

货币供给量增加将使LM曲线右移,LM曲线右移也有两个结果:一般均衡收入增加和均衡利率下降。具体说,货币供给增加使货币市场均衡利率下降,利率下降影响商品市场,使投资增加从而收入提高,用符号表示即是:

Ms↑→i↑→I↑→Y

由此可得:(1)投资增加引起一般收入增加的条件是:该投资不得被由它(通过商品市场均衡收入的增加)引起的利率上升所完全抵销。(2)货币供给增加引起一般均衡收入增加的条件是:a、货币增加必须能使利率下降;b、利率下降必须能使投资提高。 

注:上面的模型的推导的过程要能够深刻的理解,对于相关的图像能够知道其基本形状,对于曲线的移动知道基本原理即可,不必拘泥于记住其中的移动。对于均衡变动的内在机制需要深刻理解,这是在解答题目的时候需要灵活运用的,也即通过这些基本的理论来灵活分析相关的问题。这里的内在机制只是经济变化中宏观经济变量传导的集中形式,并不是宏观经济传导的全部,同时这些传导机制也只能够解释部分问题,而不能够解释全部。

专题四 宏观经济学的微观基础:消费和投资

本章知识框架

注:投资主要涉及到固定投资,其中的托宾q理论需要适当了解一下。

一、凯恩斯的消费理论

关于这个理论在上一个专题中已经介绍过了。

二、杜森贝利的相对收入假说

概述:杜森贝利认为,消费者回首自己过去的消费习惯以及周围消费水准的影响来决定消费,从而消费是相对的决定。该理论认为,消费与所得在长时期维持一个固定的比率,个长期消费函数是从零点出发的直线,但是短期消费函数则为有正截距的曲线。这一结论可以从时间数列和横断面两个方面得以证明。

两个维度的观察:

1)时间数列的观察:杜森贝利认为,依照人们的习惯,增加消费容易,减少消费则难。因为一向过着相当高生活水准的人,即使收入降低,也很难因此而降低消费水准,而会继续维持相当高的消费水准。故消费会随着收入的增加而增加,但是不容易随着消费的减少而减少。因此,就短期观察而言,可以发现在经济波动的过程中,收入增加时低收入者的消费会赶上高收入者的消费,但是收入降低时,消费水平的降低相当有限。因此,短期消费函数不同于长期消费函数。

杜森贝利将短期消费函数的正截距的产生归因于经济周期各个阶段的不同消费行为。该理论的核心是,消费者易于随着收入的提高而增加消费,但是不易随收入的减少而降低消费,一直产生有正截距的短期消费函数。这种特点被杜森贝利称之为“棘轮效应”,即上去容易下来难。

2)从横断面数据来看,消费者的消费行为要受到周围人们消费水准的影响,也即“示范效应”。这种效应的存在使得消费函数随社会平均收入的提高而整个地向上移动。

 

 

三、莫迪利安尼的生命周期假说

1、基本观点:该理论源于一个简单的思想:人们为退休而进行储蓄,因此在工作期间进行储蓄以便能够在退休的时候加以消费。

莫迪利安尼认为,人类的实际消费行为表明,每个人纵向把他一生的全部收入在消费上做最佳的分配,以得到一生的最大满足,也就是使得一生的消费效用的贴现值达致最大。为此,一个消费者会估计他一生的总收入,从而考虑在人生全程中如何支配这些收入。

消费者在任何年龄段配置于消费的资源只取决于她的生命周期收入(即一生劳动收入与继承财产之和的现值),与当期的收入无关,按照稳定的、接近于预期平均生活消费的消费率进行消费,因此短期的储蓄量取决于当期收入偏离平均生命周期收入的程度。当前收入与平均生命周期收入的差额称为临时性收入,临时性收入的变化越大,偏离的程度就越大。

储蓄率大致与利率无关,所以rs的效应在短期中为0,但在长期中为负。

2、函数:家庭的消费函数是:

在上式中,C为消费支出,WR为财产收入,YL为劳动收入,a为财产收入的边际消费倾向,即每年消费掉的财产的比例,c为劳动收入的边际消费倾向,即每年消费掉的工作收入的比例。该函数的经济意义为:家庭或者是消费者在工作期间,个人进行储蓄从而积累财产,在工作结束时,个人开始靠这些财产为生,在随后的退休的年份里进行负储蓄而直至死亡。消费在整个生命周期中保持在水平C上,所有的财产会在生命终结的时候全部耗尽。

3、影响整个社会储蓄率的因素

根据该理论,如果社会上年轻人和老年人的比例增大,则消费倾向就会提高,如果社会上中年人的比例增大,则消费倾向就会下降。因此总储蓄和总消费部分的依赖于人口的年龄分布,当有更多的人处于储蓄年龄时,净储蓄就会上升。

另外还有很多因素会影响整个社会的消费和储蓄:如果整个社会的消费欲望比较高,储蓄就会减少;如果整个社会建立起健全的社会保障制度从而有更多的人享受养老金待遇的时候,储蓄也会减少;当社会上有更多的人想要留一笔遗产给后代的时候,整个社会的总储蓄率也会提高,不过较高的遗产税又会影响这种储蓄的积极性。

四、弗里德曼的永久收入假说

1、基本观点:弗里德曼提出了持久收入和持久消费的概念,认为持久消费取决于持久收入。从长远看,每一个家庭的持久消费与其持久收入有一个固定的比例:

,其中k是长期消费倾向。

问题的核心在于估计持久收入,一个实用的方法是假定持久收入与当前收入和过去收入有关:,其中。由此可见持久收入是当前收入和过去收入的加权平均数。从上式可以看出,如果,即如果今年的收入等于去年的收入,那么持久收入就与今年以及去年赚取的收入相等。这保证了总是赚取相同收入的个人将预期在未来赚取同样的收入。再者,如果今年的收入与去年的收入相比上升了,那么持久收入就以小于当前收入的幅度上升。这是因为个人并不知道今年收入的增加是否是持久性的,从而他或她就猜想收入增加额的一部分而不是全部将得以继续,结合上面两个等式来看,我们有,当前收入的边际消费倾向显然小于长期平均消费倾向k。消费者按照持久收入消费,因此衰退时借款,繁荣的时候储蓄。

2、生命周期理论跟持久收入理论的联系跟区别

区别:前者偏重对储蓄动机的分析,从而提出以财富作为消费函数的因变量的重要理由;而永久收入理论则偏重个人如何预测自己未来收入的问题。

联系:都体现一个基本的思想单个的消费者是前向预期决策者,因而在如下几点上都是相同的:

1)消费不只是同现期收入相关,而是以一生或者是永久的收入作为消费决策的依据。

2)一次性暂时收入变化引起的消费之处变动很小,即其边际消费倾向很低,甚至接近于零,但是来自永久收入变动的边际消费倾向很大,甚至接近于1.

3)当政府想用税收政策来影响消费的时候,如果减税或者增税只是临时性的,则消费并不会收到很大的影响,只有永久性的税收变动政策才会有明显的效果。

五、影响消费的其他因素

1、利率

两种效应替代效应与收入效应

2、价格水平—pigou效应

3、收入分配

注:1、关于微观基础中的消费理论问题,在历年的试题中除了杜森贝利的相对收入假说之外都有所考察,比如2007年的“按生命周期理论,宏观上的总储蓄取决于那些因素?”以及2008年的“凯恩斯乘数理论中对消费所做的假设,与持久收入理论是否一致?若按持久收入理论,乘数会出现怎样的变化?”

2、补充:消费函数之谜以及生命周期假说跟持久收入假说对这个问题的解释。

消费函数之谜是指凯恩斯的绝对收入假说与消费统计资料的实证研究结论之间的矛盾。根据绝对收入假说,消费支出取决于现期收入的绝对水平,边际消费倾向小于平均消费倾向,而且,边际消费倾向是递减的。1940年代后期,美国经济学家库兹涅茨等人研究了消费统计的时间序列资料,得出三个重要结论:第一,短期边际消费倾向与长期边际消费倾向并不一致。第二,在长期中,平均消费倾向与边际消费倾向是相等的。第三,在长期中,边际消费倾向是相当稳定的,并不存在边际消费倾向的递减。这些结论显然是与绝对收入假说根本不一致。凯恩斯的消费函数理论无法解释短期消费函数与长期消费函数的不一致性,也无法解释长期中边际消费倾向的稳定性。消费函数之谜推动了经济学界对消费函数理论的进一步研究,并形成了解释这种迷的相对收入假说、持久收入假说以及生命周期假说,这些理论从理论上和实际上令人满意的解决了消费函数之谜。

生命周期理论认为,人类的实际消费行为表明,每个人纵向把他一生的全部收入在消费上做最佳的分配,以得到一生的最大满足,也就是使得一生的消费效用的贴现值达致最大。为此,一个消费者会估计他一生的总收入,从而考虑在人生全程中如何支配这些收入。根据生命周期假说,人们根据一生的劳动收入与财产来安排一生的消费,使得一生中各年的消费相等。工作期的储蓄是为了退休期的消费,即储蓄是一种延期消费,个人根据一生的收入和财产来安排消费,因此在长期中平均消费倾向和边际消费倾向相等,而且是相当稳定的。从整个社会来看,不同的人处于生命周期的不同阶段,只要人口结构是稳定的,则边际消费倾向与平均消费倾向就是稳定的,这一结论与长期消费统计资料得出的消费倾向的结论是一致的。

持久收入假说,其基本观点是······。持久收入是与现期的收入相关的,因为人们总是根据过去与现期的收入来预期未来的持久收入,这样,持久收入就是过去收入与现在收入的加权平均数。由于持久收入是一个常数,所以,长期消费倾向就比较稳定,持久收入假说不仅揭示了长期中消费函数的稳定性,而且对经济发展的条件和经济波动的原因做出了新的解释,经济发展取决于资本积累,过去许多经济学家认为,资本积累取决于收入水平的高低与收入分配不平等的程度,即收入水平越高,收入分配越不平等,资本积累就越高。持久收入假说驳斥了这种观点,证明了资本积累的决定因素储蓄率与收入水平高低和收入的不平等程度无关,而与未来收入的不确定性相关。在经济波动方面,这一理论认为,现期收入并不决定现期消费,而决定消费的持久收入又是较为稳定的。

专题五 宏观经济政策分析

本章知识结构

一、财政政策与货币政策的影响

1、财政政策的运用及其内在稳定器作用

财政政策是政府变动支出和税收以便影响总需求进而影响国民收入的政策。它包括: 

第一,扩张性财政政策。这种政策的目的在于消除或减轻经济萧条,扩大社会就业量。它可以通过扩大政府购买支出来实行,也可以通过减税的办法来实行,还可以“双管齐下”。这些政策的实施既可以直接扩大社会总需求,也可以间接扩大私人消费和投资。

第二,紧缩性财政政策。这种政策的目标在于减轻或消除经济生活中出现的通货膨胀,它可以通过减少政府购买支出或增加税收、或“双管齐下”的办法来实行。这种政策的作用是直接或间接地抑制总需求的增加,从而减轻通货膨胀的压力。 

财政政策运用的基本原则是“逆经济风向行事”。另外,由于财政制度某些内在的特点,其自身也会自动产生一种弱化经济波动或者有益于经济稳定的作用,这种作用叫做财政政策内在稳定器作用。具体来说,具有内在稳定器作用的财政制度包括:

第一,个人所得税与公司的所得税。

第二,失业救济金和各种福利支出。

第三,农产品价格维持制度

2、货币政策机制

货币政策是国家通过中央银行调节货币供给量,从而影响利率的变动来间接影响总需求的行为。

利率的变动会影响总需求。这是因为:(1)利率的变动会影响投资需求,利率下降会降低投资者贷款所付的利息,从而降低投资成本,增加投资收益,刺激投资者增加投资。(2)利率的变动会影响消费需求,利率的下降会鼓励人们更多地消费,减少储蓄。(3)利率的变动还会影响国外需求,如果降低利率,会促使外国短期资本流出,在本国外汇市场上,外在供给减少,外汇汇率上升,本币汇率下浮,这有利于促进本国出口增加,进口减少。可见,利率的变动会引起总需求的反方向的变化。

货币政策一般也分为扩张性的和紧缩性的。经济萧条时使用扩张性货币政策,通过增加货币供给来带动总需求的增长,因为货币供给增加时,利率会降低,取得信贷更容易。反之,经济膨胀时使用紧缩性货币政策,通过削减货币供给的增长来降低总需求水平,因为在这种情况下,取得信贷比较困难,利率也随之提高。换言之,货币政策的使用原则也是逆经济风向行事。

影响货币供给量的政策工具主要是:

1)公开市场业务

2)调整再贴现率

3)调整法定准备金率

一些次要的货币政策工具:

1)道义上的劝告。这是指一国的中央银行通过口头或书面谈话或声明的形式对商业银行在放款、投资等方面应采取的措施给以指导或告诫,以取得商行银行的配合。这种措施虽不具有法律或行政的强制性,但通常是有效的,具有一定约束作用。

2)证券信贷控制。又叫垫头规定,指在购买有价证券时必须支付的最低现金比率,余下差额由经纪人或银行贷款垫付。这项措施是为了控制金融市场活动,使之不致于影响信用的一般条件,并影响货币供给量。具体作法是:在经济萧条时降低垫头规定,放松信用,增加货币供给量,降低利率;在经济膨胀时提高垫头规定,紧缩信用,减少货币供给量,提高利率。

3)控制分期付款的条件。主要是指中央银行规定消费者在购买耐用消费品时分期付款的条件,如规定应付现款的最低期限与付清货款的最高期限。这一措施的目的是调节信贷在消费信贷和其他用处之间的分配,并鼓励或限制消费

 

 、财政政策和货币政策的效应

1、财政政策的效应 

IS——LM模型来看,财政政策的效应是指政府收支的变化使IS曲线变动对收入变动的影响。显然,这种影响因ISLM曲线弹性的大小不同而有所区别。

LM曲线不变时,IS曲线的弹性越大,即IS曲线越平坦,则IS曲线移动时收入变化就越小,即财政政策的效应越小;反之,IS曲线的弹性越小,即IS曲线越陡峭,则移动IS曲线时收入变化就越大,即财政政策的效应越大。这是因为,IS曲线的弹性越大,意味着投资对利率变动的敏感程度越大,扩张性财政政策引起利率上升时,促使私人投资下降得越多,即政府支出增加所引起的对私人投资和消费的挤出效应越大,从而使国民收入增加得越少。反之,IS曲线的弹性越小,扩张性财政政策的挤出效应越小,从而国民收入增加的多。 

    效果小

 

效果大

IS曲线的斜率不变时,LM曲线的弹性越大,即LM曲线越平坦,则移动IS曲线时收入变动就越大,财政政策的效应越大;反之,LM曲线的弹性越小,即LM曲线越陡峭,则移动IS曲线时收入变动越小 ,财政政策的效应越小。这是因为,LM曲线的弹性越大,即货币投机需求对于利率变动的敏感程度越大,扩张性财政政策引起利率上升越小,由此引起的对私人投资和消费的挤出效应越小;反之,扩张性财政政策引起利率上升越大,由此引起的对私人投资和消费的挤出效应越大。

2、财政政策乘数

财政政策效应也可以用财政政策乘数来表示和计量。所谓财政政策乘数是指,在货币供给量不变的情况下,政府收支的变化能够引起国民收入变动多少。

Y/G=1/[1-b(1-t)+d k/h]

该式表明了考虑货币市场均衡从而利率变动之后政府购买支出的变化对国民收入的影响程度。可以看出,如果其他条件不变,h越大,即LM曲线越平缓,财政政策乘数就越大; d越大,即IS曲线越平缓,财政政策乘数就越小。另外, b tk的大小,对财政政策乘数的大小也有影响。

注意:由于存在着挤出效应,因此,财政政策乘数要小于简单的政府购买乘数。

3、挤出效应

所谓挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资的减少。一般认为,在充分就业的条件下,挤出效应是完全的;在小于充分就业的条件下,挤出效应是不完全的。具体说,挤出效应的大小取决于:

第一,支出乘数的大小。乘数越大,挤出效应越大。

第二,货币需求对产出水平的敏感程度,即k的大小。 K越大,挤出效应越大。

第三,货币需求对利率变动的敏感程度。即h的大小。 h越小,挤出效应越大。

第四,投资需求对利率变动的敏感程度。投资对利率变动越敏感,挤出效应越大。

4、货币政策的效应

IS——LM模型来看,货币政策的效应是指货币供给量变动使LM曲线移动对于收入变化的影响。显然,这种影响的大小同样与ISLM曲线的弹性有关。

LM曲线的斜率不变时,IS曲线的弹性越大,即IS曲线越平坦,LM曲线的移动(由于实行变动货币供给量的货币政策)对国民收入变动的影响越大,从而货币政策的效应也就越大;反之,IS曲线的弹性越小,即IS曲线越陡峭,LM曲线的移动对国民收入的影响越小,从而货币政策的效应也就越小。这是因为,IS曲线的弹性越大,表明投资对利率敏感程度越大,这样,当LM曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时,投资会增加较多,从而使国民收入有较大的增加;反之,IS曲线的弹性越小,表明投资对利率变动的敏感程度越小,这样,当LM曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时,投资会增加较少,从而只能使国民收入有较少的增加。

IS曲线不变时,LM曲线的弹性越大,即LM曲线越平坦,LM曲线由于货币供给量变动时所引起的国民收入变化越小,从而货币政策的效应也就越小;反之,LM曲线的弹性越小,即LM曲线越陡峭,LM曲线由于货币供给量变动所引起的国民收入变化越大,从而货币政策的效应也就越大。这是因为,LM曲线的弹性越大,表明货币需求对利率变动的敏感程度越大,因而货币供给量变动对利率变动的作用就越小,由利率变动所引起的投资和国民收入的变化也越小;反之,LM曲线越陡峭,表明货币需求对利率变动的敏感程度越小,因而货币供给量变动对利率变动的作用就越大,由利率变动所引起的投资和国民收入的变化也越大。 

5、货币政策乘数

货币政策效应也可以用货币政策乘数来表示和计量。所谓货币政策是指,当IS曲线不变或商品市场均衡情况不变时,货币供给量变化能够使国民收入变动多少。

Y/MS=1/[1-b(1-t)h/d+k]

由上式可知,如果其他条件不变, h越大,LM曲线越平缓,货币政策乘数就越小。同样, d越大,即IS曲线越平缓,货币政策乘数就越大。另外, btk的大小也会影响货币政策乘数。

注意:货币政策乘数不同于货币乘数。

6、凯恩斯主义极端和古典主义极端 

1)、凯恩斯主义极端情况

IS——LM模型中,LM曲线越平坦,或IS曲线越陡峭,则财政政策的效应越大,货币政策的效应越小。如果出现这样的情况:IS曲线成为一条垂直线,而LM曲线成为水平线,则财政政策可以 充分发挥作用,而货币政策完全无效,这就是所谓凯恩斯主义极端情况。 

在什么情况下LM曲线会成为水平线呢?如果利率水平特别低,以致于人们认为它不可能再降低,从而货币投机需求变得无穷大时,LM曲线就会成为一条水平线。这时候,由于人们会把手中持有的全部债券都换成投机性的货币余额,所以中央银行想用增加货币供给量的办法来降低利率并刺激投资的增加,是不可能有效的。这就是前面所说过的凯恩斯陷阱。但是,如果政府用增加支出或减税的办法来增加总需求,则可以取得很好的效果,因为它不会引起利率的提高,从而不会对私人投资和消费产生挤出效应。实际上,即使IS曲线此时不是垂直线,而是向右下方倾斜的,财政政策也能充分发挥作用。

 

  凯恩斯主义极端情况

另一方面,如果IS曲线成为一条垂直线,即使LM曲线不是水平线,货币供给量的变动能够引起利率的变化,却不能引起收入的变化,因此,货币政策仍然是无效的。那么, 在什么情况下,IS曲线会成为一条垂直线呢?如果投资函数的利率弹性为零,即投资曲线是一条垂直线,则IS曲线也会成为一条垂直线。 

2)、古典主义极端

与凯恩斯主义极端相反的一种情况是所谓古典主义极端。具体说,当IS曲线成为水平线,而LM曲线成为垂直线时,货币政策可以充分发挥作用,而财政政策变得完全无效,这就是古典主义的极端情况。 

在什么情况下,LM曲线会成为一条垂直线呢?如果利率特别高,以致于人们认为它不可能再提高,从而货币投机需求就会变得等于零时,LM曲线就会成为一条垂直线。这时,人们都不愿意为投机而持有货币在手中,而是尽可能多地购买债券。如果政府实行扩张性财政政策,无论是政府支出的增加还是税收的减少,都会引起财政赤字,由于私人手中已经没有闲置的货币,只有当私人部门减少同样数量的投资支出时,政府才能够筹措到足够的资金,所以,此时财政政策的挤出效应就是完全的,财政政策的实行并不能引起国民收入的任何变化。实际上,即使此时IS曲线不是水平线,而是向右下方倾斜的曲线,财政政策也是完全无效的。但是,如果实行货币政策,增加货币供给量,则可以取得很好的效果,因为货币供给量的增加会引起利率的下降,从而促进私人投资和消费的增加。

另一方面,当IS曲线成为一条水平线时,表明投资函数的利率弹性无穷大,利率稍有变动,就会引起投资的大幅度变动。所以,当政府因为支出增加或减税而需要从私人部门那里筹措资金时,利率只要稍有上升,就会引起私人投资大幅度减少,使挤出效应达到完全的地步。但是,当IS曲线为水平线时,如果货币供给量的增加引起利率下降,哪怕是稍有下降,又会导致投资极大地增加,从而使国民收入增加,所以,此时货币政策可以成分发挥作用。

 

古典主义极端情况

 

三、财政政策和货币政策的选择和合理搭配 

IS——LM模型的分析中可以看出,无论是财政政策还是货币政策,都会影响总需求,从而影响国民收入,而且凯恩斯主义极端情况和古典主义极端情况在现实中都很少存在,所以决策者即可以选择财政政策,也可以选择货币政策。这就有了一个如何选择政策并使合理配合的问题。 

1、政策选择 

当均衡的国民收入低于充分就业的国民收入时,为了使总需求增加,决策者可以作出这样的选择:通过扩张性财政政策使IS曲线向右移动;通过扩张性货币政策使LM曲线向右移动;或者是两者的结合。现在哪一种政策更有利涉及到许多因素。

IS——LM模型的分析中可以看出,扩张性财政政策和货币政策对均衡收入和利率有不同的影响,如表所示。

    

均衡收入

均衡利率

财政政策

    

    

货币政策

    

    

上表显示,扩张性财政政策和货币政策尽管都可以增加国民收入 ,但它们对利率的影响却不同:前者引起利率提高,后者导致利率下降。而利率变动对投资特别是诸如住房建筑投资一类的长期投资影响最大,所以,扩张性货币政策主要是通过刺激投资特别是长期投资的增加而发生作用的

扩张性财政政策包括不同的内容,其影响如表所示。


  

  

  

国民收入

增加政府购买

 

  

  

  

减少所得税

 

  

  

  

增加转移支付

 

  

  

  

增加投资补贴

 

  

  

  

从表中可以看出,就扩张性财政政策的直接作用而言,各项内容是不同的。政府购买支出的增加会使总需求与国民收入增加,消费水平也提高,但由于利率水平的提高而不利于投资。所得税的减少与转移支付的增加会使消费水平提高,总需求和国民收入增加,但投资仍然会由于利率上升而减少。只有对投资进行直接补贴,才会使投资增加,尽管这也会引起利率上升,但是先有投资的增加,而后才有利率的上升。

由此可见,在决定选择哪一种政策时,首先要考虑这样是要刺激总需求中的哪一部分。如果是要刺激私人投资,最好是采用财政政策中的投资补贴;如果是要刺激投资中的住房建筑,就要采用货币政策;如果是刺激消费,则可以增加转移支付和减少个人所得税。这又取决于经济中的萧条是由于私人投资不足引起的,还是由于消费不足引起的。只有这样对症下药,政策才能够收到最大的效果。

另外,政策的选择也涉及到哪些人从政策获得好处的问题。因为不同的政策影响到不同的经济部门,从而影响不同的人。例如,增加政府军事购买有利于军工部门,减少个人所得税有利于一般公众,增加转移支付有利于穷人,而投资补贴有利于资本家。这样,政策选择所涉及的就还有社会政治等问题。 

2、政策配合 

财政政策和货币政策的配合 使用也有不同的情况。当经济萧条时,可以把扩张性财政政策和扩张性货币政策配合使用,这样能更有力地刺激经济。因为,扩张性财政政策使总需求增加的同时,又提高了利率水平。这时,采用扩张性的货币政策就可以抑制利率的上升,以消除或减少扩张性财政政策的挤出效应,使总需求自己和国民收入增加,即在利率水平保持不变的情况下,刺激了经济。

当经济过度繁荣,通货膨胀严重时,则可以把紧缩性财政政策和紧缩性货币政策配合使用。因为紧缩性财政政策使总需求减少,从需求方面抑制了通货膨胀;而紧缩性货币政策使货币供给量减少,从货币量控制方面抑制了通货膨胀。另一方面,紧缩性财政政策在抑制总需求的同时又会使利率下降,而紧缩性货币政策则会使利率下降,这就不会使利率下降起到刺激总需求的作用。

也可以把扩张性财政政策与紧缩性货币政策配合使用,或者是把紧缩性财政政策与扩张性货币政策配合使用。前者是为了在刺激总需求的同时又能抑制通货膨胀,因为扩张性财政政策尽管会引起挤出效应,但对总需求还是有一定作用的,而紧缩性货币政策减少货币供给量会抑制由于货币量过多而引起的通货膨胀。后者是为了消除财政赤字,但又通过扩张性货币政策来刺激总需求,这时对国民收入增加的影响不一定大,但会使利率下降。 

总之,IS——LM模型为财政政策和货币政策的分析与运用提供了一个有用的工具,但这种分析更多的是理论上的,在实际中如何操作还有许多因素要加以考虑。比如,在通过货币政策来刺激总需求时,要考虑到一个经济中投资的利率弹性的大小。如果投资决策基本上由私人所作出,投资的利率弹性大,则这种货币政策的作用就大。相反,如果投资决策基本上由政府所作出,由其它政治或经济因素决定,而投资的利率弹性十分小,那么,这种货币政策的作用就甚微。这种情况下运用扩张性货币政策来刺激投资,不仅起不到应有的作用,反而会由于货币供给量增加而导致通货膨胀。此外,这里的分析还没有涉及到总供给、价格、对外经济关系等因素,因而只是一种短期静态分析。  

3、财政政策和货币政策在实践中的局限性 

1)、财政政策的局限性

第一、不同的政策会遭到不同阶层和集团的反对。例如增税会遭到整个社会普遍的反对;减少政府购买会遭到强有力的垄断资本家的反对;削减转移支付会遭到一般平民及其同情者的反对;增加公共工程投资因为有可能与民争利而遭到没些集团的反对。

第二,有些政策执行起来比容易,但又不一定能够收到预期的效果。例如,减税一般不会引起公众的反对,但在萧条时期人们不一定会把减税所增加的收入用于增加支出。  

第三,任何财政政策都有一个“时滞”问题,因为任何一项措施从提出方案、议会讨论、总统批准到贯彻实施,都有一个过程,在短时期内很难见效。然而在这一段时期内,经济形势有可能发生意想不到的变化。

第四,整个财政政策的实施还会受到政治因素的影响。例如,在大选之前通常不会执行增税、减少转移支付之类容易引起选民不满的财政政策措施。  

2)、货币政策的局限性

第一,在通货膨胀时期实行紧缩性货币政策可能效果比较显著,但在经济衰退时期,实行扩张性货币政策效果就不明显。这是因为,在衰退时期,厂商对经济前景普遍悲观,即使央行松动银根,降低利率,投资者也不一定增加贷款从事投资活动,而商业银行为安全起见,也不肯轻易贷款。特别是由于存在流动性陷井,不论银根如何动,利率都不会降低。这样,货币政策作为反衰退的政策,其效果就相当微弱。

进一步说,即使从反通胀看,货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通胀,而对成本推进的通胀,货币政策效果就很小。因为物价的上升若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起,则央行通行货币政策控制货币供给量来抑制通胀就比较困难了。  

第二,从货币市场均衡的情况看,增加或减少货币供给要影响利率的话,必须以货币流通速度不变为前提。如果这前提并不存在,货币供给变动对经济的影响就要打折扣。在经济繁荣时期,央行为抑制通胀需要紧缩货币供给,或者说放慢货币供给的增长率,然而,那时公众一般   来支出会增加,而且物价上升越快,公众越不愿把货币持在手上,而希望快快花费出去,从而货币流通速度会加快,这无异于在流通领域增加了货币供给量。这时候即使央行把货币供给减少,也无法使通胀率降下来。反过来说,当经济衰退时,货币流通速度下降,这时央行增加货币供给对经济的影响也有可能被货币流通速度下降所抵销。总之,货币流通速度加快,就是货币需求增加,流通速度放慢,就是货币需求减少。如果货币供给增加量与货币需求增加量相等,LM曲线就不会移动,因而利率和收入也不会变动。 

第三,货币政策作用的外部时滞会影响政策效果。央行变动货币供给量,要通过影响利率,再影响投资,然后再影响就业和国民收入,因而,货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤其是当市场利率变动后,投资规模并不会很快发生相应变动。利率下降后,厂商扩大生产规模,需要一个过程;利率上升后,厂商缩小生产规模,更不是一件容易的事,已经上马在建的工程难以下马,已经雇佣的职工要解雇也不是轻而易举的事。总之,货币政策即使在开始采用不要花很长时间,但执行后到产生效果却要有一个相当长的过程,在此过程中经济情况有可能会发生与人们原先预料的相反变化,比方说,经济衰退时央行扩大货币供给,但未到这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣,物价已开始较快地上升,则原来扩张性货币政策就不是反衰退,却为通胀起了火上加油的作用。 

专题六 国民收入的决定:AS-AD模型

专题七 失业和通货膨胀

专题八 开放条件下的国民收入的决定  

本专题知识框架

一、国际贸易和收入变化 

一)、进出口函数

国际贸易的涨落,对外经济部门的兴衰对一国国民收入的决定和变动有着重大的影响,这种影响主要是通过进出口函数实现的。一国的进出口函数由出口函数、进口函数和净出口函数三个部分组成。

1、出口函数  

出口主要取决于三项因素:(1)国内商品的相对价格亦即一国商品竞争力的大小;(2)本国和其他国家之间的贸易政策;(3)其他国家的收入水平。所有这些因素都与本国的收水平关系不大,也就是说,一国的出口与该国国民收入的大小无关,是自发变量,故一国的出口函数为:X = X0

 

2、进口函数   

一国的进口同样取决于相应的三项因素:(1)国外商品的相对价格;(2)国际间贸易政策;(3)本国的收入水平。在这些因素里最值得注意的是第(3)项,它把一国的进口数量与该国的国民收入水平间联系起来,即进口是收入的函数,用公式表示为:

其中,m0为自发进口,j为边际进口倾向。这两点可以看作是自发消费和边际消费倾向自然而然的延伸。

 

 

3、净出口函数

净出口 =

该式表明,净出口也是收入的函数。

 

图中横轴表示收入,纵轴表示净出口,净出口函数曲线为一条过横轴的向右下方倾斜的曲线。它表明净出口也是收入的函数,随着收入的增加而下降,当收入为Yx=M 时,净出口等于零,此时的收入水平叫做外贸平衡收入。 

二)、考虑到进出口函数的国民收入决定

现在在三部门模型的基础上,加入净出口后,均衡收入是增加还是减少或是不变呢?

根据Y=C+I方法,三部门经济中均衡收入取决于总需求曲线C’+I+G45。线的交点。如果加入净出口后,交点沿45。线上移,则均衡收入增加,反之则减少。如果交点不变则均衡收入也不变。

那么,如何判断交点的移动方向呢?如果全部净出口都与收入无关,从而净出口函数曲线是一条水平线,则这种情况很容易判断,因为这时加入净出口等于使总需求曲线平行移动:或上移,或下移,或不变;相应地交点右移、左移或不变,相应地均衡收入也增加、减少或不变。

但是,现在净出口是收入的函数,其曲线的形状为向右下方倾斜,且在X-M=0时与横轴相交。这时,加入净出口后,总支出曲线会发生什么变化呢?这时,总支出曲线不再是平行移动,而是一部分上移,一部分下移。

如果X-M>0,则交点的位置上移;如果X-M=0,则交点的位置不变;如果X-M<0,则交点的位置下移。

X-M究竟大于零、等于零还是小于零,可以通过比较三部门收入与外贸平衡收入的大小来判断。如果 ,则X-M > 0;如果= ,则X-M=0;如果,则X-M < 0

因此,当净出口曲线向右下方倾斜时,在三部门均衡收入决定模型中加入净出口后:

如果,则均衡收入不变,亦即交点的位置不变;

如果,则均衡收入减少,亦即交点的位置下移;

如果,则均衡收入增加,亦即交点的位置上移。

  开放经济条件下的IS-LM模型 

) 包括进出口函数的IS—LM模型 

包括进出口函数的国民收入均衡公式为

Y = C’+ I + G +X—M

也可以写成

I + G + X - M = S + T

上式又可以变化为

I + G + X = S + T +M

由此可见,出口的作用类似于投资和政府购买,而进口则类似于储蓄和税收。假定出口是自发变量,即X = X0,故将X增加到三部门经济中就好象是投资和政府购买的增加。根据IS—LM模型分析,投资和政府购买的增加将使IS曲线向右移动。假定进口是国民收入的线性函数,即M = m0 + jY,将M加到三部门经济中去就好象是储蓄和税收的增加。根据IS—LM模型分析,储蓄和税收的增加将使IS曲线向左移动。

   因此,在包括进出口函数的IS—LM模型中,增加出口使IS曲线右移,增加进口则使IS曲线左移。 

)、国际收支函数和国际收支均衡曲线

1、当一国经常项目的差额加资本项目收支差额等于零时,也就是官方储备差额等于零时,一国的国际收支达到均衡。设B为国际收支差额,Z为经常项目差额(X-M),H为资本项目差额(资本流出减去资本流入),则有

B = Z - H = ORT = 0

B>0,表示国际收支顺差,即Z>H;若B<0,表示国际收支逆差,即Z<H。因此,B = Z - H就是国际收支函数。

在国际收支函数中,Z = X-M = X- m0-jY,可以简化为

Z = ZY          

在资本自由流动的条件下,当国内利率水平提高时,资本流入增加,资本流出减少;反之亦然。故资本项目差额可以看作是国内利率水平的函数,即

H = Hi          

国际收支均衡条件 B = Z - H = 0     

Z = H    ZY = Hi 

据此就可以推导出国际收支均衡曲线(简称BP曲线)。

2BP曲线的含义

第一、BP曲线表示的是使经常项目差额等于资本项目差额的国际收支均衡的各种利率的国民收入水平的组合。从BP曲线的推导过程可以清楚地看到,BP曲线上的每一点表示经常项目差额等于资本项目差额。由于经常项目差额是收入的函数,而资本项目差额是利率的函数,所以,要使经常项目差额等于资本项目差额,利率和国民收入水平必须相互配合。

第二、BP曲线向右上方倾斜,它表明:在国际收支均衡的条件下,一个较高的利息率水平,将对应一个较高的国民收入水平;相反,一个较低的利率水平将对应一个较低的国民收入水平。这是因为,当国内利率较高时,产生的是一个较低水平的净资本流出,这时为了维持国际收支均衡,要求有一个较高的净出口与之对应,而净出口较小时,国民收入水平较高。反之则反。

第三、BP曲线以外的任何一点都是国际收支失衡的利率和收入的组合。具体说,在BP曲线左上方的所有点都是表示国际收支顺差,即Z>H;在BP曲线下方的所有点都表示国际收支逆差,即Z<H

三)、国际收支均衡曲线的移动 

BP曲线是由净出口函数与净资本流出函数推导出来的,如果这两个因素发生了变化,那么必将使得BP曲线移动。

一般来说,物价水平的变化和汇率的变化将引起净出口函数或净资本流出函数的变化。例如,如果其他条件不变,本国货币贬值,将促进出口增加,同时抑制进口,从而引起净出口增加,进而导致BP曲线右移。反之,本国货币升值将会引起净出口减少,BP曲线左移。

四)、从封闭均衡到开放均衡:IS-LM-BP模型 

IS-LM模型中加入BP曲线后,就形成了一个开放的宏观经济模型,即IS-LM-BP模型,如下图所示:当ISLMBP三条曲线恰好都经过E点时,将会有唯一的一组利率i*和国民收入Y*可以使商品市场、货币市场和国际收支同时达到均衡,即内外经济同时均衡。

 

但是,内外经济同时均衡只是一种理想,通常的情况下,内部经济与外部经济并未同时实现均衡。假定国内经济实现了均衡,而BP曲线高于IS-LM曲线的交点E,这时国际收支就是失衡的,具体表现为国际收支逆差。相反,如果BP曲线位于IS-LM曲线的交点之下,则国际收支失衡表现为国际收支顺差。

这时,可以通过不同的调整方式对国际收支进行调整,以实现国际收支的均衡,进而实现内外经济同时均衡。一般来说,在浮动汇率制度下,可以通过汇率变动来调整,如前所述,汇率变动可以影响净出口项目来改变MIS曲线、BP曲线的位置,从而达到最终的均衡。在固定汇率制度下,可以通过货币供给量的变动来调整,因为为了不使汇率随外汇供求关系而变动,中央银行必须买进多余的外汇,或卖出不足的部分,这意味着国内货币供给的变化,货币供给的变化会使LM曲线变动,从而也达到最终的均衡。

三、财政政策与货币政策

固定汇率制度下的财政政策

1LMBP陡峭

 

 

2BPLM陡峭

 

 

固定汇率下的货币政策

 

 

如果BP曲线比LM曲线更陡直,结论仍然不变。

浮动汇率制度下的分析 

 

浮动汇率制度下的财政政策

 

BPLM陡峭时

 

 

浮动汇率制度下的货币政策

 

四、内外均衡的冲突与合理的政策搭配 

1、内外均衡的冲突

 当代西方经济学家认为,一国宏观经济政策的目标有四个:充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支均衡。前三者属于一国内部均衡,后者为外部均衡。由于经济增长是长期、动态的经济问题,故在短期内一国内部均衡就是实现充分就业和物价稳定,外部均衡就是国际收支均衡。为实现内外部均衡目标,可供一国政策当局选择使用的政策工具有财政政策、货币政策、汇率政策和直接管制。其中对于直接管制措施,除非迫不得已,西方国家一般不轻易采用。传统上,人们按其功能不同把上述政策分为两类:财政、货币政策主要都是通过改变国内支出总量来发挥作用的,通常被合并视为一种工具,即支出变更政策,而汇率政策则为支出转换政策,即使总需求从国外产品转向国内产品或者相反。

那么,一国当局如何运用这两类政策来实现其内外均衡目标呢?

获得首届诺贝尔经济学奖的丹麦经济学家J·丁伯根(J.Tinbergen)提出了所谓“经济政策理论”,被称为“丁伯根原则”,即实现几种目标需要有相互独立的几种有效政策工具。根据这一原则,在一国可灵活调整汇率水平的条件下,实现内外均衡目标是不成问题的,即以汇率政策来完成外部均衡目标,以支出变更政策来完成内部目标。

然而,在固定汇率制下,一国难以运用汇率政策来实现外部均衡目标,只有支出变更政策可供当局使用。这样,内外均衡目标在对支出变更政策的要求上就存在着冲突的可能,这一情况被称为“米德冲突”(Meade’s  Conflict)。例如,当外部均衡要求实行紧缩性政策,内部均衡却可能要求实行扩张政策。同样,当外部均衡要求施以扩张性政策时,内部均衡却可能要求施以紧缩政策。

具体说,内部不均衡和外部不均衡可以有以下四种情况:

1)国内通胀和国际收支逆差;

2)国内失业和国际收支顺差;

3)国内通胀和国际收支顺差;

4)国内失业和国际收支逆差;

上述几种情况中,第(1)和(2)两种情况较好解决,第(1)种情况下,采取紧缩性的政策,这就可以使总需求得到抑制,国民收入减少,消灭通胀;国民收入的减少又会使进口减少,从而消除国际收支逆差。在第(2)种情况下,采取扩张性政策,这就可以刺激总需求,使国民收入增加,经济摆脱衰退,消灭失业;国民收入增加又会增加进口,从而消除国际收支顺差。

但从第(3)和(4)种情况,则存在着政策上的矛盾。例如,第(3)种情况,如采用紧缩性政策,可以制止国内通胀,但国民收入减少则会减少进口,从而使国际收支顺差更多;而采取扩张性政策,增加国民收入固然可以增加进口,减少国际收支顺差,但却又加剧了国内通胀。第(4)种情况与此相似,采用扩张性政策可以摆脱国内失业,但却加重了国际收支逆差;采用紧缩性政策,可以减少国际收支逆差,但却加剧了国内失业。无论是达到内部均衡还是外部均衡,都势必以加重另一种失衡为代价。

 

2、政策搭配论

上述情况出现的可能性在50年代为人们所接受。到了60年代,加拿大经济学家蒙代尔(R.A.Mundell)打破了这种看法,指出只要适当地搭配使用财政政策和货币政策就可以同时实现内外部均衡,而不用担心米德冲突的发生。

这是因为在蒙代尔看来,财政政策和货币政策对国民收入和经常项目收支有着同样的影响,但是,它们对利率和国际收支资本帐户有着不同的影响。例如,紧缩性财政政策趋向于降低利率,而紧缩性货币政策则会提高利率。在其他条件相同的情况下,本国利率提高会改善资本项目收支,而本国利率下降则会恶化资本项目收支。因此,这两种政策对国际收支就有不同的意义。如果能够合理地配合使用,就可以同时实现内外均衡。

可以用IS-LM-BP模型来说明蒙代尔的政策搭配原理。假定一国内部经济实现了均衡但却存在失业,同时又存在国际收支逆差。如图所示:Yf代表充分就业收入水平,即内部均衡所要达到的目标。初始状态为:IS0LM0BP0,由于IS0LM0的交点位于Yf直线左边,故这是低于充分就业均衡,即经济中存在失业;由于IS0LM0的交点不在BP0线上,故这是国际收支失衡,又由于交点处在BP0曲线下方,故这是国际收入逆差。

 

如果政府目标仅仅是实现充分就业或仅仅是实现国际收支均衡,则政策选择非常容易:只需单独使用货币政策或单独使用财政政策即可。而为了达到国际收支均衡,可以通过紧缩性货币政策把LM曲线移动到ISBP的交点即可。

但是,如果政府的目标是同时实现充分就业和国际收支均衡,即内外同时均衡,则需要将财政政策和货币政策搭配使用。具体说,已知BP曲线与Yf相交于A点,即充分就业与国际收支均衡的同时均衡点在A点。如何达到A点呢?与ISLM曲线的交点相比,A点意味着更高的国民收入和利率。更高的收入可以通过扩张性财政政策达到,它使IS沿LM曲线右移(扩张性财政政策也可以使利率稍稍提高);更高的利率可以通过紧缩性货币政策来达到,它使LM沿IS曲线左移(紧缩性货币政策同时使收入会稍稍下降)。这种政策配合的结果将使ISLM的交点不断接近A点,从而实现内外同时均衡。

需要指出的是,上述分析都是以经济水平不变为前提的。事实上,ISLM变动会引起总需求曲线从而价格水平的变动。在这里,由于ISLM变动的结果是交点向右上方移动,从而总需求曲线也向右移动,价格水平将会上升,价格水平上升将造成净出口减少,从而使BP曲线左移,BP曲线与Yf曲线的交点将上移。假定移至B点,这时要实现内外同时均衡,政府必须采取更加扩张的财政政策和更加紧缩的货币政策,才能使ISLM的交点达到B点。

总之,在低于充分就业和国际收支逆差同时出现的情况下,可以通过紧缩性货币政策提高利率以减少资本净流出,从而实现外部均衡目标,通过扩张性财政政策扩大总需求以提高收入,从而实现内部均衡的目标。

但是,“政策配合论”只是一种理想,实际情形要复杂得多。首先,在资本主义国家,财政货币政策的制定,需要考虑政治因素,大量削弱开支或大大提高利率,都是难以做到的;其次,各国为实现充分就业,促进经济增长,都倾向于采取膨胀性措施,而膨胀性措施往往是国际收支发生逆差的一个重要原因。再次,国际资本流动并不一定是由于利差关系,投机活动会使问题复杂化。总之,在错综复杂的开放经济中,一国要长期保持内外同时均衡,是很困难的事。

专题九 经济增长

知识框架:

一、哈罗德-多马模型

按照凯恩斯理论,国民收入一方面形成总供给,另一方面形成总需求。社会就业量取决于国民收入的均衡状态,即总供给等于总需求。由于总供给等于消费与储蓄之和,总需求等于消费与投资之和,所以,国民收入的均衡实际上取决于投资是否等于储蓄。换言之,只要投资等于储蓄,国民收入就会趋于均衡状态。

但是,哈罗德认为,凯恩斯的分析只适用于短期,而不适用于长期。从长期来看,投资的增加不仅会增加需求,而且会增加生产能力,从而增加供给。这样,凯恩斯就没有解决长期中经济均衡的实现问题。为此,需要把凯恩斯的理论长期化、动态化。 

哈罗德多马模型的假设条件是:(1)社会只生产一种产品,这种产品既可以是消费品,也可以是投资品;(2)生产中只使用两种生产要素:资本与劳动;(3)资本与劳动的比率是固定不变的,从而资本——产出比率也是不变的;(4)规模收益不变,即如果资本和劳动增加一倍,产量也增加一倍,既没有规模收益递增,也没有规模收益递减;(5)技术状态是既定的,即不考虑技术进步对经济增长的影响。 

1、模型的基本公式

哈罗德模型的基本公式:

            G = s/C

其中,G为经济增长率,s为储蓄倾向,C为资本产出比率(即生产一个价值单位所需要的资本量,亦称资本系数)。 

若用Y代表国民收入,Y代表国民收入增量,S代表储蓄量,K代表资本增量,则有:

        G=Y/Y(国民收入增长率)

        S= s/Y

        C=K/Y=I/Y

从直观的角度来看,s概括了一国在一定时期中的要素或资源投入量,而经济增长首先取决于投入要素的大小。在现代经济中,一切投入(包括劳动和各种自然资源)都是通过货币投资的形式来实现的,因而投资增量的大小也就是要素投入的增量规模。而投资的增加一般情况下只能取决于国内储蓄率的高低,也就是取决于国内的储蓄倾向。所以说,s概括了一国投入规模的大小。

C是增加一个单位产出所需增加的投资量,因而它综合显示了一国投入的产出效率。投入的产出效率越高,经济增长越快,反之亦然。

如果把投入产出过程比作自来水的流出过程,那么哈罗德模型中的G相当于流量增长率,s相当于自来水龙头口径的大小,C则相当于流速。因此,哈罗德模型最具概括性地表示出了一国经济增长的决定因素。  

从推理的角度来看,哈罗德模型可以直接从凯恩斯的宏观经济模型中推演出来。在凯恩斯那里,当宏观经济中只有企业和居民户两部门时,国民收入达到均衡的条件是I=S。由I=S可以得到:

        I/Y = S/Y     ………………(1

  在(1)式左边乘以 Y/Y,则有          

  Y/Y·I/Y = S/Y………(2

  由于G=Y/Y  I=K   C=K/Y=I/Y s=S/Y,故有:

        G · C = s  

        G = s/C      ……………… 3 

2、经济持续稳定增长的条件

此处涉及到实际增长率、有保证的增长率和自然增长率三个概念。

实际增长率(G)指实际上所发生的增长率,即事后的增长率,它由实际储蓄率(s)与实际资本——产出比率(C)所决定,即:

G = s/C

有保证的增长率是指能使企业感到满意并准备继续维持下去的产量增长率。用公式表示为:

GW = sd / Cr

其中,GW 是有保证的增长率;sd是合意的储蓄率;Cr是合意的资本——产出比率。该式说明,当既定的合意储蓄率和合意资本——产出比率所决定的增长率是有保证的增长率时,经济就可以稳定增长。

因此,宏观经济持续稳定的条件是G= GW

如果进一步引入劳动力增长与技术进步两个因素来考察经济波动及其稳定增长的条件,还需要自然增长率(Gn)的概念。所谓自然增长率是人口增长与技术进步所允许达到的长期的最大增长率,用公式表示为:

Gn = sn / Cr

其中,Cr是预期的资本产出比率,sn是一定制度安排下最适宜的储蓄率。

实现经济最理想的均衡增长的条件是:G= GW = Gn

3、模型中存在的问题

经济要实现长期稳定增长,实际的经济增长率必须等于有保证的增长率和人口增长率。哈罗德模型中因此存在两大难以解决的问题:

①“存在性问题”。模型中充分就业的长期均衡增长要求,由于储蓄率、资本产量比和人口增长率都是彼此独立决定的,所以只有在十分巧合的情况下,三者才会相等。因此均衡具有“刃锋”性质。

②“稳定性问题”。实际增长和有保证的增长有时发生偏离,而这种偏离不仅不能自身矫正,而且会走向更大的偏离。 

如果实际增长率G大于有保证的增长率Gw,说明社会总需求超过产商所合意的生产能力,实际的资本产出比率小于产商合意的资本产出比率。这时,产商将增加投资,投资的增加在乘数作用下使实际投资增长率更高,因此引起经济积累性持续扩张。

如果G<Gw,说明社会总需求不足,产商拥有的资本过剩,这时产商将削减投资,由于乘数作用,实际增长率将更低,显得资本更过剩,结果是收入下降,经济将持续收缩。

 

  新古典增长模型

1、方程:

这是索洛模型的最重要的方程。

第一项为每单位有效劳动的实际投资;第二项为持平投资――为使k保持现有水平所必须进行的投资量(资本折旧;有效劳动的增加)。

2、经济的稳态均衡

是指人均GNP与人均资本结合在经济保持静止状态之处,即人均经济变量不再改变之处。此时, 

稳态产出与投资

 

 

新古典增长理论的四个关键性结论

稳态中的产量增长率是外生的,在上面的模型中为n+g,它独立于储蓄率s

尽管储蓄率的增加没有影响到稳态增长率,但是通过增加资本产量比率,提高了收人的稳态水平。

产量的稳态增长率保持外生。人均收入的稳态增长率决定了技术进步率,总产量的稳定增长率是技术进步率与人口增长率之和。

如果两个国家有着相同的人口增长率、相同的储蓄率和相同的生产函数,那么它们最终会达到相同的收人水平。如果两个国家之间有着不同的储蓄率,那么它们会在稳态中达到不同的收人水平,但如果他们的技术进步率和人口增长率相同,那么它们的稳定增长率也将相同。

 

储蓄率变化的影响

在规模报酬不变的生产函数条件下,在长期中储蓄率的增加只提高了人均产出水平和人均资本水平,而不会提高人均产出增长率。

人口增长率变化的影响

1)人口增长率的提高降低了人均资本的稳态水平和人均产出的稳态水平;(2)人口增长率的提高,增加了总产出的稳态增长率。

技术进步影响

技术水平外生的提高引起生产函数和储蓄曲线的上升,结果是在更高的人均产出和更高的资本——劳动比率达到一个新的稳态均衡点。因此,随时间推移技术水平提高引起产出增长。 

 

 

3、经济增长的黄金分割律

根据新古典增长理论,一个社会所选择的储蓄率越高,其稳态资本与稳态收入就越高。但是,k*越高,所必需的维持现有资本——劳动比率的投资就越多,收入中用作当前消费的部分则越少。换言之,过高的储蓄率会导致高收入,但也会带来低消费。

稳态消费c*等于稳态收入y*=f(k*)减稳态投资(n+d)k *,即:

  c* = fk*- n+d+&k *

怎样才能使稳态消费达到最大化呢?经济学家普尔普斯给出了明确的回答:如果对每个人的资本量的选择使得资本的边际产品等于劳动的增长率与折旧率之和,那么,每个消费者的消费就会达到最大。即

MPK k **= n+d+&(上式求最大值所得)

这就是所谓经济增长的黄金分割率。(吃掉你的劳动所得,存起你的资本收益)。

 

  经济增长理论的新发展——内生增长理论

0、新古典增长理论的缺陷

——新古典增长理论将长期增长归因于技术进步,但是它未能解释决定技术进步的经济因素。

——新古典增长理论预言经济增长率与储蓄率在稳态时是无关的,但经验数据明显显示各个国家的储蓄率与增长率是正相关的。

1、内生增长机制

解决新古典增长理论在理论上和经验上存在的问题,必须修正原先假定的生产函数形式,一定程度上允许自我持续——内生——的增长。

在新古典模型中,储蓄线与投资线之所以相交,从而出现经济的稳态均衡,关键在于资本的边际产品是递减的。如果假定资本的边际产品是不变的,则生产函数与相应的储蓄线就变成直线。由此,储蓄就会到处大于必需的投资,储蓄率越高,储蓄与必需的投资之间的差距就越大,增长也就越快。

2、内生增长理论的核心观点

第一,把人力资源,即人口增长和人力资本投资,都作为经济活动中的基本单位(即家庭和个人)选择控制的内生变量。他们认为,经济增长的动力是人力资本的形成,而人力资本形成不是一代人可以完成的事。当第一代人作出人力资本投资的决策后,其效果要到下一代才能显示出来。如果这一理论成立,就可以解释亚洲四小龙经济持续高速增长的原因:他们的上一代在国民教育这个最关键的人力资本形成的因素上都下了大血本。

第二,把技术进步产生的经济增长作为企业决策的结果,是企业的赢利动机使得技术发展转化成经济增长。这样就可以解释为什么同样是科学技术都很发达的美国和原苏联,其经济增长、人均收入、人均消费和人均资本积累率点却存在如此大的悬殊。原因就是在原苏联的经济中,企业没赢利动机,不能把现有的高科技转化为经济效益。

第三,把政府的经济政策引入增长模型分析,认为政府的税率变动会影响人们的消费——投资决策,从而影响整个经济的长期增长趋势。这一理论可以用于解释为什么在发达的工业化国家之间经济增长的速度和趋势也各不相同,以美国的数据分析为例,每当所得税上升 1%,经济增长率就会下降大约1.6%,这是由于税率提高后促使人们作出减少资本积累和人力资本投资的决策。

综上所述,内生增长理论实际上指出不能把经济增长单纯地归结为技术进步的结果,经济制度极端重要,经济制度的合理与否才是增长的最终源泉,制度创新是经济增长的根本动力。

注:该专题的内容中数学推导的内容较多,在学习的时候最主要的是要掌握每一种增长理论的分析思路,数学的推导只是作为加深理解。

另外,第一部分中的哈罗德多马模型只是做一个了解就可以,在教材中没有这部分的内容。


育明教育课程类型

、状元集训

http://www.yumingedu.com/zhuangyuanjixun/

状元集训班

课程
设置

辅导方式

备注

费用

48人班

高端辅导限招38人
(仅剩18席)

全科

小班授课+VIP辅导

从7月中旬直到12月31日截止
小班课程大约400课时
公共课个性化VIP辅导不超过60课时
专业课个性化VIP辅导不超过60课时
VIP辅导为1-5人以内授课

5万
(不含住宿费)

保过辅导限招10人
(仅剩6席)

全科

小班授课+VIP辅导

从7月中旬直到12月31日截止
小班课程大约400课时
公共课个性化VIP辅导不超过60课时
专业课个性化VIP辅导不超过60课时
VIP辅导为1-5人以内授课
复试阶段可以协助联系导师

10万
(不含住宿费)
不过退35%或者免费重修一年

特别报录限招5人
(仅剩3席)

面谈

说明:
1. 住宿:育明协助安排,每月大概1000元左右,4人间
2. 优惠:2人团报,每人九八折;3人及以上团报,每人九五折

咨询方式:
电话:400-6998-626   010-52889615   010-52889616
QQ:1615220118   1559022430   1961343652 

 

二、一对一

http://www.yumingedu.com/yi_duiyi.html

一对一,同一学校同一专业仅限招2-5

2019年初试一对一辅导课程体系】

一 对 一英语单科全程(44课时)【平均通过率高达85%以上】 十年真题讲解(5次·4课时,一对一)作文集训(3次·4课时,一对一)模拟考试(2次·6课时,集体上课)8000元历年考研英语阅卷老师授课精品小班见网站首页政治单科全程(44课时)【平均通过率高达95%以上】 重点知识点串讲(5次·4课时,一对一)十年真题讲解(3次·4课时,一对一)模考+答疑(2次6课时,集体上课)8000元人大、清华政治学老师授课精品小班见网站首页数学单科全程(40课时)【平均通过率高达90%以上】 重点知识点串讲(6次·4课时,一对一)五年真题讲解(4次·4课时,一对一)8000元北师,清华数学系相关师资精品小班见网站首页专业课(适合只有一门专业课、基础较好的学员)【平均通过率高达75%以上】 重点知识点串讲(4次·4课时)真题及答题方法讲解(1次·4课时) 6000元(20课时,5次一对一) 【平均通过率高达80%以上】 重点知识点串讲、答题方法(6次·4课时)真题、答题技巧讲解(2次·4课时)8000元(32课时:8次一对一共32课时)专业课(适合跨专业、报考名校的考生) 此外,报考北外的学员,按照北外一对一辅导内容执行【平均通过率高达90%以上】 重点知识点串讲(10次·4课时,一对一)查漏补缺(1次·4课时,一对一)答题方法和技巧讲解(1次·6课时,一对一)面试指导(赠送:3次·4课时,一对一上课)13800元(62课时:含一对一辅导12次共50课时,赠送复试授课12课时) 【附送】1.如果有小班可以参加所有小班2.赠送考研政治视频课程3.赠送全套考研资料4.赠送全程规划【平均通过率高达95%以上】 重点知识点串讲(10次·4课时,一对一)查漏补缺(3次·4课时,一对一)答题方法和技巧讲解(2次·4课时,一对一)面试指导(赠送:3次·6课时,集体上课)18800元(78课时:含一对一辅导15次共60课时,赠送复试3次课18课时) 【附送】1.如果有小班可以参加所有小班2.赠送考研政治视频课程3.赠送全套考研资料4.赠送全程规划5.赠送一套内部试卷。

【温馨提示】

【课时】每课时为45分钟。

【退费】一对一辅导报名缴费后,如果退课,除按照课时扣除学费以外,还需要收取1000元报名费。请在缴费前认真阅读,之后的辅导严格按照规定的执行。

【换专业、换学校】一对一辅导过程中,如果中途转换学校或者专业,所上课时应该扣除。

【资料】自报名之日起,享受育明教育全程复习规划(含四门课程)和复习指导,领取相应的资料。

【保障】凡事育明教育8000元以上的一对一辅导,免费赠送复试指导,第二年免费重修小班课程。

 

 


优秀学员视频展播

状元经验

艺术、考博  宋老师   13651323531

管理、国关  小李老师  13641231496

管理、社工  郭老师   13581757675

经济、思政  马老师   13370142852

外语、法学  姜老师   15311220200

24小时在线客服

总部地址:北京市海淀区学院路7号弘彧(YU)大厦大厦506

全国统一咨询热线 : 400-6998-626  

上班时间:早8:30-晚10:30 周六日、节假日不休

京ICP备11029026号     京公网安备 11010802008682号

Copyright © yumingedu.com 2006-2020 All Rights Reserved 技术总监:杨士田 法律顾问:杨阳