第八章 货币需求理论
来源：《金融硕士习题集》，首师大出版社，2019年版
1、 复习指导：本章是考察的必考章节之一，需要掌握货币需求的主要理论， 理解货币均衡的含义。
2、 常考点点拨：在货币需求理论中，只需要重点掌握主要的理论即可，货币需求主要需要掌握凯恩斯的流动性偏好论和货币主义的现代货币数量论，毋庸置疑本章全部理论都是重点。
3、 重要概念：流动性偏好（交易、预防、投机需求，流动性陷阱），弗里德曼的货币需求理论，货币流通速度（顺周期）
练习题
一、单项选择题
1、 在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是 。
A、正相关，正相关 B、负相关，负相关
C、正相关，负相关 D、负相关，正相关
2、 在正常情况下，市场利率与货币需求成 。
A、正相关 B、负相关
C、正负相关都可能 D、不相关
3、 货币本身的收益是货币需求函数的 。
A、规模变量 B、机会成本变量
C、制度因素 D、其他变量
4、 制度因素是货币需求函数的 。
A、规模变量 B、机会成本变量
C、其他变量 D、都不是
5、 下列 是货币需求函数的规模变量。
A、货币本身的收益 B、收入
C、债券的预期收益率 D、实物资产的预期收益率
6、 实物资产的预期收益率是货币需求函数的 。
A、规模变量 B、机会成本变量
C、其他变量 D、都不是
7、 提出现金交易说的经济学家是 。
A、凯恩斯 B、马歇尔
C、费雪 D、庇古
8、 M=KPY是属于 的理论。
A、现金交易说 B、现金余额说
C、可贷资金说 D、流动性偏好说
9、 根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会 。
A、抛售债券而持有货币 B、抛出货币而持有债券
C、只持有货币 D、只持有债券
10、按照凯恩斯的货币理论，当市场利率相对稳定时，人们的货币需求决定因素是 。
A、预防动机 B、交易动机与投机动机之和
C、交易动机 D、交易动机与预防动机之和
11、 鲍莫尔的存货模型是对凯恩斯的 的货币需求理论的重大发展。
A、交易动机 B、预防动机
C、投机动机 D、谨慎动机
12、 托宾的资产选择理论是对凯恩斯的 的货币需求理论的重大发展。
A、交易动机 B、预防动机
C、投机动机 D、公共权力动机
13、 以下 属于弗里德曼的货币数量说。
A、 利率是货币需求的重要决定因素。
B、 人们资产选择的原则是效用极大化。
C、 “恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念。
D、 货币数量说首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的理论。
14、投机动机的货币需求是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求,这是 提出的观点。
A、凯恩斯 B、托宾
C、鲍莫尔 D、弗里德曼
15、下面哪个学派的货币需求的决定因素不包括利率？
A、货币主义学派 B、现金余额数量说
C、凯恩斯的货币需求理论 D、新 凯恩斯的货币需求理论
16、下面哪个学派的货币需求的决定因素包括了人的偏好因素？
A、货币主义学派 B、现金余额数量说
C、凯恩斯的货币需求理论 D、新凯恩斯的货币需求理论
17、下面哪个学派的货币需求的决定因素包括了制度因素？
A、货币主义学派 B、现金余额数量说
C、凯恩斯的货币需求理论 D、新凯恩斯的货币需求理论
18、弗里德曼货币需求理论与凯恩斯货币需求理论最大的区别在于什么。
A、 货币需求函数形式
B、 恒久性收入对货币需求的影响
C、 利率对货币需求的影响程度不同
D、 货币是否有收益的分歧
19、持有货币的机会成本是什么？
A.汇率 B.流通速度 C.名义利率 D.实际利率
二、判断题
1、 马克思认为，金币流通条件下的货币数量由商品的价格总额决定。（ ）
2、 费雪方程式中的P值主要取决于V值的变化。（ ）
3、 剑桥方程式是从宏观角度分析货币需求的，（ ）
4、 凯恩斯的后继者认为，交易性货币需求的变动幅度小于利率的变动幅度。（）
5、 在凯恩斯看来，投机性货币需求增减的关键在于微观主体对现存利率水平的估价。（ ）
6、 弗里德曼认为，人力财富占个人总财富的比重与货币需求负相关。（ ）
7、 在弗里德曼看来，恒久收入相对稳定，货币流通速度则相对不稳定。（ ）
8、 弗里德曼认为，人们的财富总额可以用即期收入作为代表性指标。（ ）
9、 微观角度考察货币需求时，财富、物价属于规模变量。（ ）
10、马克思所提出“第一推动力”说法说明他对货币的估价是积极的。（ ）
三、简答题
1、 什么是货币需求？为什么货币需求是有限的？
2、 试简要分析收入状况和市场利率对货币需求的影响。
3、 货币需求函数中的机会成本变量主要有哪些？它们对货币需求有何影响？
4、 在货币需求理论中，货币本身的收益率是一种机会成本变量吗？为什么？
5、 流动性陷阱
6、 费雪方程式与剑桥方程式的区别
7、 试述凯恩斯流动性偏好理论。
8、 鲍莫尔怎样发展了凯恩斯的流动性偏好理论？其政策意义何在？
9、 为什么弗里德曼的新货币数量说既是对传统货币数量说的继承和发展，又是对凯恩斯流动性偏好理论的继承和发展？
10、货币主义者为什么认为货币需求的利率弹性很低？
11、凯恩斯货币需求理论。
12、弗里德曼的货币需求理论。
13、货币需求分析的宏观角度与微观角度。
四、论述题
1、 论述影响我国货币需求的因素。
2、 试说明市场经济下货币均衡的实现过程离不开利率的作用。
参考答案
一、单项选择题
1、A 2、B 3、B 4, C 5、B 6、B
7、C 8、B 9、A 10、D 11、A 12、C
13、D 14、A 15、B 16、D 17、A 18、B
19、C
选择题部分详解：
15、此题考查不同货币需求理论的基本内容。凯恩斯最早将利率引入了货币需求函数，提出了流动性偏好理论。此前的现金交易数量说和现金余额数量说都不包含利率因素。
16、此题考查不同货币需求理论的基本内容。货币主义一个很重要的特征就是把人的偏好引入货币需求函数中。
17、此题考查不同货币需求理论的基本内容。货币主义学派认为制度因素也影响货币的需求。
18、此题考查弗里德曼和凯恩斯货币需求理论的区别。在弗里德曼以前，经济学家都用当前收入分析货币需求函数，由于当前收入的易变性，从而导致货币需求函数的非稳定性。弗里德曼引入了恒久性收入得到概念对此问题有了新的突破。
19、此题考查持有货币的机会成本。持有货币，获得了货币的流动性放弃了相应时间内的利息，即名义利率。
二、判断题
1、√ 2、× 3、× 4、√ 5、√
6、× 7、× 8、× 9、× 10、√
三、简答题
1、答案要点：货币需求：指人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意且能够持有的货币量，它必须同时包括两个基本要素：一是必须有持有货币的愿望，二是必须有持有货币的能力。
货币需求之所以有限是因为人们持有货币的能力受到人们拥有的财富总量的限制。
2、 答案要点：
收入状况：收入水平的高低与货币需求成正比。
（1）收入的高低制约着货币需求的数量且通常决定着支出的数量。
（2）人们取得收入的时间间隔与货币需求也成正比。
市场利率：在正常情况下，市场利率与货币需求成反比。
（1）市场利率决定人们持有货币的机会成本。
（2）市场利率影响人们对资产持有形式的选择。
3、 答案要点：主要包括债券的预期收益率、股票的预期收益率、实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）以及货币本身的收益率。债券、股票、实物资产的预期收益率与货币需求成反比，货币本身的收益率与货币需求成正比。
4、 答案要点：在货币需求理论中，货币本身的收益率是一种机会成本变量。因为它在一定程度上能抵消持有货币的机会成本，在其他资产收益率一定时，货币本身的收益率越高，则持有货币的机会成本越低，反之则反是。
5、 答案要点：流动性陷阱liquiditytrap是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。
流动性陷阱主要包括：
（1）、居民和企业的现金窖藏；
（2）、银行的存差。
银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性滞存。
6、答案要点：1、内涵：剑桥方程式：是传统货币数量论的方程式之一。以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派，在研究货币需求问题时，重视微观主体的行为。该论证认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。决定人们持有货币多少的，有个人的财富水平、利率变动以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。但是，在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间总是保持着一个较为稳定的比例关系。
费雪方程式：20世纪初，美国经济学家、耶鲁大学教授欧文•费雪在其1911年出版的《货币的购买力》一书中，提出了交易方程式：MV=PT该式也可以表示成P=MV/T。式中，M表示一定时期流通中货币的平均数量；V表示一定时期单位货币的平均周转次数即货币流通速度；P表示商品和劳务价格的加权平均数；T表不商品和劳务的交易数量。该方程式表示货币数量乘以货币使用次数必定等于名义收入。这个方程式的一个结论是：货币量的增加必然引起商品价格的上涨，或者说商品价格的普遍上涨只能是货币引起的。
不同：
（1）重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段职能；剑桥方程式则强调其资产功能。
（2）费雪方程式重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则重视以货币形式保有的资产存量占收入的比重；
（3）强调的货币需求的决定因素不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则从微观角度分析货币需求，认为货币需求主要由利率等多项因素决定。
7、答案要点：凯恩斯认为人们持有货币的动机主要有交易动机、预防动机、投机动机，交易动机和预防动机的货币需求是收入的增函数；通过对人们持有闲置货币是为了在利率变动中进行债券的投机以获取利润的前提下进行的分析，得出投机动机的货币需求是市场利率的减函数，从而得到货币需求函数：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)。
根据凯恩斯分析，每个人心中都有一个正常利率。人们通过对比心中的正常利率，预期市场利率的升降。一般情况下，市场利率与债券价格成反向变动。当市场利率较低，人们预期利率将上升时，则抛出债券而持有货币；反之，则抛出货币而持有债券。当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人持有货币而不愿持有债券，投机动机的货币需求将趋于无穷大，若央行继续增加货币供给，将如数被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降，这种极端情况即所谓的“流动性陷阱”。
8、答案要点：凯恩斯的流动性偏好理论认为交易动机的货币需求只是收入的函数，鲍莫尔的存货模型通过分析发现交易动机的货币需求同样是利率的函数，而且是递减函数。
鲍莫尔认为人们持有现金与企业持有存货一样，既不能过多，也不能过少。在不影响正常交易情况下，应力求保持现金余额的成本降至最低。持有现金余额的总成本包括两项：一是持有现金余额的机会成本，二是因变现而支付的佣金。基于上述基本分析，鲍莫尔推导出著名的平方根公式。
鲍莫尔模型不仅有重要的理论意义，而且有着重要的现实意义。
（1）从理论上说，该模型是对凯恩斯的交易动机货币需求理论的重大发展。
（2）从政策意义上说，鲍莫尔的存货模型对凯恩斯学派以利率作为中介的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。
9、答案要点：弗里德曼的新货币数量说以货币需求函数的形式加以表述。在这一货币需求函数中，弗里德曼以恒久性收入作为总财富的代表，以债券的预期收益率、股票的预期收益率、实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）作为机会成本变量，同时，还以人力财富与非人力财富之比以及其他综合变量作为影响货币需求的其他因素。其货币需求函数为：
M=f（P,rb,re,l/p*dp/dt,w,Y,u）
弗里德曼提出的货币需求函数采用了传统货币数量说的常见形式，但他对货币流通速度、决定货币需求的收入作了重新表述，而且认为货币数量的变动直接引起名义收入的变动（在短期内实际产出也变动弗里德曼新货币数量说深受凯恩斯流动性偏好理论的启发，借鉴了其分析方法，将货币替代品由只有债券一种发展为多种，在货币需求的利率弹性和货币需求的稳定性上均有新的认识。所以，我们说弗里德曼的新货币数量论的实质，是以凯恩斯的流动性偏好理论对传统货币数量说进行了重新表述，既是对传统货币数量说的继承和发展，又是对凯恩斯流动性偏好理论的继承和发展。
10、答案要点：货币主义认为，资产包括金融资产和实物资产，货币是一种代表一般购买力的资产，和其他资产一样，货币也有其外在的或隐含的收益率。
当货币量增加时，货币的购买力下降，资产持有者会把货币转化为其他资产，直到各项资产的收益率相等。
当货币量增加时，投资者除购买金融资产，使其价格上升，利率下降外，还可以购买各种消费品和资本品，促使其价格上升，生产扩张，从而产出和收入上升。因此，货币在金融领域的替代程度很低，因而货币需求的利率弹性很低。
11、（1）第一次明确提出货币需求的三个动机，即交易动机、预防动机和投资动机；
（2）推出货币需求函数，即Md=Ml+M2=Ll（y）+L2（r），说明的是，由交易动机与预防动机决定的货币需求是收入水平Y的函数，且与收入正相关；而由投机动机决定的货币需求是利率水平R的函数，且与利率负相关。
12、（1）理论认为，影响货币需求的因素主要有三类：规模变量、机会变量和随机变量；
（2）列出货币需求函数式；
（3）影响因素中，由于恒久收入、货币流通速度等相对稳定，因此货币需求也相对稳定
13、（1）微观角度是从微观主体的持币动机、持币行为来考察货币需求变动的规律性。剑桥方程式、凯恩斯货币需求函数、弗里德曼货币需求函数都是从微观角度分析货币需求。从微观角度分析货币需求的典型表现是引入机会成本变量；
（2）宏观角度是指货币当局为实现一定时期的经济发展目标、确定合理的货币供给增长率而从总体上考察货币需求。马克思的货币必要量公式、费雪交易方程式分析货币需求的宏观模型。这些模型不考虑微观主体的心理、预期等因素，也不考虑机会成本变量对货币需求的影响，而是从收入、市场供给等指标的变动状况来进行考察。
四、论述题
1、（1）收入。收入与货币需求总量呈同方向变化。
（2）价格。价格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间，是同方向变动的关系。
（3）利率。利率变动与货币需求量之间的关系是反方向的。
（4）货币流通速度。货币流通速度与货币总需求是反方向变动的关系，并且在不考虑其他因素的条件下，二者之间的变化存在固定的比率关系。
（5）金融资产的收益率。
（6）企业与个人对利润与价格的预期。企业对利润的预期通货币需求呈同方向变化，人们对通货膨胀的预期通货币需求呈反方向变动。
（7）财政收支状况。当财政收入大于支出且有结余是，货币需求减少；当财政支出大于收入出现赤字是，则表现对货币需求的增加。
（8）其他因素：
①信用的发展状况。若信用关系不发达，信用形式单一，则对显示的货币需求就大。
②金融结构技术手段的先进程度和服务质量的优劣。先进的技术手段和高质量的服务往往能提高贷币流通速度，减少现实的货币需求；反之，则增加货币需求。
③国家的政治形势对货币需求的影响。此外，一国的民族特性、生活习惯、文化传统也对货币需求有一定的影响。
2、（1）市场经济条件利率的变动能够作为货币均衡的指示器，因为在均衡利率水平上货币供给与货币需求达到均衡状态。
（2）在市场经济条件下，利率的变动还能成为由货币失衡趋向均衡的自动调节杠杠。货币失衡表现为货币供给大于货币需求或货币供给小于货币需求，由于利率与货币需求呈负相关，当货币供给为内生变量时与利率呈正相关，所以利率的变动会影响货币需求和货币供给的发生变化，最终在新的均衡利率水平上形成新的货币均衡。当货币供给为外生变量则货币需求只对利率由影响，但却不能通过利率机制影响货币供给