第七章风险分析、实物期权和资本预算
一、敏感性分析
1、含义：这一方法检测某一特定的NPV计算对特定假设条件变化的敏感性。标准的敏感性分析是：假定其他变量处于正常估计，计算某一变量在（悲观、正常和乐观）三种不同状态下的NPV。
2、优点：
从总体上说，可以表明NPV分析是否值得信赖；
可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。
3、不足：
可能更容易造成“安全错觉”，可能过分乐观估计悲观状态的值；
孤立的处理每一个变量的变化，而实际上不同变量的变化很可能是关联的。
二、场景分析
1、定义：用来消除敏感性分析所存在的问题（2)，综合考虑了不同变量的变化，是一种变异的敏感性分析。这种方法考察可能出现的不同场景，每种场景综合了各种变量的影响。一般来说情景分析至少要分析三种情况：基本情况、最佳状况和最差状况。
三、盈亏平衡分析（选择判断题考点）
盈亏平衡点：公司盈亏平衡时索要达到的销售量，是敏感性分析的有效补充。
根据对初始投资的机会成本的分析不同，可以分为会计盈亏平衡点和净值盈亏平衡点。
1、会计盈亏平衡点：即会计利润=0时的销售量
边际贡献（税前）：税前差价=销售单价-单位可变成本
2、净现值盈亏平衡点：基于NPV=0计算的盈亏平衡点
EAC为初始投资额的约当年均成本。
注意点：收入、成本的NPV都是基于税后标准计算的;
挣现值的盈亏平衡点>会计盈亏平衡点
四、实物期权
NPV方法的问题：忽略了企业在接受项目后可以进行适当的调整，这种调整就称为实物 期权。从这个角度看，NPV低估了项目的真实价值。
1、 拓展期权
2、 放弃期权
3、 择期期权
五、决策树——一种逆向决策方法
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