431金融学综合模拟卷二及答案解析
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金融学模拟试卷二
考试时间：180分钟 试卷分数：150分
育明教育温馨提示：客观题请将答案涂在答题卡上，主观题请用黑色或者蓝色签字笔认真在答题纸上作答。
一、名词解释（每小题5分，满分40分）
1.货币制度 2.实际利率 3.基础货币 4.欧式期权
5.外汇 6.国际收支平衡表 7.系统性风险 8.市盈率
二、简答题（每小题15分，满分60分）
1.简述凯恩斯的流动性偏好理论。
2.中央银行货币政策目标有哪些，请解释政策目标之间的矛盾。
3.请分别解释有效市场假说的三种形态。
4.简述资本资产定价模型（CAPM）的核心原理。
三、计算题（满分10分）
假设一国银行体系准备金为2000亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为6%，流通中现金比率为15%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备金率为8%。请计算货币乘数和狭义货币供应量M1。（计算结果保留到小数点后两位）
四、论述题（每小题20分，满分40分）
1.运用通货膨胀的理论知识，联系实际评述我国当前通货膨胀的形成原因，并提出治理对策。
2.试比较企业股权融资与债权融资两种融资方式。在人民币升值的背景下，请你站在企业财务负责人的角度，提出如何采取措施规避人民币升值的风险。
金融学模拟试卷二解析
一、名词解释（每小题5分，满分40分）
温馨提示：育明教育考试研究院提示考生，在回答简答题的时候，一定要把考点写的尽量饱满。
1.货币制度是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。依据货币制度作用的范围不同，货币制度包括国家货币制度、国际货币制度和区域性货币制度；根据货币的不同特性货币制度分为金属货币制度和不兑现的信用货币制度。
2.实际利率是在名义利率的基础上剔除通货膨胀的影响之后借款者真实可以获得的利率。假设e为通货膨胀率，R为名义利率，r为实际利率。那么
。在实际情况中，往往采用近似的形式，r=R-e。实际利率刻画了资本借贷中的真实收益水平，人们通过实际利率来比较各期的资产收益率才有价值。
3.基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币（库存现金）和银行外的货币（流通中的现金），以及银行与非银行在货币当局的存款。从数量上看，基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公众的手持现金等四部分构成。其公式为：基础货币＝法定准备金＋超额准备金＋银行系统的库存现金＋社会公众手持现金。
4.期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。欧式期权是指在到期日才能执行的期权。
5.“国际汇兑”的简称。有动态和静态之分，静态外汇还有广义和狭义之分。动态意义上的外汇，是指人们以一种货币兑换成另一种货币，用于清偿国际间债权债务关系的行为。静态意义上的外汇有三个特点：①国际性。即必须是在国际上普遍接受的外汇资产。②可偿性。即这种外币债权保证可以得到偿付。③可兑换性。即可以自由兑换为其他外币资产。外汇是衡量一国经济实力的重要标志之一。
6.按照复式簿记原理，运用货币计量单位以简明的表格形式总括地反映一个国家在一定时期内（通常为一年）全部对外经济交易活动的报告文件。国际收支平衡表的内容非常广泛，各国编制的国际收支平衡表也不尽相同，但均包括三个主要项目：①经常项目。即本国与外国进行经济交易而经常发生的项目。②资本与金融项目。包括资本项目和金融项目两项。③平衡项目。反映经常项目和资本与金融项目收支差额的项目。
7.系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，对整个经济体系有总体的影响，因此又被称为不可分散风险。当然系统风险是个相对的概念，随着环境的变化而有不同的涵义。系统性风险可以用贝塔系数来衡量。
8.市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率；若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来或预估市盈率。市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利将快速增长这一重点。
二、简答题（每小题15分，满分60分）
1.见湖南大学2011年金融学模拟试卷第三大题简答题第1小题。
2.货币政策的目标包括币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。这个政策目标之间存在着矛盾。物价稳定与充分就业之间的矛盾：通胀与失业率存在此消彼长的关系即菲利普斯曲线。因此要维持充分就业，就要牺牲物价稳定；而要维持物价稳定，又必须以提高失业率为代价。物价稳定与经济增长之间也存在矛盾两者根本上是统一的，但如果促进经济增长的政策不正确，比如以通胀政策刺激经济，暂时可能会导致经济增长，但最终会使经济增长受到严重影响。经济增长与国际收支平衡之间的矛盾：如果经济迅速增长，就业增加，收入水平提高，加速进口贸易增长，导致国际收支状况恶化，而要消除逆差必须压缩国内需求，而紧缩货币政策又同时引起经济增长放缓乃至衰退。物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾：为了平抑国内物价，增加国内供给，就必须增加进口，减少出口，导致国际收支逆差。
3.见湖南大学2011年金融学模拟试卷第三大题简答题第4小题。
4.资本资产定价模型认为每一种资产的收益率由两部分组成，一部分是补偿资金占用的戚本成为无风险利率，一部分是补偿购买该资产而承担的系统性风险，成为风险溢价。资本资产定价模型是建立在众多假设基础之上的，主要包括：①证券市场是完全竞争的市场；②所有投资者证券持有的起止期都是相同的；③投资者只在公开的金融市场上投资；④所有的投资者都是理性的；⑤所有投资者对于经济形势都具有同质预期。有些假设非常的严格，但是这是建立CAPM模型的必要条件。
CAPM模型的公式为：E(Ri)=Rf＋β（RM-Rf）。可以看到Rf即为市场的无风险利率，无风险利率一般由市场上短期的国债利率来代替。RM即为市场组合的收益率。市场组合的概念是，在一个充分有效的市场上，每个资产都得到了合理的定价，整个市场所有资产按市值组合而成的组合就是市场组合，该组合所具有的收益率就是市场组合的收益率。β衡量了资产收益率对于市场组合收益率变化的敏感程度，也就是该项资产不可分散的风险。
总之，CAPM为资产定价的方式提供了一种基准，奠定了现代定价理论的基石。
三、计算题（满分10分）
根据乔顿货币乘数模型，可以得到货币乘数为：
基础货币为：B=D+C=2000+500=2500亿元。
因此，货币供应量M1＝m1×B=3.25×2500=8125亿元。
【育明点评】M1不包括定期存款，货币乘数的分子上没有定期存款比率t这项。若计算M2，货币乘数的分子上则要包括t这项。
四、论述题（每小题20分，满分40分）
1.见广东商学院2011年金融学模拟试卷解析，论述题第2题。
2.所谓股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，来获取资金的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动；债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
股权融资和债券融资的区别在于：①风险不同。对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，股票投资者对股息的收益通常是由企业的盈利水平和发展的需要而定，与发行公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也不存在还本付息的压力。②成本不同。对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用，而且股票的发行费用一般也高于其他证券，而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。③对控制权的影响不同。债券融资虽然会增加企业的财务风险，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释。④对企业的作用不同。发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础。债权资本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持，企业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息并履行到期还本的义务。
总之，股权融资和债务融资都是公司基本的融资方式。根据他们的区别，一般认为初创的公司更适合股权融资，而稳定的企业更适合债务融资。因为初创公司一般不能产生稳定的现金流，对未来的预期也颇具风险，因此债务融资的成本相对很高，会产生巨大的现金流压力。而稳定的公司由于现金流可期，因此债务融资这种需要定期支付一定现金的融资方式就更加适合。
【归纳总结】优序融资理论的两条原则。第一条：采用内部融资。因为公司采用权益融资会给投资者信号公司股价高估，同理采用债务融资也存在这样的问题。为了避免引起怀疑，资金尽量来源于内部。第二条，先发行最稳健的债券。相对于债券，投资者认为股权由更大的风险。因为只有当公司面临财务困境时，债券才不能收回投资。而这往往意味着公司出了大问题。这种情况比只是公司效益不好出现的可能性要低很多。因此应先发行债券融资，最后才是股权融资。