(二）货币供给的控制机制与控制工具
1. 市场经济条件下对货币供给的间接调控
在典型的、发达的市场经济条件下，货币供给的控制机制是由对两个环节的调控所构成：对基础货币的调控和对乘数的调控。如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控可能，至于对乘数的调控则没有可能直接操纵。
2. 公开市场操作（影响基础货币)
公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币。具体来说：中央银行购入，增加流通中现金和银行的准备金；售出，减少流通中现金和银行的准备金。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。从中央银行来说，是较为机动的调控工具。
3. 贴现政策（影响基础货币）
指货币当局通过变动再贴现率，影响商业银行向中央银行再贴现票据的行为，并从而调节基础货币量。其机制是：
贴现率↑→商业银行借款成本↑→贷款数量↓
这是比较温和的调控手段。
4. 法定准备金率(影响货币乘数）
提高或降低法定准备率，以调节货币乘数。通常认为，这是控制货币供给的一个作用强烈的工具。
法定准备率↑→商业银行的放款能力↓
货币乘数↓ —货币供应↓
—般说来，在三种调控工具中较为常用的是贴现政策和公开市场操作。贴现政策主要是通过利率机制间接地起作用，作用温和，但难以收到立竿见影之效。而且利率的作用扩及货币供给之外，不易把握它对调节货币供给的尺度。公开市场业务，对于货币当局来说，易于较灵活地运用，但必须以存在一个高度发达的证券市场为前提。
5. 居民持币行为与货币供给
当居民普遍增加现金也即通货持有量时，通货对活期存款的比率C/D——简称作通货比——提高；反之，下降。它与货币供给量负相关。
对居民持币行为，从而对通货存款比产生影响的因素，主要有：财富效应、预期报酬率
变动效应、金融市场稳定趋势及非法经济活动规模等几方面。
6. 企业行为与货币供给
企业行为对货币供给的影响来自两方面：经营的扩大或收缩；经营效益的髙低。
7. 存款货币银行行为与货币供给
银行对货币供给的影响主要靠两种行为：调节超额准备金的比率；调节向中央银行借款的规模。
8. 乘数公式的再说明
；
对其中B、C/D和R/D这三者的进一步的解释：
（1）B取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场业务、贴现率和法定准备率的运用。同时，存款货币银行向央行的借款行为也对B起作用。
（2）C/D取决于居民、企业的持币行为。
（3）R/D是由法定准备率rd和超额准备率e两者构成，特别是其中的e，取决于存款货币银行的行为。企业行为既有力地作用于见R/D,也间接影响B的形成。
发达国家中央银行通过采取以公开市场业务为主、再贴现为辅的方式，在满足商业银行流动性需求的同时也实现了基础货币的投放与货币供给的补充。
(三）外生变量还是内生变量
1. 外生变量还是内生变量
货币供给的内生性或外生性问题是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。
如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，货币政策的调节作用有局限性。如果肯定是外生变量，则等于说，货币当局能够有效地调节货币供给，影响经济进程。
2. 货币主义的外生变量论及反对意见
弗里德曼认为中央银行能够直接决定H,而H对于D/R和D/C有决定性影响——货币供给是外生变量。
反对的观点：货币供给与H，与D/C,与D/R之间的关系不应简单视之。特别是D/C和D/R，常常随经济环境的变化而变动，不应当成货币供给方程中的固定参数。特别是在经济波动时期，D/R同H之间往往具有反向变动关系。
3. 中国货币供给的内生性和外生性问题
在中国是直接从货币供给能否由中央银行有效控制这一角度提出的。具体问题要具体分析，不可能有简单的肯定或否定的回答。
4. 能否既视为内生变量又视为外生变量
在计量经济学中，一个变量在一个理论模型中不能同时作为内生变量和外生变量。但货 币供给的决定不能机械地简化为某一个理论模型。
三、货币均衡与总供求
(一） 货币均衡与非均衡
货币均衡是指货币供给满足货币需求，
Ms＝Md
货币非均衡是指货币供给超过或者满足不了货币需求，
Ms≠Md
在市场经济条件下，货币均衡与非均衡的实现过程离不开利率的作用。货币供求决定均衡利率水平r0；或在均衡利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状态。如图：
如果货币供给是外生变量，即由货币当局决定，货币供给成为垂直于横轴的直线。即货币需求只对利率有影响，却不能通过利率机制影响货币供给。如图：
(二）货币供求与市场总供求
1. 市场总供求
在商品、服务市场上：
市场总供给AS，包括消费品供应和生产品供应；
总需求AD，包括消费支出和投资支出。
总供求均衡的条件是：
消费支出+投资支出=消费品供应+生产品供应
2. 货币供给与市场总需求
市场总需求可归并为四项：消费需求C；投资需求I；政府支出G；出口需求X。总需求的实现手段和载体是货币，银行贷款活动调节货币供给规模，货币供给规模直接关系到社会总需求的扩张水平。
-tips：总需求 AD=C+I+G+X
3. 市场总供给与对货币的需求
经济体系中到底需要多少货币，从根本取决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完成生产、交换、分配和消费相互联系的再生产流程。这是市场总供给决定货币需求的基本理论出发点。
然而宏观货币需求是通过微观主体对货币的需求体现出来的。只有微观主体的货币需求 才能直接引出货币供给；能否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体对货币的需求。微观主体的货币需求有独立性，因此，微观的货币需求，其总和，在实际上并不总等于由市场总供给决定的货币需求量。
4. 货币均衡与市场均衡
货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述：总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求；货币需求引出货币供给，但不是等量的；货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求；总需求的偏大、偏小，对总供给产生巨大影响；总需求可以通过紧缩或扩张的政策予以调节，但单纯控制需求，难以保证实现均衡目标。
以Ms、Md、AS、AD分别代表货币的供与求、市场的供与求，它们的关系见图：
货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市场均衡的实现，但货币均衡并不必然意味着市场均衡：
市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求：
货币供给=现实流通的货币+现实不流通的货币
市场需求=现实流通的货币×货币流通速度
市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币的需求；但这些货币需求也并非对货币需求的全部。
市场供给÷货币流通速度=对现实流通货币的需求
货币需求=对现实流通货币的需求+对现实不流通货币的需求
5. 市场供求失衡与价格波动
在总供给给定时，在典型的市场经济中，市场供求失衡的直接后果是物价水平的变动；而就价格这个角度来说，它的升降则是使失衡的供求重新取得平衡的市场机制：价格下跌，会刺激市场需求；价格上扬，则会抑制市场需求。
在典型的集中计划体制下，市场供求失衡并不能直接由价格表现出来，但价格趋升、趋降的压力也会促使计划价格做必要的调整。
6. 货币供给的产出效应与扩张界限
（1）“面纱论”
“面纱论”认为，货币对于实际经济过程来说，就像罩在人脸上的面纱，它的变动除了对价格产生影响外，并不会引起诸如储蓄，投资、经济增长等实际经济的变动。
（2）马克思的“第一推动力”
马克思在《资本论》中，提出“第一推动力”的说法。他认为再生产扩张的起点是企业对实际生产的投资。
在货币量能否推动实际产出的论证中，联系潜在资源的状况进行分析的方法得到广泛的认可。社会资源的状况不同，货币供给的产出效应也不同：
i.只要经济体系中存在着现实可用做扩大再生产的资源，且其数量又比较充分，在一定时期内增加货币供给能够提高实际产出水平而不会推动价格总水平的上涨；
ii.待潜在资源的利用持续一段时间而且货币供给仍继续增加后，经济中可能出现实际产出水平同价格水平都在提高的现象；
iii.当潜在资源己被充分利用但货币供给仍在继续扩张，经济体系中会产生价格总水平上涨但实际产出水平不变的情况。
如图：
A和B两个拐点分别代表由货币供给增加形成的产出率和物价上涨率不同组合阶段的界限。B点实际上是一定时期产出增长的极限点。达到这一点,意味着经济体系中的现实可利用资源都得到了充分利用;如果没有达到,则在实际GNP水平与潜在GNP水平之间还存在缺口。
7. 紧缩效应
当市场总需求大于总供给时，通过压缩货币供给，从而减少总需求，以求回复均衡，是国内外常见的政策主张和实践。在经济周期过程中，并不存在一种力量可以使经济进程在碰壁之前约束其停止需求的过度扩张。而危机后的萧条阶段，往往却是伴随着加剧萧条的紧缩过程。这样的情况论证了宏观政策的必要性。
8. 辨清流量与存量
看市场供给，习惯上是从流量角度：看货币供给，习惯上是从存量角度。
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